VIX선물대옵션: 기대변동성 수단 비교 해설

VIX선물은 만기에 지수값으로 결제되므로 가격이 시장의 선도 변동성 추정치이며 보통 콘탱고에서 현물 위에 있습니다. VIX옵션은 그 선도값에서 파생돼 행사가와 만기와 유럽형 행사를 얹고 변동성 미소와 기간구조를 덧붙입니다. 선물은 전망을 표현하고 옵션은 조건이 붙은 전망을 표현합니다.

지수변동성과 개별주식 척도의 구분은 내재변동성과 VIX의 차이에서 나눕니다. 두 수단이 공유하는 프리미엄 민감도는 옵션 베가에서 수치로 잽니다.

VIX선물은 특별 시가결정 절차로, VIX옵션은 관련됐지만 별개인 결젯값으로 결제되며 어느 쪽도 매순간 화면의 지속 현물 VIX와 같지 않습니다. 콘탱고는 선도가 아래로 수렴하며 선물 장기보유자를 갉아먹고 옵션 매수자는 결제로 향하는 크러시까지 냅니다. 진입 전에 결제규정을 읽어야 화면 숫자를 추적하지 않던 수단을 뒤늦게 아는 일을 막습니다.

갉아먹음 뒤의 곡선 모양은 VIX 콘탱고 대 백워데이션에서 설명합니다. 두 수단 위의 비대칭 지표는 SKEW 지수란 무엇인가에서 덧붙입니다.

안정된 콘탱고는 롤 인식을 갖춘 숏변동성 구조에 유리하고 급등 장세는 비용이 정의된 롱감마에 유리하며 평탄 장세는 시간가치로 양쪽을 벌줍니다. 선물은 선형 손익의 방향성 변동성 전망에 맞고 옵션은 손실이 고정된 조건부 전망에 맞습니다. 수단 궁합 없는 확신은 옳은 예측에 틀린 노출을 삽니다.

숏변동성이 보통 대가를 받는 이유는 변동성 위험프리미엄 해설에서 보여줍니다. 두 수단 아래의 절대 척도는 내재변동성이란 무엇인가에서 기초를 다집니다.

기한이 붙은 변동성 전망과 선형 대 조건부 중 필요한 손익 모양, 콘탱고 비용 감내폭, 고른 만기의 결제절차, 최대손실을 적습니다. 선도 방향성 전망에는 선물을, 조건부 헤지에는 옵션을 쓰고 전망에 기한이 없으면 둘 다 잡지 않습니다.

이 가이드는 변동성 수단을 학습용으로 비교합니다. 선물이나 옵션을 권하지 않고 변동성을 예측하지 않으며 어떤 수단의 수익도 약속하지 않습니다. 실제 선택은 상품명세서와 본인 거래기록이 좌우합니다.