期權Sweep與Block Trade詳解

可路由指令可以拆分並傳送到多個市場或價位，以迅速取得流動性。成交紀錄可能在短時間出現多筆，流向服務可把它們歸組為一個Sweep。然而供應商的歸組規則、最低數量、時間窗口和名稱各異，因此重組的Sweep並非統一交易所分類。

Intermarket Sweep Order是正式期權指令標記。發送者把指令標為ISO，並按規則同時處理更佳受保護報價的全部公開數量。OPRA亦有ISO相關成交條件。ISO可以形成Sweep模式，但供應商的Sweep標籤不能自動證明每筆成交來自同一ISO母指令。

Block通常指相對供應商門檻、正常活動或公開數量較大的成交或組合。門檻並不統一。大型期權交易可使用交易所競價、交叉、場內流程、複雜盤口或Qualified Contingent Cross結構，各自有不同資格和報告條件。

例如QCC有正式數量和相關股票要求，但並非所有供應商標記的Block都是QCC，也不是所有大額交易都採用相同機制。Block可代表協商的雙邊興趣、促成交易、對沖、轉倉或多條相關邊。只憑規模不能識別哪一方承擔經濟風險。

認購Sweep可以是開倉買入、平倉買入、被成交的備兌認購沽出、價差一邊、波幅交易或對沖。認沽Block亦可能是保障需求、沽出認沽、平倉或轉換的一邊。每次成交都有買賣雙方，而成交紀錄通常不顯示發起客戶的開倉或平倉指示。

接近賣價或買價的成交，只有與當時報價準確配對時才可支持對主動一方的估計。競價、交叉、多邊、延遲和更正條件都會削弱推斷。翌日未平倉量可限制部分說法，但淨未平倉量不能唯一重組所有開倉和平倉活動。

先核對準確合約、張數、價格、執行時間、交易所和官方條件。歸組同時成交，查看其他行使價和到期日，並尋找可能完成組合的股票成交。不要孤立解讀認購或認沽，應比較所有可能邊的總淨期權金和回報結構。

再把數量與目前成交量、過往活動、未平倉量、NBBO數量和市場深度比較，但不要把任何比例當作證明。分別記錄觀察、推斷和未知。最負責任的結論可能只是有一個看似大型而緊迫的組合成交，其方向和是否開倉仍未確定。