Nilai pasar opsi vs nilai likuidasi: perbedaannya
Bandingkan nilai pasar posisi opsi yang ditampilkan dengan nilai likuidasi yang dapat dieksekusi menggunakan harga bid dan ask, lebar spread, ukuran, slippage, order multi-leg, biaya, dan trading halt
Jawaban langsung
Nilai pasar opsi yang ditampilkan biasanya merupakan estimasi pelaporan berdasarkan mark, midpoint, model, atau konvensi broker lainnya. Nilai likuidasi mengestimasi uang yang benar-benar diterima atau dibayarkan untuk menutup posisi sekarang. Posisi long harus menjual ke bid yang tersedia dan posisi short harus membeli dari ask yang tersedia, sehingga lebar spread, ukuran kuotasi, slippage, komisi, dan eksekusi multi-leg dapat membuat nilai likuidasi lebih buruk daripada nilai di layar
Mark berguna meski bukan harga yang dapat dieksekusi
Platform membutuhkan angka yang konsisten untuk menilai posisi terbuka, menghitung P&L harian, dan mendukung tampilan risiko atau margin. Nilai pasar itu dapat menggunakan midpoint, harga teoretis, atau mark khusus ketika kuotasi lebar atau sudah tidak aktual.
OCC menyatakan bahwa mark opsi akhir harinya bukan bid, offer, midpoint, atau last sale dan tidak dapat diperdagangkan. Cboe juga mencatat bahwa harga marking indikatif dapat berbeda dari bid dan offer terbaik aktual. Mark dapat sesuai untuk pelaporan, tetapi tetap tidak cocok dijadikan janji harga exit.
Likuidasi bergantung pada sisi transaksi
Untuk menutup opsi long, trader menjual, sehingga bid saat ini adalah acuan konservatif yang langsung terlihat. Untuk menutup opsi short, trader membeli, sehingga ask adalah sisi yang relevan. Limit order dapat memperbaiki fill, tetapi mungkin tidak memperoleh eksekusi.
Misalkan satu kontrak long memiliki bid 2.35, ask 2.65, dan mark midpoint 2.50. Nilai pasar yang ditampilkan adalah 250 dengan multiplier 100. Bid yang dikutip menyiratkan 235 sebelum biaya, dan fill aktual pada 2.30 menghasilkan 230. Posisi itu tidak tiba-tiba kehilangan 20 saat dijual; mark sebelumnya tidak pernah menjadi harga likuidasi yang dijamin.
Ukuran, urgensi, dan banyak leg mengubah estimasi
Ukuran bid atau ask yang ditampilkan hanya mencakup kuantitas yang dikutip pada harga tersebut dan dapat berubah sebelum order tiba. Menutup lebih banyak kontrak dapat menghabiskan beberapa tingkat harga. Pasar yang bergerak cepat, spread lebar, persaingan rendah, dan market order yang mendesak meningkatkan ketidakpastian serta kemungkinan slippage.
Untuk spread atau iron condor, menjumlahkan midpoint setiap leg dapat melebih-lebihkan nilai. Estimasikan bid atau ask paket bersih yang sesuai dengan penutupan yang diinginkan, periksa pasar order kompleks jika tersedia, dan sertakan komisi serta biaya bursa. Keluar per leg juga menciptakan risiko partial fill dan risiko arah sementara.
Sebagian posisi tidak memiliki nilai likuidasi segera yang dapat diandalkan
Selama underlying atau opsi mengalami trading halt, kuotasi dapat tidak tersedia, membeku, atau tidak dapat dieksekusi. Kontrak yang jauh out-of-the-money, disesuaikan, atau tidak likuid dapat menampilkan nilai model meskipun bid nol atau pasar sangat lebar. Dalam kondisi tersebut, laporkan rentang atau tandai nilai sebagai tidak tersedia alih-alih mengarang presisi.
Untuk exit rutin, catat bid, ask, ukuran, tipe order, limit, fill aktual, timestamp, dan semua biaya. Ini memisahkan nilai pasar untuk akuntansi dari bukti tentang apa yang benar-benar dapat direalisasikan posisi.
Pertanyaan umum
Mengapa nilai likuidasi opsi saya lebih rendah daripada nilai pasarnya
Platform mungkin menilai posisi pada midpoint atau mark yang dihitung, sementara posisi long harus benar-benar menemukan pembeli. Jika bid berada di bawah mark tersebut, penjualan segera dimulai dari sisi bid dan juga dapat mengalami slippage serta biaya. Selisihnya biasanya merupakan estimasi biaya eksekusi, bukan bukti bahwa perhitungan nilai teoretis opsi salah.
Haruskah saya menggunakan bid, ask, atau midpoint untuk mengestimasi exit opsi
Gunakan sisi yang diperlukan oleh transaksi penutupan sebagai titik awal yang hati-hati: opsi long ditutup dengan menjual menuju bid, sedangkan opsi short ditutup dengan membeli menuju ask. Midpoint hanyalah acuan negosiasi, bukan fill yang dijamin. Periksa ukuran kuotasi dan kondisi pasar terkini, uji limit order yang masuk akal, dan bedakan nilai estimasi dari eksekusi aktual.
Bagaimana cara mengestimasi nilai likuidasi spread opsi
Hargai seluruh order penutupan sebagai debit atau kredit bersih di pasar order kompleks jika tersedia. Penjumlahan sederhana midpoint leg mengasumsikan setiap leg terisi bersamaan di titik tengah yang tidak dijamin. Periksa juga bid dan ask paket, ukuran, komisi, biaya bursa, dan risiko eksekusi sebagian. Jika menutup leg secara terpisah, sertakan eksposur sementara yang tercipta di antara fill.
Bisakah opsi memiliki nilai pasar tetapi tidak memiliki nilai likuidasi praktis
Ya. Broker atau proses kliring dapat menetapkan mark model atau mark akhir hari ketika trading dihentikan, bid nol, kuotasi tidak aktual, atau ukuran tampilan terlalu kecil untuk posisi tersebut. Mark tetap dapat berguna untuk pelaporan atau risiko, tetapi nilai segera yang dapat dieksekusi mungkin tidak diketahui. Beri label estimasi, waktu, kondisi kuotasi, dan asumsi, alih-alih memperlakukannya sebagai kas yang tersedia.