Futuros vs. Forex: contratos negociados em bolsa e o mercado cambial

O mesmo par de moedas pode aparecer em vários arranjos. Uma cotação de EUR/USD, por exemplo, precisa de uma convenção de cotação: qual moeda é a base, qual é a cotada, qual unidade está sendo mostrada e se o número exibido é um bid, uma oferta, a última transação, uma referência ou um fluxo de preços de um provedor. Inverter a convenção muda o número mesmo que as duas moedas não tenham mudado.

Um contrato futuro de câmbio acrescenta mais identificadores. Ele tem um produto da bolsa, tamanho e convenção de preço definidos e um mês e ano listados. A cotação do futuro é um preço para aquele acordo datado específico. Um segundo mês futuro pode se referir ao mesmo par de moedas, mas ter preço, horário, liquidez e processo final diferentes.

A palavra "forex" é mais ampla. Ela pode descrever uma conversão em dinheiro para um pagamento, uma transação institucional de balcão ou uma oferta de varejo fora de bolsa. Em um arranjo de balcão ou de varejo, a divulgação do dealer e o contrato da conta determinam detalhes como o papel do provedor, a possível contraparte, como os preços são disponibilizados e quais regras se aplicam a uma posição aberta. Não importe a estrutura de um contrato negociado em bolsa para um produto só porque as duas telas mostram o mesmo par. [!TRYMARK] Nomeie a transação exata de moeda Registre as moedas base e de cotação, a convenção de cotação, o lado do bid ou da oferta e o horário. Para um futuro, acrescente o produto da bolsa, o mês do contrato, o tamanho e o método de liquidação. Para uma oferta de forex, acrescente o provedor, o nome do produto, o arranjo de execução declarado e o documento da conta que descreve seus termos. Se algum desses campos for desconhecido, a comparação ainda não está completa.

Futuros negociados em bolsa são projetados com base em especificações padronizadas. A especificação vigente define a relação da moeda subjacente do contrato, a unidade cotada, o tamanho do contrato, a convenção de tick, os meses listados, o método de liquidação final ou entrega e as datas relevantes. A bolsa estabelece as regras do produto, enquanto a compensação e a corretora têm papéis distintos no caminho entre uma ordem e uma posição na conta.

Funções da bolsa, da câmara de compensação e da corretora explica por que esses rótulos não devem ser tratados como uma coisa só. Um cliente de futuros ainda precisa verificar a especificação atual do produto e os próprios prazos e regras de elegibilidade da corretora. A padronização torna um contrato listado comparável com outro do mesmo produto e mês; ela não elimina a necessidade de entender o contrato.

Uma oferta de forex de balcão ou de varejo pode ser organizada de outra forma. O dealer pode ser a contraparte, ou o acordo pode descrever outro arranjo de execução ou contraparte. Formação de preços, tratamento de ordens, margem, convenções de rolagem ou financiamento, pares disponíveis e procedimentos de encerramento podem depender do provedor e de suas políticas. O contrato da conta e as divulgações atuais aplicáveis são mais úteis que uma afirmação genérica de que forex é "centralizado" ou "descentralizado".

Essa é uma das razões pelas quais um futuro de moeda e uma posição de varejo em forex não devem ser tratados como intercambiáveis apenas porque seus gráficos de preços se movem juntos. Eles podem expressar uma exposição relacionada a moedas, mas atribuir termos contratuais, estrutura de contraparte, horário do caixa e decisões operacionais diferentes. Futuros vs. forwards oferece uma comparação relacionada: um forward pode ser bilateral e personalizado, enquanto um futuro listado usa processos comuns de contrato e compensação. [!WARNING] O nome do par não fornece as regras da conta O rótulo de um par de moedas não informa quem está do outro lado, como uma ordem é tratada, se um futuro tem um processo específico de entrega ou como a conta trata uma posição aberta. Verifique esses termos na especificação atual da bolsa e nos documentos do cliente do provedor antes de confiar em uma comparação.

Uma referência cambial à vista diz respeito ao câmbio de curto prazo e à convenção de liquidação do mercado de moedas. Um preço exibido em uma conta de forex pode ser, em vez disso, um bid ou uma oferta executável do provedor, um último preço ou um fluxo de referência com termos declarados pelo provedor. Não se deve presumir que uma tela chamada "spot" significa que ocorrerá uma troca física imediata em todo tipo de conta.

Uma cotação de futuro de câmbio pertence a um mês de contrato nomeado. Ela pode parecer próxima de uma cotação à vista, mas as duas referências têm horários e mecânicas diferentes. Antes de compará-las, iguale a orientação da moeda, a convenção de preço, o lado da cotação e o horário. Uma cotação recíproca, uma comparação entre bid e oferta ou preços capturados em momentos diferentes podem criar uma diferença enganosa antes que qualquer relação de mercado seja considerada.

As pessoas costumam descrever a diferença entre uma cotação cambial datada e uma referência à vista mais próxima por meio de pontos a termo ou carry. A relação pode refletir as datas diferentes e as condições de financiamento ou taxas de juros das moedas incorporadas na comparação, além das convenções de mercado e da cotação exata usada. Ela não é uma promessa sobre onde qualquer moeda será negociada depois. Uma cotação de futuro acima ou abaixo de uma referência à vista escolhida não é, por si só, uma previsão ou um sinal de que um método é menos caro na prática.

Futuros vs. mercados à vista explica como um contrato datado e uma referência de entrega imediata podem diferir sem que nenhuma cotação esteja errada. Quando a comparação for entre um futuro e um forward, confirme as datas de fixing e liquidação do forward, as convenções de moeda e os termos bilaterais, em vez de tratar a palavra "forward" como um produto padronizado único.

Uma posição aberta em futuros geralmente é ajustada a mercado pelo processo de margem de futuros. A liquidação diária pode alterar o patrimônio da conta enquanto o contrato continua aberto, portanto a comparação deve incluir o efeito em dólares de um movimento adverso de preço e a capacidade de atender aos movimentos de caixa antes que o contrato chegue ao seu processo final. A garantia de margem sustenta a posição; ela não é simplesmente um pagamento pelo valor total referenciado pelo contrato.

Futuros de câmbio também têm um ciclo de vida. A especificação exata determina se um contrato tem liquidação financeira, processo de entrega ou outro mecanismo final, e nomeia as datas que o governam. Uma posição pode ser compensada antes desse ponto, mas a compensação é uma ação no contrato aplicável, não um resultado automático. Se for usado um mês de contrato posterior, ele será um contrato separado, com sua própria cotação e seus próprios prazos.

Margem e alavancagem em futuros separa a garantia depositada da exposição criada por um movimento de preço. Mecânica da rolagem de contratos futuros mostra por que fechar ou reduzir um mês e abrir outro não é uma extensão que ocorre dentro do contrato original.

O caminho do caixa de uma oferta de forex precisa ser verificado nos próprios documentos. Um provedor pode cotar um spread, cobrar comissão, aplicar um ajuste de financiamento ou rolagem a uma posição mantida aberta, cobrar conversão de moeda ou usar outras tarifas da conta de acordo com seus termos. Não é possível inferir pelo nome do par nem pelo regulamento de um futuro se esses itens se aplicam, como são calculados ou quando são cobrados. Uma conversão de moeda em dinheiro também tem seu próprio caminho de pagamento e entrega, que pode ser diferente do de uma posição aberta de forex de varejo.

Comece pelo objetivo da transação cambial. É um pagamento ou conversão real, uma pesquisa sobre o preço de uma moeda ou uma avaliação de exposição a um contrato datado? Essa pergunta ajuda a distinguir uma conversão à vista de uma posição cujo valor deve permanecer aberto ao longo do tempo. Ela também impede que uma aparente comparação de cotações substitua um plano para concluir um pagamento real.

Depois faça um registro para cada lado da comparação:

1. Escreva as moedas base e de cotação, a direção da cotação, o lado do bid ou da oferta, as unidades e o horário 2. Para um futuro, registre o produto e o mês exatos da bolsa, o multiplicador, o método de liquidação, as datas de negociação ou aviso quando relevantes e os procedimentos atuais da corretora 3. Para uma oferta de forex, leia a divulgação de execução e contraparte do provedor, o contrato da conta, as regras de margem ou encerramento e qualquer política para manter posições ao longo do tempo 4. Liste todos os custos divulgados que possam importar para o caminho pretendido, como spread, comissão, ajuste de financiamento ou rolagem, tarifa de conversão, cobrança de dados de mercado ou tarifa da conta quando aplicável 5. Teste um cenário de preço declarado na moeda da conta e pergunte quando o caixa poderia ser exigido, como a posição poderia ser encerrada e qual prazo ou política poderia mudar a próxima decisão

O resultado útil não é um veredito sobre o produto. É um registro do que cada cotação realmente representa, das obrigações que dela decorrem e do que ainda precisa ser verificado antes de uma transação. Este guia explica a mecânica do mercado, não é uma recomendação para comprar, vender, converter moeda, usar alavancagem, manter uma posição durante um evento contratual ou escolher um provedor específico.