Livro de ofertas de futuros vs. Time and Sales
Compare um livro de ofertas de futuros com o Time and Sales pela condição ou evento de mercado que cada um registra, pelo escopo do feed, pelo carimbo de data e hora, pelo nível de granularidade e pelas conclusões que não podem sustentar.
Resposta direta
Um livro de ofertas de futuros e o Time and Sales respondem a perguntas diferentes em pontos diferentes do registro de mercado. O Market by Order da CME pode fornecer ordens individuais anônimas em repouso, o tamanho exibido e toda a profundidade do livro, enquanto o Time and Sales da CME Globex informa os negócios do dia de negociação anterior e ofertas de compra ou venda representadas condicionalmente. Confira o contrato exato, o feed, a sessão, a data de negociação e o carimbo de data e hora antes de comparar qualquer uma das visões. Uma fita não consegue recriar o livro completo, e um livro ou uma fita, isoladamente, não pode provar a intenção de um cliente, a posição de fila de uma pessoa ou se determinada ordem deveria ter sido executada.
Um livro de ofertas mostra interesse em repouso; o Time and Sales registra eventos
Um livro de ofertas é uma visão do interesse que está em repouso segundo a especificação de determinado feed de dados. Ele pode mudar quando uma ordem é adicionada, alterada, cancelada, executada ou atualizada. O feed MBO da CME pode fornecer ordens individuais anônimas em todos os níveis de preço e o tamanho exibido dessas ordens. Isso é útil para descrever o estado publicado do livro, não para tratar a quantidade exibida como uma promessa de que continuará disponível.
O Time and Sales registra um tipo diferente de informação. A CME descreve seu relatório da Globex como o preço e o horário dos negócios executados, além de ofertas de compra ou venda representadas condicionalmente, no dia de negociação anterior. Leia sobre a prioridade preço-tempo em um livro de ofertas de futuros antes de usar o estado exibido do livro para inferir o que um relatório posterior deve conter.
A distinção é simples, mas importante: uma ordem em repouso pode desaparecer sem se tornar um negócio, e um negócio informado não mostra todas as ordens que estavam presentes antes dele. Trate os registros de estado e de evento como complementares, com escopos separados, e não como versões intercambiáveis de um único feed.
Confira primeiro o contrato, o escopo do feed, a data de negociação e o horário
Comece conferindo o produto e o mês do contrato. Em seguida, identifique se a tela mostra um feed em tempo real, uma página de referência atrasada, um relatório histórico ou uma visão transformada por um provedor. A CME informa que os dados de mercado em seu site público são apenas para referência e que as cotações de futuros no site têm atraso de pelo menos 10 minutos. Essa descrição se limita ao site da CME; ela não define todas as plataformas que podem mostrar um livro ou uma fita.
No Time and Sales da CME Globex, a coluna Date é a data de negociação da Globex, e não a data do calendário, e o campo Time é informado em horas, minutos e segundos com indicação de AM ou PM. Leia os campos de Time and Sales antes de alinhar uma linha do relatório com uma tela ao vivo ou atrasada. O mesmo horário, por si só, não alinha a sessão, o escopo dos dados ou o contrato.
Registre o que cada visão chama de carimbo de data e hora. O horário anexado a uma linha de relatório, o horário em que um campo de último preço mudou e o horário em que uma mensagem do livro chegou podem descrever eventos diferentes. Sem essas definições, uma aparente divergência pode ser apenas uma incompatibilidade de feed, sessão ou campo.
MBO, MBP e Time and Sales preservam detalhes diferentes
A CME distingue MBO de Market by Price. O MBO pode expor ordens individuais anônimas em todos os níveis de preço, com um OrderID para identificação e um PriorityID para ordenação. O MBP agrega a quantidade e o número de ordens em um nível de preço e se limita aos 10 níveis de preço superiores. A CME informa que a posição individual na fila e os tamanhos das ordens não podem ser determinados com alta precisão a partir dessas informações agregadas do MBP.
O Time and Sales não é nenhum dos dois formatos de livro. Sua entrada de preço pode incluir A para uma oferta de venda ou ask no último preço anterior ou abaixo dele, ou B para uma oferta de compra ou bid no último preço anterior ou acima dele. Antes do horário da sessão regular, tamanho zero pode identificar um preço indicativo nesse relatório. Esses rótulos descrevem a convenção do relatório da CME; eles não identificam um cliente como comprador ou vendedor, não recriam todas as ordens nem preveem o próximo preço. Confira se uma cotação de futuros está atrasada ou em tempo real antes de transportar um campo de uma tela para outra.
A granularidade não elimina o escopo. Os dados MBO não contêm informações que identifiquem clientes, e uma tela ou provedor pode expor um subconjunto, uma agregação ou uma apresentação transformada. Verifique o feed informado e as regras de exibição em vez de presumir que toda visão de profundidade contém os mesmos detalhes.
Nenhuma das telas verifica intenção, posição na fila ou execução
Os identificadores anônimos do feed MBO não são nomes de clientes. Uma ordem exibida pode ser modificada, cancelada, executada ou atualizada, e a prioridade pode mudar quando a ordem é alterada ou atualizada. Uma linha de Time and Sales pode ser cancelada, corrigida ou inserida posteriormente segundo as condições do relatório. Nenhuma das visões pode estabelecer por que um participante agiu, se havia liquidez oculta em outro lugar ou o que uma conta individual vivenciou.
Quando a pergunta é se uma ordem poderia ou chegou a ser executada, use o registro de ordens da conta e a confirmação da bolsa ou da corretora. Compare ordens a mercado e limitadas para separar um preço de mercado exibido do equilíbrio entre velocidade e controle de preço. Um livro, uma fita e o último preço cotado não garantem execução, quantidade ou prioridade.
Por isso, o fluxo de trabalho mais reutilizável é uma tabela de correspondência, e não um sinal direcional: nomeie o contrato, identifique o feed, marque se o item é um estado em repouso ou um evento informado, preserve a definição do carimbo de data e hora e mantenha as evidências de execução separadas.
Perguntas frequentes
O Time and Sales é uma reprodução do livro de ofertas de futuros?
Não. Um livro de ofertas descreve o interesse em repouso publicado, enquanto o Time and Sales da CME informa negócios do dia de negociação anterior e ofertas de compra ou venda representadas condicionalmente. Uma linha de negócio não preserva todas as ordens em repouso que a precederam, e uma visão do livro, por si só, não registra todos os eventos de mercado posteriores. Confira o feed e o escopo temporal antes de tentar relacioná-los.
Uma tela MBO pode identificar traders ou revelar a posição de cada participante na fila?
Não. A CME informa que o MBO usa OrderIDs anônimos e não inclui informações que identifiquem clientes. Ele pode fornecer ordens individuais exibidas e os dados necessários para que um participante relacione sua própria ordem à prioridade, mas não revela a identidade do cliente nem transforma uma tela geral em prova da posição de cada participante no nível da conta. A agregação do MBP oferece ainda menos detalhe individual.
Uma impressão no Time and Sales prova que minha ordem de futuros deveria ter sido executada?
Não. Uma linha do relatório não mostra a sequência completa do interesse em repouso, todas as atualizações, o caminho de roteamento de uma conta ou sua prioridade efetiva. O status da ordem deve ser verificado no registro de ordens da conta e na confirmação relevante. As condições de mercado e os termos da ordem podem mudar entre uma impressão exibida e qualquer oportunidade posterior de execução.