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Guía de liquidación de opciones10 minutos de lectura
¿Cómo se liquidan las opciones?
Entiende la liquidación física frente a la monetaria, el ejercicio americano frente al europeo, la liquidación AM y PM y el calendario de la cuenta tras el vencimiento
Respuesta directa
Las opciones se liquidan según el entregable, el estilo de ejercicio, el cálculo de liquidación, la última hora de negociación y el procedimiento del bróker del contrato exacto. La liquidación física entrega las acciones u otro entregable después del ejercicio o la asignación; la monetaria abona o carga un importe basado en un valor oficial. Americano o europeo indica cuándo se puede ejercer, no si se entregan acciones o efectivo
Empieza por el entregable del contrato
La liquidación física deja una operación sobre el subyacente. Al ejercer una call estándar sobre acciones normalmente se compran las acciones contratadas al strike; si se asigna una call vendida, normalmente hay que entregarlas. En una put, la parte que ejerce o es asignada compra o vende acciones según corresponda. Los contratos ajustados pueden tener cantidades, efectivo u otros entregables especiales.
Una opción con liquidación monetaria no entrega acciones por el contrato. Una call liquidada en efectivo suele pagar la diferencia positiva entre el valor oficial de liquidación y el strike, multiplicada por el multiplicador y la cantidad; una put invierte la diferencia. Opciones con liquidación física frente a monetaria muestra por qué cambia la exposición de la cartera aunque dos opciones hagan referencia a un índice parecido.
Separa el estilo de ejercicio del método de liquidación
El estilo americano normalmente permite ejercer en días hábiles elegibles hasta el vencimiento, sujeto a las condiciones del contrato. El estilo europeo normalmente solo permite ejercer en el momento de vencimiento especificado. Ambos se pueden cerrar en el mercado antes de la última hora de negociación, y ninguna etiqueta por sí sola indica si se entregará efectivo o acciones.
La diferencia importa antes de un dividendo, al valorar un ejercicio anticipado o cuando una posición corta está expuesta a asignación. Lee opciones americanas frente a europeas y liquidación junto con la especificación exacta, en vez de deducir la regla a partir de un ticker conocido.
Identifica el reloj y el valor de referencia de la liquidación
AM y PM indican cuándo se calcula la liquidación oficial, no simplemente cuándo deja de moverse la pantalla de opciones. Una serie de índice liquidada por la mañana puede usar una cotización especial de apertura formada con las aperturas de sus componentes, mientras una serie PM puede usar un método de cierre definido. El valor oficial puede diferir del último nivel visible del índice o del último precio de la opción.
El último día de negociación puede ser anterior a la fecha legal de vencimiento, y el corte del bróker para ejercer o dar una instrucción contraria puede ser anterior al plazo de la bolsa. Valor de liquidación frente a precio de cierre de una opción separa la cotización de la opción, el cierre del subyacente y el valor oficial.
Trata la contabilización de la cuenta como una segunda línea temporal
El evento de la opción y el movimiento posterior de efectivo o acciones están relacionados, pero no son idénticos. Una operación de cierre tiene su propio ciclo de liquidación de valores. El ejercicio o la asignación puede mostrar primero una obligación de acciones o efectivo según el procedimiento del bróker, y el interés abierto público puede actualizarse después.
Para una entrega física, registra las acciones previstas, el efectivo del strike, el efecto sobre préstamo o margen y la fecha de pago. Para una liquidación monetaria, registra la fórmula, el multiplicador, si el valor es provisional o final y la fecha prevista de contabilización. Cuánto tardan en liquidarse las operaciones de opciones cubre la línea temporal de una operación; fecha de operación frente a fecha de liquidación de una asignación explica por qué una asignación puede aparecer antes de que liquide la operación subyacente.
Cuando el vencimiento esté cerca, conserva junto a la nota la especificación de la bolsa y la confirmación del bróker.
Lista de comprobación de liquidación
- Identifica la raíz, serie, strike, vencimiento, multiplicador y entregable exactos
- Confirma por separado la liquidación física o monetaria y el ejercicio americano o europeo
- Registra la última hora de negociación, el cálculo AM o PM, el valor oficial y el corte del bróker
- Calcula para cada pata los resultados de ejercicio, asignación, vencimiento y cierre
- Confirma en la especificación y el extracto de la cuenta el efectivo o las acciones contabilizados
Si es un spread, revisa cada pata y el resultado si una se asigna o vence antes que la otra. La liquidación combina reglas contractuales; no es un único evento de cierre del mercado.
Preguntas frecuentes
¿Todas las opciones se liquidan entregando acciones?
No. Las opciones estándar sobre acciones y ETF suelen liquidarse físicamente, mientras muchas opciones sobre índices amplios se liquidan en efectivo, pero manda la especificación del producto exacto. Los contratos ajustados pueden tener entregables no estándar. Comprueba raíz, serie, multiplicador y documento de liquidación.
¿Una opción europea siempre se liquida en efectivo?
No. Europea describe cuándo se permite ejercer, no el entregable. Muchos productos de índices combinan ejercicio europeo y liquidación monetaria, pero son términos independientes. Confirma en el contrato el estilo, el tipo de liquidación, el multiplicador y el valor de referencia.
¿Qué precio determina el pago de una opción liquidada en efectivo?
El valor oficial de liquidación y la fórmula del producto determinan el pago, normalmente junto con el multiplicador y la cantidad. Puede utilizar un cálculo especial de apertura o cierre y diferir del cierre visible del índice, del último precio de la opción o del precio marcado. Usa el valor publicado por la bolsa para la serie exacta.
¿Cuándo aparecen las acciones o el efectivo después del ejercicio o la asignación?
El bróker contabiliza el resultado según sus procedimientos de ejercicio, asignación y liquidación de valores. El evento de posición puede aparecer antes de que liquiden totalmente las acciones o el efectivo, y el interés abierto público puede actualizarse después. Confirma el corte, la fecha de contabilización y el extracto del bróker.