国債先物価格 vs 利回り：違いと関係

特定の米国債ノート・ボンドでは、価格は買い手がその証券に支払う額であり、満期利回りは 価格と証券条件に対するキャッシュフローを反映します。TreasuryDirectは、ノート・ボンドが 満期利回りと金利に応じて額面より高く、等しく、低く価格付けされることがあると説明 しています。固定クーポンとほかの条件が一定なら、高い利回りは通常より低い価格と 関連します。

この関係は、名前が特定された現物証券に属します。「国債利回り」が何を意味するかを 述べる前に、CUSIP、クーポン、満期、価格項目、利回りの定義、時点、出所を記録して ください。短期国債、変動利付債、物価連動債、ノート・ボンドがすべて同じキャッシュ フロー記録を示すわけではありません。

標準的な価格表示型の米国債ノート・ボンド先物には、正確な商品と限月があります。 受渡しの仕組みは、すべての契約保有者に一つの現物米国債を指定する代わりに、受渡し 適格証券のバスケットを許容することがあります。したがって先物の気配値は、特定CUSIPの クリーン価格や利回りを直接表示する画面ではなく、契約の記録です。

国債先物と現物米国債の違いは、 期限のある先物契約と発行済み国債証券に別の記録が必要な理由を説明します。 国債先物とは何かは、広い満期ラベルだけでは 抜け落ちる商品と受渡しの境界を補います。

よく知られた価格・利回りの関係は、広い経済的な方向を説明する助けになることが あります。しかし、標準的な先物価格を一つの現物国債利回りの一数値の代理にするもの ではありません。水準または変動を比較する前に、契約と現物証券の両方を特定してください。

現物受渡しの国債先物について、CME資料は、選ばれた適格証券、契約の清算値、転換係数、 経過利子を使うインボイスの枠組みを説明しています。CMEのYield先物FAQも、従来の 受渡しバスケットの理論的関係と、現金決済のYield先物の関係を区別しています。

そのため、チャートから写した式だけで、標準的な国債先物の気配値を恒久的な「10年 利回り」に変えることはできません。適格証券は変わり得て、関連する限月も変わり得ます。 この関係には価格に加え、キャリーや受渡し条件などの入力値が反映されます。すべての 比較には出所と時点を添える必要があります。

国債先物のCheapest to Deliverは、 受渡しバスケットの比較が名前の付いた商品と限月に特定される理由を説明します。これは 予測、無リスク取引の主張、個人の受渡し結果を正当化するものではありません。

CMEは、Yield先物が現金決済され、利回りで取引されると説明しています。各契約は独自の 限月、キャリー、最終清算規則の下で、一つのオン・ザ・ラン米国債を反映するBrokerTec U.S. Treasury Benchmarkを追跡します。これは、受渡しバスケットと現物受渡しの枠組みを 使う標準的な価格表示型の国債ノート・ボンド先物とは異なります。

国債入札によって最も最近に入札された証券が変われば、オン・ザ・ラン参照対象も変わる ことがあります。Yield先物と原資産のオン・ザ・ラン利回りの関係はキャリーに左右される ため、満期ラベルが似ていても、Yield先物の気配値が以前に名前を挙げたCUSIPの現在の 現物利回りと自動的に同じになるわけではありません。

国債先物の価格気配値の読み方は、 画面上の数字を解釈する前に、価格表示型商品と利回り表示型商品を分けるところから 始めます。

米国財務省は、満期一定米国債利回りを、文書化された入力値と方法論で構築した派生 パー利回り曲線上の点として説明しています。名前の付いたオン・ザ・ラン証券、取引に 基づくベンチマーク、標準的な国債先物契約、Yield先物契約は、異なる商品、観測方法、 時点を使うことがあります。

満期を表す語が同じだからといって、記録が同じである証拠としてはいけません。見出し、 チャート、市場データのパネルを読むときは、発行者が使うラベルを残し、それが現物証券の 利回り、派生CMTレート、ベンチマーク観測値、価格表示型先物値、Yield先物の気配値の どれかを記録してください。

このガイドは市場記録と契約構造を説明するものであり、金利または価格の予測、売買の 推奨、実際のポジション価値の計算ではありません。実際の取引には、現在の仕様書、 市場データ、口座条件が適用されます。