Futures vs. ETF: qual è la differenza?
Confronta i contratti futures e le quote di ETF in base a ciò che rappresentano, a come vengono prezzati, a quando vengono negoziati, a come si muove la liquidità e ai documenti che definiscono l'esposizione
Risposta diretta
Futures ed ETF possono offrire esposizione a mercati collegati, ma sono strumenti diversi. Una quota di ETF registrato rappresenta una partecipazione di proprietà in un portafoglio comune. Una posizione futures è un accordo standardizzato relativo a un determinato mese contrattuale. Una quota di ETF può essere negoziata a premio o a sconto rispetto al suo valore patrimoniale netto, mentre una quotazione futures appartiene a un contratto con dimensione, scadenza e termini di regolamento propri. Questi meccanismi creano percorsi di liquidità, scadenze e documenti diversi da esaminare prima di confrontare due ticker dall'aspetto simile
1. Una quota di fondo e un contratto futures rappresentano diritti diversi
Per gli ETF registrati descritti da Investor.gov, ogni quota rappresenta una parte proporzionale del portafoglio del fondo e dei proventi generati da quel portafoglio. Il fondo raccoglie il denaro degli investitori e può detenere azioni, obbligazioni, strumenti a breve termine, altri titoli o attività, o una combinazione di questi. La quota è quindi un diritto su un portafoglio gestito, non una promessa standardizzata di acquistare o vendere un sottostante a una data futura stabilita
Un contratto futures parte dal presupposto opposto. Identifica un determinato sottostante, una quantità, un mese contrattuale e un processo di regolamento. Una posizione long e una short assumono esposizioni di prezzo opposte in base a quel contratto esatto; nessuna delle due è una quota di proprietà di un fondo. Il trading futures per principianti spiega perché il solo nome del prodotto non basta a identificare una posizione futures
Anche l'etichetta ETF non identifica un portafoglio uniforme. Un fondo può essere ampio o ristretto, basato su un indice o gestito attivamente, e i suoi documenti specificano cosa può detenere e come cerca di raggiungere il proprio obiettivo. Il confronto tra un ETF e un future inizia quindi dal portafoglio e dal contratto effettivi, non dal tema di mercato presente nei rispettivi nomi
2. Confronta il prezzo negoziato con il riferimento sottostante
Le quote di ETF sono negoziate su un exchange a un prezzo di mercato. Quel prezzo può essere superiore o inferiore al valore patrimoniale netto, che riflette il valore del portafoglio dopo le passività. Una variazione del prezzo di mercato può essere collegata a variazioni del portafoglio, ma prezzo di mercato e valore patrimoniale netto sono misure distinte. Il prospetto e i report dell'ETF spiegano cosa il portafoglio intende detenere; una schermata di quotazione, da sola, non lo fa
Un prezzo futures è il prezzo di uno specifico mese contrattuale, non un valore patrimoniale netto di un fondo. La specifica del contratto dell'exchange stabilisce quantità, convenzione di quotazione e processo finale per quel mese. Due mesi futures possono essere negoziati a prezzi diversi anche quando fanno riferimento allo stesso mercato. Rendimento del roll futures, contango e backwardation spiega perché un'esposizione futures mantenuta nel tempo può dipendere anche dal rapporto tra i mesi contrattuali
Questo non rende meno reale nessuna delle due quotazioni. Significa che il confronto ha bisogno di un riferimento chiaro: da un lato il portafoglio dell'ETF e il metodo del suo valore patrimoniale netto, dall'altro il prodotto futures e il mese indicato. Senza questi riferimenti, un movimento di prezzo simile può nascondere fonti diverse di rendimento e rischio
3. Orari di negoziazione e date finali dipendono dal prodotto
La sessione disponibile per una quota di ETF dipende dall'exchange, dai requisiti dell'ordine e dall'accesso del broker. Le attività nel portafoglio possono avere orari di mercato locali diversi da quelli della quota di ETF. Un fondo può inoltre avere procedure proprie di chiusura, fusione o modifica del portafoglio descritte nei suoi documenti. Non trasformare la normale sessione familiare di un ETF in una regola per ogni prodotto negoziato su un exchange
Un future ha mesi contrattuali quotati e l'exchange definisce quando ogni mese inizia e smette di essere negoziato, oltre al processo di regolamento o consegna. Spesso i trader possono compensare una posizione prima della fine di quella tempistica, ma la scadenza del contratto resta parte dell'esposizione. Cosa succede quando scade un contratto futures distingue la decisione di compensare dal processo contrattuale finale
Nessuna delle due categorie ha un orologio universale. Alcuni prodotti futures hanno sessioni elettroniche estese, ma una sessione specifica, una festività, un tipo di ordine o un'impostazione del broker può limitare ciò che un ordine può fare. I mercati futures sono aperti 24 ore? mostra perché conta più il calendario aggiornato del prodotto che una dichiarazione generale sul trading overnight
4. Futures e quote di ETF collocano liquidità e rischio su percorsi diversi
Le posizioni futures vengono normalmente valutate al mercato nell'ambito del regolamento giornaliero. Profitti e perdite possono modificare il patrimonio dell'account mentre il contratto resta aperto, e i requisiti di margine applicabili possono cambiare. La garanzia iniziale necessaria per sostenere un future non equivale all'intera esposizione in dollari del contratto e non fissa una perdita massima. Dimensionamento delle posizioni futures mantiene separati lo stress di prezzo per un contratto, la quantità, il margine e la liquidità disponibile
Un investitore in ETF possiede una quota il cui valore è influenzato dal portafoglio del fondo, dai costi del fondo e dal prezzo di mercato della quota rispetto al valore patrimoniale netto. Costi e spese del fondo vengono in genere dedotti dal valore patrimoniale netto e l'importo varia da fondo a fondo. Il portafoglio di un fondo può perdere valore anche quando il suo prezzo di mercato resta vicino al valore patrimoniale netto; questa distinzione non è una garanzia su nessuno dei due risultati [!WARNING] Un piccolo requisito iniziale di liquidità non misura l'intera esposizione La garanzia futures può sostenere un'esposizione contrattuale più ampia e le perdite giornaliere possono richiedere liquidità mentre la posizione è aperta. Il prezzo quotato di una quota di ETF non rivela il portafoglio, le spese del fondo o ogni rischio delle attività detenute. Mantieni separato il margine futures dal prezzo dell'ETF e consulta i documenti esatti del contratto e del fondo prima di trattare i due importi di liquidità come equivalenti
5. Un ETF può usare futures senza diventare un contratto futures
Alcuni ETF usano futures come parte del portafoglio invece di detenere direttamente l'attività monetaria, le azioni o la materia prima fisica che il lettore può associare al nome del fondo. In questo caso l'investitore possiede comunque una quota di ETF, mentre i risultati del fondo possono riflettere anche i mesi dei contratti futures, il calendario dei roll, la gestione delle garanzie e le spese del fondo
Questa struttura non rende il rendimento dell'ETF identico a quello ottenuto detenendo un contratto futures. Un fondo può usare più scadenze, seguire una metodologia d'indice dichiarata, ribilanciare secondo il proprio calendario o detenere attività non futures insieme ai futures. Il prospetto e i report per gli azionisti sono decisivi per questo disegno. Identificano obiettivo del fondo, strategie principali, costi e rischi rilevanti; un'etichetta di categoria non può sostituirli [!TRYMARK] Confronta fianco a fianco i due documenti operativi Per un ETF, annota l'esposizione del portafoglio, il benchmark o la metodologia, i costi, i riferimenti al prezzo di mercato e al valore patrimoniale netto e la sessione di negoziazione disponibile. Per un future, annota il sottostante, il moltiplicatore, il mese contrattuale, il valore del tick, l'ultima data di negoziazione e il processo di regolamento. Se l'ETF usa futures, aggiungi il metodo di roll e la politica sulle garanzie del fondo. Così l'esposizione effettiva diventa visibile senza presumere che due prodotti che seguono lo stesso tema si comportino allo stesso modo
Domande frequenti
Un contratto futures è uguale a un ETF?
No. Un contratto futures è un accordo standardizzato con sottostante, quantità, mese e processo di regolamento definiti. Una quota di ETF è una partecipazione in un portafoglio del fondo. Possono fare riferimento a mercati collegati, ma il diritto giuridico, il percorso della liquidità e il ciclo di vita sono diversi
Un ETF può detenere contratti futures?
Sì. Alcuni fondi usano futures nel proprio portafoglio. Il fondo resta un ETF, non un contratto futures detenuto direttamente dall'azionista. Leggi il prospetto e i report aggiornati per determinare i contratti, la metodologia di roll, le garanzie, i costi e le altre attività che definiscono l'esposizione
Perché il prezzo di mercato di un ETF può differire dal valore patrimoniale netto?
Le quote di ETF sono negoziate a un prezzo di mercato, mentre il valore patrimoniale netto riflette il portafoglio del fondo dopo le passività. La domanda e l'offerta sulle quote, la tempistica e la valorizzazione delle attività del portafoglio e il processo di creazione e rimborso del fondo possono contribuire a un premio o a uno sconto. L'esistenza e l'ampiezza della differenza possono cambiare nel tempo
Futures ed ETF hanno gli stessi orari di negoziazione?
No. Le sessioni delle quote di ETF dipendono dall'exchange interessato e dall'accesso del broker. Le sessioni futures dipendono dall'esatto prodotto dell'exchange, dal contratto, dalla data, dal calendario festivo, dallo stato dell'ordine e dal broker. Conferma i dettagli aggiornati dello strumento esatto invece di dedurre una sessione da un mercato simile