Aangepaste opties na splitsingen, fusies en spin-offs
Leer waarom corporate actions de leverbare waarde, het symbool, de uitoefenprijs, de multiplier of de expiratie van een optie kunnen veranderen en hoe je de nieuwe voorwaarden controleert
Direct antwoord
Een corporate action kan een standaardoptie veranderen in een aangepast contract waarvan de leverbare waarde niet langer 100 gewone aandelen is. Afhankelijk van de gebeurtenis en de vaststelling door OCC kan het contract een ander aantal aandelen, cash, een ander effect of een combinatie vertegenwoordigen; ook het symbool, de uitoefenprijs, de multiplier of de expiratie kan veranderen. Leid de nieuwe economische waarde nooit alleen af uit de getoonde aandelenprijs; controleer de exacte serie in het OCC-informatiememo
Bepaal welke voorwaarde daadwerkelijk is veranderd
Gewone en omgekeerde splitsingen, fusies, spin-offs, bijzondere uitkeringen en faillissementen gebruiken niet allemaal dezelfde aanpassingsformule. Bij de ene gebeurtenis kunnen de uitoefenprijs en het aantal contracten veranderen, terwijl bij een andere de uitoefenprijs en multiplier gelijk blijven maar de leverbare waarde verandert. Een cijfer in een optiesymbool wijst vaak op een niet-standaardserie, maar het symbool zelf verklaart niet elke verplichting
Een contract dat ooit 100 aandelen vertegenwoordigde, kan na een corporate action bijvoorbeeld 150 aandelen plus een vast cashbedrag leveren, of een mandje met aandelen van twee uitgevende instellingen. De uitoefenprijs kan zichtbaar op het oude getal blijven staan, ook al is de leverbare waarde veranderd. De ogenschijnlijke aandelenprijs en de getoonde uitoefenprijs kunnen de werkelijke uitbetaling van het contract daarom niet vaststellen
Herbereken de waarde vanuit de leverbare waarde
Moneyness en de economie van uitoefening moeten uitgaan van wat één contract nu levert en wat de houder bij de uitoefenprijs betaalt of ontvangt. De nieuwe aandelenprijs met 100 vermenigvuldigen kan verkeerd zijn wanneer de leverbare waarde minder aandelen, meerdere effecten of vaste cash bevat. Quotes kunnen na een aanpassing ook dunner zijn omdat nieuwe standaardseries meer activiteit aantrekken
Bereken de intrinsieke waarde regel voor regel vanuit de leverbare waarde. Als één contract 80 aandelen plus $120 cash levert, vergelijk dan de betaling bij uitoefening met de waarde van precies dat pakket in plaats van de aandelenkoers met 100 te vermenigvuldigen. Neem de ingangsdatum uit het memo op in de berekening, omdat de oude en aangepaste serie op verschillende tijdstippen kunnen handelen
Gebruik het officiële memo voordat je handelt
Zoek het OCC-memo op via de onderliggende waarde of het symbool en noteer de ingangsdatum, leverbare waarde, multiplier, behandeling van de uitoefenprijs en eventuele vervroegde expiratie. Bevestig dezelfde voorwaarden bij de broker voordat je sluit, uitoefent of een doel berekent. Als een calculator alleen standaardcontracten ondersteunt, voer een aangepast contract dan niet in alsof het nog steeds 100 gewone aandelen omvat
Checklist voor aangepaste contracten:
- Zoek het OCC-informatiememo en noteer de gebeurtenis, ingangsdatum, het symbool en de leverbare waarde
- Controleer uitoefenprijs, multiplier, aantal aandelen, cashcomponent, andere effecten en de behandeling van de expiratie
- Herbereken uitoefening, assignment, moneyness, break-even en afwikkeling vanuit het aangepaste pakket
- Bevestig dezelfde voorwaarden bij de broker en bepaal of de serie liquide genoeg is om te sluiten
- Leg een reactie vast voor niets doen, sluiten, uitoefenen en assignment voordat je op een calculator vertrouwt
Veelgestelde vragen
Verandert een aandelensplitsing automatisch elke uitoefenprijs van een optie?
Een splitsing kan een aanpassing uitlokken, maar het resultaat wordt vastgesteld voor de specifieke serie en corporate action. De uitoefenprijs, multiplier, leverbare waarde, expiratie of het symbool kan in verschillende combinaties veranderen. Gebruik het officiële aanpassingsmemo in plaats van een algemene splitsingsformule
Hoe bereken ik de waarde van een aangepaste optie?
Gebruik de exacte leverbare waarde, betaling bij de uitoefenprijs, multiplier, afwikkelingsvoorwaarden en actuele quotes uit het aanpassingsmemo. Als het pakket cash of meerdere effecten bevat, waardeer dan elk onderdeel afzonderlijk. Neem niet aan dat het contract nog steeds 100 gewone aandelen vertegenwoordigt
Kan ik een aangepaste optie via mijn normale brokerworkflow uitoefenen?
De broker kan uitoefening en assignment voor niet-standaardseries anders ondersteunen, bijvoorbeeld met speciale instructies of eerdere deadlines. Bevestig de rekeningprocedure en de voorwaarden in het memo voordat je een uitoefeningsverzoek verstuurt of een positie rond expiratie aanhoudt
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — Bepaal welke voorwaarde daadwerkelijk is veranderd?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Lees de uitgebreide gidsBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Lees de uitgebreide gids0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
Lees de uitgebreide gids