期權流是甚麼？

不同產品會把同一詞用於不同篩選器：有的突出大額成交，有的把成交價與買價、賣價比較，有的再加入當日成交量、歷史未平倉合約或相關股票成交。OPRA發布的是美國上市期權的市場數據訊息；供應商如何把這些訊息命名、着色、聚合成「流」，是展示和推斷層，並非附有意圖標籤的官方紀錄。

因此，先查看平台實際提供的欄位和延遲說明。準確的相關資產、到期日、行使價、認購或認沽、經調整交割物、時間、張數、價格和成交條件，比「看好流入」這類彙總標籤更接近原始證據。相近行使價或不同到期日的合約並不是同一系列。

第一層是可核對的單筆事實：準確合約、成交或報告時間、數量、價格，以及在可取得時成交附近的買價、賣價和顯示數量。它們只說明畫面上報告了甚麼，不能自動還原客戶指令。

第二層是背景。競價、交叉、多邊、股票期權組合、延遲、次序錯置、取消或更正等條件，可能說明單邊只是組合的一部分。最後才看之後發布的未平倉合約變化。未平倉合約是系列層面的匯總，可增加或減少某種解讀的可信度，卻不能把一宗成交唯一標示成開倉或平倉。如何閱讀期權Time and Sales可幫你先按時間重組這些欄位。

成交接近賣價時，平台可標示為主動取得賣價流動性；接近買價時，則可標示為主動取得買價流動性。這是按報價作出的分類，不等於辨識出客戶是買期權還是沽期權。每宗成交同時有買方和賣方，報價亦可在成交、報告和畫面顯示之間改變。

同樣，認購成交未必代表看好，認沽成交亦未必代表看淡。它可以是平倉、保護、收益策略、價差的一邊或其他對沖。大額名義金額不能證明參與者是機構，不能證明資金方向，更不能代替對全部相關邊和股票成交的檢查。

從狹窄結論開始，例如「某個準確系列在特定時間報告了一宗特定數量、價格和條件的成交」。接着記下當時買價、賣價、大小、交易時段、數據延遲，以及任何取消或更正。若有多邊或股票期權條件，應找出相關合約和股票成交，而不是孤立解讀其中一邊。

把後續未平倉合約視為補充證據，而非成交身分的回條。對複雜指令，組合淨價和關聯邊比單邊顏色更有解釋力。期權掃單與大宗交易的分別也說明了為何指令呈現方式本身不能揭示最終意圖。