Apa Itu Spiral Upah-Harga? Bagaimana Upah dan Inflasi Saling Mendorong

Dalam kemungkinan siklus umpan balik, perubahan awal pada upah atau harga memengaruhi keputusan pihak lainnya. Harga yang naik dapat mengurangi daya beli dan mendorong pekerja bernegosiasi untuk memperoleh upah lebih besar. Jika biaya tenaga kerja per unit output meningkat, perusahaan dapat meneruskan sebagian kenaikan itu kepada pelanggan. Bila upah kembali merespons harga dan harga merespons upah, rangkaian tersebut dapat berulang.

Setiap mata rantai bergantung pada kondisi. Daya tawar, produktivitas, margin laba, permintaan, persaingan, dan seberapa banyak biaya diteruskan turut menentukan hasil. Jadi, “spiral” menggambarkan interaksi yang berlanjut dari waktu ke waktu, bukan aturan otomatis. {source:imfWEO2022WageDynamics} {source:bisWagePriceSpiralBulletin2022}

Upah nominal adalah jumlah uang sebelum disesuaikan dengan harga. Upah riil membandingkan jumlah tersebut dengan indeks harga tertentu untuk memperkirakan daya belinya. Jika harga naik lebih cepat daripada upah, upah riil dapat turun meski angka gaji bertambah. Kenaikan upah berikutnya bisa memulihkan sebagian daya beli yang hilang, tanpa memulai percepatan inflasi baru.

Bandingkan upah dan inflasi untuk periode yang sama, lalu sebutkan indeks harga yang digunakan. Panduan upah nominal dan riil menjelaskan perbedaan antara jumlah uang dan daya beli. {source:imfWagePriceSpiralEvidence2022}

Ukuran upah yang berbeda menjawab pertanyaan yang berbeda. Rata-rata penghasilan per jam mencerminkan rata-rata upah tunai per jam bagi pekerja yang tercakup dalam survei; angka ini juga dapat berubah ketika komposisi pekerjaan atau pekerja berubah. Employment Cost Index (ECI) Amerika Serikat mengukur perubahan biaya tenaga kerja per jam bagi pemberi kerja, termasuk upah dan tunjangan. Bobot tetapnya membatasi pengaruh pergeseran antarpekerjaan dan industri. ECI merupakan ukuran AS dengan cakupan tertentu, bukan definisi universal tentang upah. {source:blsCesConcepts} {source:blsEmploymentCostIndex}

Sebelum membandingkan angka, periksa apakah seri mengukur upah tunai atau total kompensasi, pekerja dan sektor yang dicakup, serta apakah perubahannya kuartalan atau tahunan. Seri yang berbeda bisa bergerak berbeda karena mengukur hal yang berbeda.

Anggap indeks harga dan upah sama-sama dimulai pada 100. Guncangan satu kali pada biaya impor menaikkan indeks harga menjadi 104, sementara indeks upah tetap 100. Indeks upah riil menjadi sekitar 96,15: 100 ÷ 104 × 100. Jika indeks upah kemudian naik menjadi 103, sebagian daya beli pulih. Pada tahap ini, selama indeks harga tetap 104, indeks upah riil menjadi sekitar 99,04: 103 ÷ 104 × 100. Nilainya masih sedikit di bawah titik awal 100.

Sebagai ilustrasi saja, anggap produktivitas tetap, tenaga kerja merupakan 60% dari biaya perusahaan yang relevan, dan hanya sepertiga dari kenaikan biaya tenaga kerja diteruskan ke harga. Kenaikan upah 3% menambah 3% × 60% = 1,8% pada total biaya; sepertiganya, yaitu 0,6%, diteruskan ke harga. Indeks harga bergerak dari 104 menjadi sekitar 104,62: 104 × 1,006. Ini satu putaran penerusan biaya dengan asumsi sederhana, bukan estimasi kausal atau prakiraan. Jika setelahnya upah dan harga tidak kembali mengalami percepatan, contoh ini menunjukkan guncangan yang diikuti pemulihan, bukan spiral berkelanjutan. {source:imfWEO2022WageDynamics}

Guncangan berulang, ekspektasi inflasi yang terus tinggi, dan penyesuaian upah serta harga yang sering dapat membuat interaksi bertahan lebih lama. Indeksasi otomatis atau peninjauan upah yang sering dapat mengaitkan penyesuaian saat ini dengan inflasi sebelumnya. Perusahaan mungkin menaikkan harga untuk melindungi margin, sementara pekerja meminta kompensasi atas penurunan upah riil. Analisis BIS yang terbit pada 2022 menjelaskan bahwa inflasi tinggi yang bertahan dapat mengubah cara upah dan harga ditetapkan serta meningkatkan peran ekspektasi dan klausul penyesuaian biaya hidup. Ini analisis bertanggal, bukan penilaian atas keadaan saat ini. {source:bisWagePriceSpiralBulletin2022}

Produktivitas juga penting: kenaikan output per jam dapat memungkinkan upah lebih tinggi tanpa kenaikan setara pada biaya per unit output. Perhatikan pula porsi tenaga kerja dalam biaya, margin laba, dan seberapa besar kenaikan biaya diteruskan. Panduan biaya tenaga kerja per unit dan produktivitas menjelaskan hubungannya.

Penelitian historis membutuhkan aturan yang dapat diukur, tetapi tidak ada satu definisi universal. Makalah kerja IMF tahun 2022 mendefinisikan episode historis sebagai periode ketika inflasi harga konsumen mengalami percepatan dan upah nominal meningkat dalam setidaknya tiga dari empat kuartal berturut-turut. Itu definisi operasional untuk studi historis lintas negara, bukan definisi resmi satu-satunya atau standar semua penelitian. {source:imfWagePriceSpiralEvidence2022}

Bab World Economic Outlook tahun 2022 mengidentifikasi 22 episode historis yang sebanding dengan kondisi setelah pandemi. Pada setidaknya tiga dari empat kuartal sebelum tiap episode, berlaku empat kriteria: inflasi meningkat, pertumbuhan upah nominal positif, upah riil menurun, dan pengangguran menurun atau tetap. Kriteria tersebut digunakan untuk memilih episode serupa, bukan sebagai definisi spiral. Bab itu mendefinisikan spiral secara terpisah sebagai beberapa kuartal ketika inflasi upah dan inflasi harga meningkat secara bersamaan. Secara rata-rata, episode serupa itu tidak diikuti percepatan upah dan harga yang berkelanjutan. Hasil bergantung pada negara, periode, dan ukuran yang digunakan; baca sebagai analisis bertanggal, bukan data terkini. {source:imfWEO2022WageDynamics}

Upah dapat naik untuk memulihkan daya beli yang hilang sebelumnya, sementara inflasi sedang melambat. Pasar tenaga kerja yang lebih ketat atau produktivitas yang membaik juga dapat menaikkan upah. Perusahaan mungkin menyerap sebagian biaya melalui margin laba yang lebih rendah atau hanya meneruskan sebagian kecil ke harga. Kenaikan upah saja tidak menunjukkan arah sebab-akibat atau apakah harga akan terus meningkat lajunya.

Economic Letter Federal Reserve Bank of San Francisco tahun 2015 menekankan bahwa hubungan upah-harga dalam jangka pendek hingga menengah rumit; data upah saja tidak cukup untuk meramalkan inflasi. Riset IMF tahun 2022 juga menyatakan bahwa percepatan upah nominal tidak semestinya otomatis dibaca sebagai tanda spiral mulai terbentuk. Ini temuan riset bertanggal, bukan prakiraan saat ini. {source:frbsfWagesInflationForecast2015} {source:imfWagePriceSpiralEvidence2022}

Saat menilai klaim tentang spiral, tanyakan: apakah pertumbuhan upah dan harga sama-sama meningkat lajunya selama beberapa periode atau hanya berubah sekali? Apakah upah nominal sedang mengejar kerugian upah riil sebelumnya? Apakah ukuran yang dipakai menghitung upah tunai atau total kompensasi, dan apakah komposisi pekerja berubah? Bagaimana produktivitas, porsi biaya tenaga kerja, margin laba, ekspektasi, dan indeksasi bergerak?

Cocokkan juga negara, sektor, ukuran, dan periode. Kurva Phillips membantu menata beberapa hubungan antara pasar tenaga kerja dan inflasi, tetapi tidak mengubah kenaikan upah menjadi prakiraan harga yang pasti. Baca juga inflasi umum dan inti serta tingkat pengangguran alami dan NAIRU. Satu seri saja tidak membuktikan siklus sebab-akibat yang berkelanjutan.