オプションを売るとマージンが必要な理由

オプションを買うと権利を受け取り、プレミアムと手数料を支払います。売るとプレミアムを受け取る一方、原資産の動きで大きくなる可能性のある義務を引き受けます。ショートコールは行使価格で株を引き渡すことがあり、ショートプットは行使価格で株を買うことがあり、指数オプションは現金で精算される場合があります。

標準契約の乗数も確認してください。株式オプション一契約は通常100株に相当するため、行使価格50ドルのショートプット一契約はプレミアムを差し引く前でも5,000ドルの購入義務になり得ます。オプション契約乗数で気配値を実際の受渡し規模に換算する方法を確認できます。

ブローカーはすべてのショートオプションを同じように扱いません。カバードコールは必要な株で裏付けられ、現金担保プットは購入資金を予約できます。バーティカルスプレッドはロングレッグを相殺として認め、計算上の損失を限定できることがあります。無担保オプションにはその保護がなく、より大きな担保を求められる場合があります。

「定義されたリスク」と表示されても、注文時に必ず相殺が認識されるとは限りません。同じ原資産、数量、許可された満期関係が必要で、ブローカーが一つの戦略注文で入力するよう求めることもあります。デビットスプレッドとクレジットスプレッドで、キャッシュフローとマージンの扱いを分けて考えましょう。

価格とボラティリティが変わればマージンも再計算されます。原資産が急に動くとショートレッグの想定損失が増え、スプレッドが広がったりポジションが集中したりするとハウス加算が付くことがあります。満期の接近、企業行動、アサインメント、片方のレッグの消滅で、想定した相殺がなくなることもあります。

FINRAのマージン枠組みは、極端に変動する、流動性が低い、または迅速に清算できないポジションに追加要件を認めています。ブローカーはより厳しい独自ルールも設定できます。口座の純資産が要件を下回るとマージンコールが生じ、契約に基づいて強制清算される可能性があります。最初のプレビューを恒久的な上限と考えないでください。

送信前に、次のリスクを別に確認します。

1. カバード、現金担保、定義されたリスク、無担保のどれかを確認する
2. 行使価格、数量、契約乗数から可能な受渡し規模を計算する
3. ブローカーの当初・維持要件とハウス加算を読む
4. 表示マークより不利な原資産の動きと相殺レッグの消失を想定する
5. 承認レベル、アサイン処理、資金、強制清算条件を確認する

口座全体ではオプションのBuying Powerと最大損失も比較してください。プレミアムの大きさより、説明できるリスクの数字が役立ちます。