Nilai settlement opsi vs harga penutupan: mana yang menentukan payoff
Pahami mengapa harga terakhir opsi, penutupan underlying, dan nilai settlement resmi exercise dapat berbeda, lalu hitung hasil expiration settlement fisik atau kas dengan benar
Jawaban langsung
Harga penutupan atau harga terakhir yang diperdagangkan pada opsi umumnya tidak menentukan settlement expiration. Opsi saham standar dengan settlement fisik menukar saham pada strike ketika di-exercise; harga penutupan underlying umumnya digunakan untuk moneyness exercise-by-exception, tetapi kontrak tetap menyerahkan saham, bukan membayar kuotasi penutupan opsi. Opsi indeks dengan settlement kas menggunakan nilai settlement resmi exercise yang dihitung berdasarkan metodologi seri yang tepat. Nilai resmi itu dapat berbeda dari penutupan indeks yang ditampilkan dan kuotasi final opsi
Tiga harga berbeda menjawab tiga pertanyaan berbeda
Harga terakhir opsi mencatat transaksi terbaru dan mungkin sudah tidak aktual. Mark penutupan menilai kontrak terbuka untuk pelaporan. Penutupan underlying menggambarkan saham atau indeks pada penutupan pasar yang ditentukan. Nilai settlement exercise adalah input resmi yang didefinisikan terpisah dan digunakan untuk menghitung pembayaran expiration kontrak dengan settlement kas.
Mencampuradukkan nilai-nilai ini menciptakan P&L yang tidak dapat dijelaskan. Catat setiap angka bersama simbol, timestamp, sumber harga, dan perannya, alih-alih memberi semua angka label harga settlement.
Opsi saham settle melalui deliverable
Opsi saham AS standar umumnya memiliki settlement fisik. Meng-exercise call membeli saham yang dikontrakkan pada strike; meng-exercise put menjualnya pada strike. Transaksi terakhir opsi tidak berubah menjadi pembayaran kas.
Jika call strike 50 di-exercise saat acuan saham adalah 53, nilai intrinsiknya 3 per saham, tetapi hasil operasionalnya umumnya membeli deliverable pada 50. P&L ekonomi kemudian harus mencakup premium, multiplier, kuantitas, biaya, serta nilai atau penjualan berikutnya dari saham yang dihasilkan. Prosedur exercise-by-exception dan instruksi berlawanan dapat memengaruhi apakah exercise terjadi.
Opsi dengan settlement kas menggunakan nilai resmi
Untuk call dengan settlement kas, jumlah kas = max(nilai settlement − strike, 0) × multiplier × kuantitas. Untuk put, selisihnya dibalik. Nilai settlement 5,012 pada call strike 5,000 dengan multiplier 100 menghasilkan 1,200 sebelum biaya, meskipun indeks yang ditampilkan atau kuotasi final opsi menunjukkan angka lain.
Bursa menerbitkan nilai settlement berdasarkan ticker dan metode khusus produk. Verifikasi root, expiration, gaya AM atau PM, multiplier, halaman publikasi, dan apakah nilai awal kemudian difinalkan.
Special opening quotation AM dapat berbeda secara terlihat
Cboe menjelaskan bahwa special opening quotation AM menggunakan transaksi pembukaan setiap konstituen indeks di bursa pencatatan utamanya. Konstituen tidak semuanya buka bersamaan. Indeks live di sekitar pembukaan dapat sementara mencampur transaksi pembukaan saat ini dengan penutupan hari sebelumnya, sedangkan SOQ menunggu pembukaan komponen yang diwajibkan.
Produk dengan settlement PM umumnya menggunakan harga penutupan komponen yang ditentukan, tetapi opsi dapat berhenti diperdagangkan sebelum seluruh basket yang menentukan selesai. Hari libur, pembukaan tertunda, halt, aksi korporasi, dan metodologi produk semuanya dapat memengaruhi perhitungan resmi. Spesifikasi kontrak dan nilai settlement yang dipublikasikan, bukan tangkapan layar kuotasi terakhir, adalah bukti final.
Pertanyaan umum
Mengapa settlement opsi indeks saya berbeda dari harga penutupan indeks
Kontrak dapat menggunakan perhitungan settlement khusus, bukan level indeks yang terlihat pada penutupan reguler. Seri dengan settlement AM dapat menggunakan special opening quotation yang dibangun dari transaksi pembukaan setiap komponen di pasar utamanya, sedangkan seri PM menggunakan metodologi penutupan yang ditentukan. Nilai settlement resmi exercise dan seri expiration yang tepat mengendalikan jumlah kas, bukan tangkapan layar spot indeks yang diingat.
Apakah harga terakhir opsi menentukan apa yang saya terima saat expiration
Tidak. Transaksi terakhir opsi dapat sudah lama, berukuran kecil, atau tercatat sebelum input yang digunakan untuk settlement. Opsi dengan settlement fisik menghasilkan saham kontrak pada strike ketika di-exercise, sedangkan opsi dengan settlement kas menggunakan nilai settlement underlying resmi dan multiplier. Harga terakhir dapat membantu menjelaskan transaksi pasar sebelumnya, tetapi bukan rumus payoff expiration.
Bagaimana cara menghitung settlement kas untuk call atau put indeks
Untuk call, ambil selisih positif antara nilai settlement resmi dan strike, lalu kalikan dengan multiplier kontrak dan kuantitas. Untuk put, gunakan selisih positif antara strike dan nilai settlement. Sertakan biaya dan konfirmasikan multiplier yang disesuaikan atau ketentuan kontrak khusus. Jangan menggantikan nilai settlement yang dipublikasikan dengan mark opsi, transaksi terakhir, harga futures, atau kuotasi indeks tidak resmi.
Di mana saya dapat menemukan nilai settlement opsi resmi
Gunakan halaman nilai settlement bursa dan spesifikasi produk untuk root dan expiration yang tepat. Catat ticker settlement, penanda AM atau PM, tanggal, multiplier, metodologi perhitungan, serta apakah angkanya masih awal atau sudah final. Tampilan broker dapat praktis, tetapi publikasi bursa adalah sumber yang lebih kuat saat merekonsiliasi jumlah kas yang tidak terduga.