Staking Kripto vs Pinjaman DeFi: Sumber Imbal Hasil dan Risikonya

Dalam staking proof of stake, validator mengunci token yang memenuhi syarat untuk membantu jaringan memeriksa dan mengurutkan transaksi. Dalam pinjaman kripto, pemasok menyediakan aset bagi peminjam sesuai aturan protokol atau layanan. Staker berpartisipasi dalam keamanan jaringan, langsung atau melalui operator; pemberi pinjaman memasok modal. Arus dananya berbeda meskipun antarmuka menyebut keduanya “earn”. Pasar pinjaman DeFi biasanya menggabungkan aset yang dipasok ke dalam pool, lalu peminjam mengambil likuiditas yang tersedia. Pemasok umumnya tidak memberi pinjaman terpisah kepada orang tertentu. Protokol menentukan hak atas pool, model bunga, dan batas penarikan. Sebaliknya, posisi staking dipengaruhi operasi validator, reward dan penalti protokol, serta jalur untuk menarik atau menebus stake. Sources: Ethereum.org staking overview, proof-of-stake rewards and penalties, and pooled staking.

Di Ethereum, validator menyetor ETH dan melakukan tugas seperti memberi attestasi pada blok dan terkadang mengusulkannya. Protokol memberi reward atas partisipasi yang valid. Tugas yang terlewat dapat membuat reward tidak diperoleh; tindakan tertentu yang dapat dihukum bisa membakar sebagian stake. Reward mengikuti aturan protokol dan partisipasi jaringan, bukan bunga yang dibayar peminjam tertentu. Menjalankan validator sendiri, mendelegasikan ke layanan, dan bergabung dengan pool menghasilkan posisi yang berbeda. Layanan dapat memotong biaya; pool menambah ketergantungan pada operator dan smart contract. Token liquid staking adalah aset tersendiri; kontrak dan harga pasarnya dapat berbeda dari ETH yang dipegang langsung atau nilai penebusannya. Lihat ikhtisar staking Ethereum.org, panduan reward dan penalti, serta panduan staking pool. For Aave V3 as one example, see Aave: Introduction to Aave V3.

Pemasok DeFi memindahkan aset ke pasar smart contract. Peminjam mengambil likuiditas dan membayar bunga sesuai model pasar saat itu. Dalam model utilisasi sederhana, utilisasi adalah porsi likuiditas yang dipasok tetapi sedang dipinjam. Pinjaman yang meningkat dibanding pasokan yang tersedia dapat menaikkan suku bunga pemasok; permintaan yang turun dapat menurunkannya. Parameter tata kelola, cadangan protokol, insentif, dan desain pasar juga berpengaruh. Aave V3 adalah salah satu contoh, bukan rancangan universal: pemasok menerima aToken, suku bunga pasokan berubah mengikuti utilisasi, dan bunga bertambah pada posisi. Token bukti tersebut mewakili hak yang ditentukan protokol; itu bukan saldo bank dan tidak menjamin seluruh dana langsung dapat ditarik. Pasar lain dapat memakai token, kurva bunga, pembagian biaya, dan aturan penarikan yang berbeda. Lihat pengantar Aave V3.

APR adalah tingkat tahunan tanpa janji frekuensi penggandaan tertentu; APY memperhitungkan penggandaan berdasarkan asumsi yang dinyatakan. Angka yang ditampilkan bisa berupa suku bunga variabel, promosi sementara, atau reward dalam token lain. Samakan periode dan konvensi perhitungan, lalu pertimbangkan biaya operator atau protokol, biaya jaringan, biaya penarikan, serta insentif yang dapat berakhir atau berubah. Satuan reward juga penting. Staking dapat menambah jumlah ETH ketika harga pasarnya turun. Pinjaman yang dihitung dalam stablecoin dapat menambah jumlah token walaupun harganya berada di bawah target. Nilai dolar pada antarmuka menambahkan asumsi harga pasar ke pencatatan protokol. Pertumbuhan saldo token tidak sama dengan imbal hasil dalam mata uang yang Anda gunakan untuk belanja.

Hanya untuk menunjukkan perhitungan, anggap tingkat sederhana tahunan 4% tetap selama 90 hari, tanpa biaya, penggandaan, atau kerugian. Rumusnya adalah pokok × suku bunga × hari ÷ 365. Pasokan 10.000 USDC akan menghasilkan sekitar 98,63 USDC, sehingga totalnya 10.098,63 USDC jika suku bunga tidak berubah. Nilai dolar juga mengasumsikan USDC tetap bernilai tepat satu dolar dari awal hingga akhir. Ini bukan kutipan pasar saat ini. Katakan 5 ETH bernilai 2.000 dolar per ETH pada awalnya, atau 10.000 dolar. Dengan suku bunga dan periode ilustratif yang sama, jumlahnya bertambah sekitar 0,049315 ETH. Jika harga ETH kemudian turun menjadi 1.800 dolar, 5,049315 ETH bernilai sekitar 9.088,77 dolar. Jumlah ETH dapat tumbuh sementara nilai dolarnya turun. Perhitungan ini mengecualikan biaya, slashing, pajak, gas, diskon likuiditas, dan perubahan suku bunga. See Ethereum.org: Staking withdrawals and Aave: Withdraw tokens for two protocol-specific paths.

Keluar dari validator Ethereum dibatasi lajunya dan waktunya bervariasi. Setelah akun memenuhi syarat untuk ditarik dan memiliki kredensial penarikan, protokol memprosesnya melalui mekanisme sweep. Pool atau token liquid staking menambahkan proses penebusan dari penyedia atau penjualan di pasar, masing-masing dengan antrean, likuiditas, dan harga sendiri. Jalurnya tidak sama. Lihat panduan penarikan Ethereum.org. Pemasok di pasar pinjaman biasanya hanya dapat menarik jumlah yang mampu dikembalikan pasar menurut aturannya. Pada Aave, misalnya, penarikan bergantung pada likuiditas yang tidak sedang dipinjam; aset yang menjadi jaminan dapat dibatasi selama pinjaman masih terbuka. Utilisasi tinggi dapat muncul bersamaan dengan suku bunga yang lebih tinggi dan likuiditas langsung yang lebih sedikit. Panduan penarikan Aave menjelaskan syaratnya. The dated, U.S.-focused Investor.gov bulletin on crypto interest-bearing accounts describes those product risks; it is not a current rule or a global statement about every provider.

Bursa atau kustodian dapat menawarkan akun kripto berbunga, tetapi namanya tidak menjelaskan bagaimana aset digunakan. Penyedia dapat meminjamkan aset atau menggunakannya untuk kegiatan lain; hak pelanggan bergantung pada perjanjian, penyedia, produk, dan yurisdiksi tertentu. Nama “Earn” tidak otomatis menjadikannya staking proof of stake atau posisi dalam pool DeFi. Buletin Investor.gov AS pada Februari 2022 menjelaskan risiko beberapa akun kripto berbunga, termasuk aset yang digunakan dalam pinjaman, kegagalan penyedia, likuiditas terbatas, dan perlindungan yang berbeda dari simpanan bank. Ini bahan edukasi bertanggal, bukan aturan saat ini atau kesimpulan hukum global tentang semua produk. Periksa syarat terbaru dan aturan setempat; jangan menyimpulkan perlindungan dari label “Earn”.

Staking dapat mengalami validator tidak aktif dan reward yang terlewat, slashing, kegagalan operator atau kustodian, risiko kontrak pool, keluarnya stake yang tertunda, serta token liquid staking yang diperdagangkan di bawah acuan penebusan. Pinjaman DeFi dapat terpengaruh cacat smart contract, perubahan oracle atau tata kelola, turunnya nilai jaminan, kerugian pinjaman, likuiditas penarikan yang rendah, atau gangguan jaringan. Risiko yang berlaku tergantung pada jaringan, aset, kontrak, operator, dan desain posisi. Kedua jalur juga memiliki risiko harga dan akses. Stablecoin dapat kehilangan patokannya; harga ETH dalam dolar dapat turun; masalah dompet atau jaringan padat bisa menunda transaksi. Antarmuka pihak ketiga dapat menambah izin atau ketergantungan operasional. Persentase tahunan tidak merangkum semua hal itu; menyebar dana ke beberapa protokol tidak menghapus paparan bersama pada token, jaringan, atau kustodian yang sama.

Sebelum membandingkan, catat aset dan jaringan yang tepat, sumber imbal hasil, aset pembayaran, serta apakah suku bunga sebelum atau sesudah biaya. Periksa periode, asumsi penggandaan, aturan variabel, biaya, insentif token, masa penguncian, dan jalur keluar. Pada pool pinjaman, cari tahu token bukti yang diterima dan likuiditas yang tersedia; pada staking, siapa operator validator, pengendali kunci, dan pemroses penarikan. Lalu pisahkan pertumbuhan jumlah token dari nilainya dalam mata uang belanja Anda. Pertimbangkan harga token turun, stablecoin kehilangan patokan, bunga pinjaman merosot, utilisasi pool tinggi, atau antrean keluar memanjang. Ini skenario perbandingan, bukan ramalan. Lanjutkan dengan panduan staking Ethereum, jaminan dan likuidasi DeFi, stablecoin kehilangan patokan, dan pemulihan dompet.

Panduan ini menjelaskan staking, pinjaman, nilai stablecoin, dan kendali dompet:

• Staking Ethereum dan risiko liquid staking
• Jaminan, LTV, dan likuidasi DeFi
• Depeg, penebusan, dan cadangan stablecoin
• Seed phrase dan pemulihan dompet kripto