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Collateralと経済riskを区別15分で読めます
Options buying powerと最大損失の違い
Long option、defined spread、uncovered short、margin変化、assignment、liquidationでbuying powerとmax lossを比較します。
Mark編集 · 一次情報は記事末尾に掲載
要点
Buying-power reductionはbrokerがposition維持用に確保するaccount capacityです。Maximum lossは明記した仮定の経済payoff境界です。一部のfully paid・defined positionでは似ても同じではなく、uncovered shortやassignmentでは大きく乖離します。
Long optionは通常debitです
Fully paid call・putはpremiumとcostだけcapacityを減らし、contractual max lossも通常そのdebitです。ただしexercise fundingは別です。
Spreadにも二つの計算があります
Width W、credit Cのverticalは通常max loss = (W - C) × multiplier × quantityです。Early assignment、partial fill、adjusted deliverable、house ruleはinterim needを変えます。
Uncovered shortは拡大します
Uncovered call lossは理論上無限でも初期requirementは有限です。Short putも下落・IV上昇でmarginが増えます。Current requirement、stress loss、assignment cash、liquidation thresholdを別管理します。
よくある質問
Buying powerは最大損失と同じですか？
違います。Buying powerはregulatory・house formulaで確保されるcapacity、max lossは特定price、expiration、deliverable、costのstrategy payoffです。Paid longやintact spreadでは近くてもuncovered、assignment、concentration、volatility、liquidation policyで大きく異なります。
Requirementが増えたのはなぜですか？
Adverse move、IV上昇、concentration、hedge legのclose・expiration、assignment、house requirement変更で増えます。Short optionのinitial creditはcollateralを固定しません。全legとresulting stockを見て現在のformulaとstress assumptionをbrokerへ確認します。
Defined-risk spreadがmax lossより多く使いますか？
Intact standard verticalは通常defined expiration lossに関連する扱いですが、early assignment、partial fills、legging、adjusted deliverables、expiration processingで一時差が生じます。Long protectionはstock delivery fundsを自動提供しないためpath用liquidityが必要です。
Brokerは最大損失前にliquidateできますか？
はい。Equity、maintenance、concentration、expiration、assignment riskがruleに違反すればtheoretical max前でも行動できます。悪いmarketでhedgeを不利な順にcloseする場合もあります。Buying powerはoperational permissionでhold保証ではありません。
出典
この考え方を自分のオプションに当てはめる
契約と目標を選ぶと、価格・時間・ボラティリティの前提を一つの分析で確認できます
自分のオプションを分析する（英語）