Futuros vs. CFDs: negociação em bolsa, contraparte e custos de manutenção

Uma posição em futuros e uma posição em CFD não colocam o cliente na mesma relação de mercado. Um contrato futuro listado especifica seu ativo subjacente, quantidade, convenção de preço, mês do contrato e termos de liquidação final ou entrega. Ele é negociado segundo as regras de uma bolsa, e uma operação de futuros com compensação centralizada tem um processo de compensação entre membros de compensação.

Um CFD costuma ser um contrato bilateral de balcão com o provedor. O provedor pode fazer hedge, casar ou administrar sua própria exposição de formas diferentes, mas esses arranjos não transformam o CFD do cliente em uma posição direta na bolsa. O contrato da conta identifica a relação jurídica efetiva, inclusive quem fornece a cotação e como o provedor pode tratar a posição.

Essa distinção não se limita a referências de moeda. Dependendo do provedor, da jurisdição e dos termos do produto, um CFD pode ter como referência uma ação, um índice, uma commodity, um par de câmbio ou outra referência de mercado. Um nome familiar para o ativo subjacente não estabelece que duas posições tenham o mesmo contrato, contraparte ou proteção da conta. [!WARNING] Um CFD que usa um preço de futuros como referência continua sendo um CFD Um provedor pode cotar um CFD usando um mercado futuro como parte de sua referência ou método de precificação. Isso não dá ao cliente os termos listados do contrato futuro, o livro de ofertas da bolsa, a relação de compensação ou o processo de entrega.

Bolsas de futuros, câmaras de compensação e corretoras separa as funções dentro de um mercado futuro listado e compensado. Isso é útil quando um rótulo da plataforma faz o caminho de execução, custódia e compensação parecer pertencer a uma única empresa ou garantia. [!TRYMARK] Compare os contratos, não apenas os símbolos do gráfico Para cada posição, registre a referência subjacente, o contrato jurídico, a praça ou o provedor de preços, a contraparte, o arranjo de compensação centralizada se houver, o mês do contrato ou o mecanismo de rolagem diária e o cronograma de custos da conta. Uma cotação lado a lado só se torna significativa depois que esses campos correspondem ao uso pretendido.

Uma posição de futuros está em um mês específico listado. A última data de negociação do contrato, o método de liquidação final e, quando relevante, o processo de aviso ou entrega fazem parte desse mês. Manter uma exposição semelhante depois do seu fim geralmente exige uma mudança explícita de um mês de futuros para outro; isso não acontece porque um gráfico continua mostrando o mercado.

A mecânica da rolagem de contratos futuros explica por que mudar de um mês futuro prestes a vencer para um mês posterior substitui um contrato por outro. O mês posterior pode ter preço, liquidez, tratamento de margem e cronograma de liquidação diferentes.

Os termos de CFDs podem funcionar de outra forma. Alguns provedores oferecem posições que permanecem abertas durante uma rolagem diária definida pelo provedor, enquanto outros oferecem produtos com vencimento fixo ou eventos de encerramento específicos do produto. Esses rótulos e mecanismos são contratuais, não uma regra universal para CFDs. A especificação atual do produto do provedor deve informar se e quando uma posição é rolada, vence, é ajustada ou pode ser encerrada.

Para uma comparação específica de moedas, futuros versus forex ajuda a distinguir um contrato futuro de uma operação de câmbio ou de um produto de provedor. Este guia usa CFDs em sentido mais amplo: a referência subjacente de um CFD não determina, por si só, sua estrutura jurídica ou operacional.

As posições abertas de futuros normalmente são ajustadas a mercado pelo processo de margem de futuros. Ganhos e perdas são liquidados à medida que a posição é reavaliada, portanto o dinheiro pode se mover antes da data de liquidação final ou de entrega do contrato. O ajuste diário é o mecanismo de futuros para reconhecer o resultado atual da posição; ele não significa que a posição não tenha outros custos da corretora ou da conta.

Um provedor de CFD pode, em vez disso, aplicar um débito ou crédito de financiamento overnight, ou outro encargo de manutenção, segundo seus próprios termos quando uma posição permanece aberta além de um horário de corte definido. O cálculo pode depender do produto do provedor, do lado da posição, da taxa de referência, de um acréscimo do provedor, da moeda cotada e do período de manutenção. O cronograma de encargos do provedor, e não um rótulo genérico de CFD, informa o valor e o momento reais.

Em alguns exemplos de câmbio, a CME descreve o financiamento como incorporado à curva de futuros cotada, enquanto um provedor de CFD aplica um cálculo separado de financiamento diário. Essa comparação explica duas estruturas de preço; não torna universal o cronograma de um provedor nem prova que todos os contratos futuros tenham os mesmos custos. Encargos de financiamento, spread, comissão, bolsa, corretora e conversão cambial devem ser registrados separadamente.

Margem e alavancagem em futuros explica por que a garantia de futuros não é o preço de compra de um contrato nem um teto de perda. Em qualquer estrutura, um depósito exigido pequeno pode estar ao lado de uma exposição de mercado maior, portanto o planejamento de caixa não pode parar na margem de abertura.

Uma cotação de futuros pertence a um contrato e mês exatos da bolsa. Um último negócio, bid, ask ou valor de ajuste exibido pode responder a uma pergunta diferente, portanto a especificação do contrato e o horário importam antes de compará-lo com outro preço. O multiplicador, o movimento mínimo de preço, o método de liquidação final e as regras de vencimento afetam o que essa cotação representa.

O bid e a oferta de um provedor de CFD são preços contratuais. Eles podem acompanhar uma referência à vista, de futuros, de índice ou outra, mas os documentos da conta definem a fonte de preço do provedor, o spread, o processo de ajuste, a política de execução, o cálculo de margem e os custos. Não compare o último negócio de um futuro com o bid ou a oferta de um CFD como se fossem preços simultaneamente executáveis, com as mesmas unidades e condições financeiras.

Futuros versus mercados à vista é uma comparação separada porque uma operação à vista envolve entrega e pagamento imediatos, enquanto uma cotação de futuros pertence a um acordo datado. Acrescentar um CFD a essa comparação adiciona outra camada: o próprio contrato do provedor e os registros da conta.

Antes de agir sobre uma diferença exibida, guarde o nome do produto, o mês do contrato quando aplicável, a convenção de quantidade, o horário, o lado do bid ou da oferta, a moeda, as taxas, o cronograma de financiamento, a exigência de margem e o contrato atual da conta. Um gráfico ou spread de manchete não pode estabelecer os direitos, as obrigações, os custos ou a proteção disponível para um cliente.

Disponibilidade de CFDs, classificação do cliente, limites de alavancagem, práticas de encerramento e regras de proteção podem diferir por país, regulador, provedor e tipo de conta. Um produto oferecido por uma empresa regulada em um local não estabelece que o mesmo produto esteja disponível ou seja regido da mesma forma em outro lugar. Arranjos para clientes profissionais, profissionais eletivos e offshore também podem ter termos e proteções diferentes dos de uma conta de varejo.

Para relações de CFD de varejo no Reino Unido abrangidas pelas regras da FCA, a FCA descreve proteções como restrições de alavancagem, exigências de encerramento por margem, proteção contra saldo negativo e avisos de risco padronizados. Essas são regras de varejo do Reino Unido, não uma característica global de CFDs nem uma promessa para todas as contas. Verifique o FCA Handbook atual, o status de autorização da empresa, o escopo do produto e a classificação do cliente da conta antes de depender de uma proteção específica.

O acesso a futuros também depende da jurisdição, da bolsa, da corretora ou do FCM e da documentação da conta. A compensação centralizada e um regulamento de bolsa não eliminam risco de mercado, risco de liquidez, obrigações de margem ou regras específicas de entrega e liquidação do contrato. Os documentos atuais que regem uma conta real são mais informativos que uma comparação por categoria de produto.

Este guia explica a mecânica dos contratos, não é uma recomendação para negociar futuros ou CFDs, escolher um provedor, buscar uma classificação de cliente ou depender de uma relação de custos cotada. Se uma comparação for informar uma decisão real sobre a conta, leia primeiro os documentos atuais do produto e as divulgações regulatórias aplicáveis.