CME FedWatch 확률 계산법: Fed Funds 선물에서 FOMC 결과까지

입력값은 일반적인 Fed 금리 호가가 아닙니다. 30일 Fed Funds 선물에는 이름이 붙은 월과 계약이 정의한 계산이 있습니다. CME 방법론은 가격이 그 선물 계약월의 일별 EFFR 평균에 대한 시장 기대를 반영한다고 설명합니다.

이 월별 창이 필수입니다. FOMC 회의는 그달의 일부 날짜가 이미 지난 뒤, 다른 날짜가 남은 시점에 열릴 수 있습니다. 따라서 월별 선물 가격만으로는 달력을 고려하지 않고 하나의 회의 결과를 바로 특정할 수 없습니다.

CME FedWatch 도구의 의미는 회의 확률이 무엇인지를 먼저 설명하고, 이 글은 CME가 그것을 어떻게 계산하는지 다룹니다.

CME 방법론은 이름이 붙은 30일 Fed Funds 선물 가격을 그 계약월의 암시 평균 EFFR에서 100을 뺀 값으로 읽는 관행을 사용합니다. 이는 상품이 정의한 계산 관행입니다. 가격이 오늘 EFFR, 목표금리 중간값, 다음 회의의 결과와 같다는 뜻은 아닙니다.

뉴욕 연방준비은행은 EFFR을 익일 연방기금 거래의 거래량 가중 중앙값으로 정의하고 전 영업일 값을 고시합니다. 이 고시 금리는 미래 계약월의 암시 평균과 다른 시간 기록에 속합니다. 현물 EFFR 값을 월별 선물 입력값으로 바꾸어 쓰거나, 항목과 시각을 남기지 않은 반올림 화면 호가를 쓰지 마세요.

SOFR 선물 가격과 암시 금리는 참조 기간과 계산 규칙이 다른 계약 계열에서 같은 100에서 금리를 빼는 일반 관행을 설명합니다.

CME의 공개 방법론은 FOMC 회의가 없는 온전한 한 달에서 시작합니다. 이 기준월에서는 암시 월평균 EFFR을 사용해 그달 전의 월말 금리와 그달 뒤의 월초 금리를 연결합니다. 그다음 방법론은 주변의 회의가 있는 달을 따라 계산합니다.

이 단계 때문에 하나의 가격을 가리키며 100에서 뺀 값이라고 말하는 것만으로 FedWatch 확률을 재현할 수는 없습니다. 방법론은 이름이 붙은 계약월, 예정된 회의와의 달력 관계, 시간선을 따라 암시 금리를 전파하는 계산 순서를 사용합니다.

계약월은 보편적인 정책 달력이 아니라 상품이 정의한 이름표입니다. 선물 계약월 코드는 짧은 기호가 기초 월·연도 기록을 가렸을 때 함께 읽기 좋습니다.

기대 EFFR 변화를 회의 결과 추정치로 옮기기 위해 CME 방법론은 구체적인 가정을 둡니다. 여기에는 25베이시스포인트 단위의 균일한 금리 변화, 이에 비례하는 EFFR 반응, 공개된 FOMC 회의 일정, EFFR의 0 하한이 포함됩니다. 방법론은 이 입력값을 바탕으로 한 무조건부 확률 트리도 설명합니다.

이 가정은 산출물을 읽기 쉽게 하지만 미래에 대한 사실은 아닙니다. CME는 가정이 충족되지 않으면 계산된 확률이 달라질 수 있으며, 확률은 추정치라고 밝힙니다. 가능한 결과 표는 이미 일어난 미지의 결정을 측정한 값이 아니라 조건이 붙은 모형 결과로 읽어야 합니다.

주의 깊은 기록에는 선택한 FOMC 회의, 선물 계약월, 정확한 가격 항목과 관측 시각, 표시된 결과 확률, 방법론 출처가 들어갑니다. 여러 회의를 비교할 때는 가능하면 모든 계약에 같은 관측 시각을 쓰고, 그렇지 않으면 시각 차이를 사소한 세부 사항처럼 취급하지 말고 표시하세요.

이 산출물은 FOMC가 직접 공개한 전망과도 따로 비교해야 합니다. FedWatch와 FOMC 점도표의 차이는 시장 가격 모형과 경제전망요약을 구분합니다. 기초가 되는 SOFR 선물과 EFFR 선물의 차이는 SOFR 선물과 Fed Funds 선물의 차이를 참고하세요.

이 글은 시장 데이터 도구를 해석하기 위한 공개 방법론을 설명합니다. 현재 FOMC 결과를 추정하거나, 가정을 지지하거나, 거래·헤지·포트폴리오 변경을 권하는 글이 아닙니다. 공식 정책 자료, 현재 거래소 문서, 현재 시장 데이터는 각자의 목적에 맞게 별도로 확인해야 합니다.