美國國債期貨與現貨美國國債：主要分別

比較現貨市場的美國國債，首先要識別實際發行的證券。TreasuryDirect 說明，可交易美國國債證券經拍賣發行，其證券記錄可由 CUSIP 識別。該記錄還可包括產品專屬利息條款、到期日、報價的價格或孳息率、適用時的應計利息處理、時間戳和來源。重開發行可增加既有 CUSIP 的發行量，同時保留原證券的到期日及付息日，即使其發行日和價格可以不同。

因此，概稱「現貨美國國債」並不等於一種單一工具或一條單一報價。兩隻美國國債票據可以有不同的 CUSIP、票面息率、剩餘期限、流通量和價格。把它作為期貨比較的現貨一方前，應記錄準確證券。

美國國債期貨會指向一個上市產品和合約月份。其合約規格會訂明合約單位、報價慣例、生命周期日期和最終條款。就標準票據及債券期貨而言，交收條款可界定一系列合資格美國國債證券，而非自動指向某一隻現貨美國國債。

甚麼是美國國債期貨列出比較前應顯示的合約記錄。期貨記錄需要產品及代號、月份和年份、價格欄位、時間戳、現行合約規格和帳戶限制；不能只憑現貨證券標籤重建。

對可以實物交收的標準美國國債期貨，準確產品的規則會界定甚麼是合約級別證券及如何處理交收。轉換因子和交收條件有助建立期貨合約與合資格現貨證券之間的關係，但不足以斷言每個客戶帳戶最終必然對應哪一隻債券。

美國國債期貨的最平可交收券說明為何交收籃子、轉換因子、應計利息和融資記錄應分開保存。實際持倉仍受交收程序、券商政策和操作日期約束。

一隻個別現貨美國國債可按自身市場慣例以價格或孳息率報價。期貨畫面則可顯示指定合約月份的買價、賣價、最新成交價或結算價。每條記錄的單位、計算方法、時間和來源都可以不同。

期貨與現貨市場說明為何有期限的期貨價格與即時交收市場記錄不應視為可互換。計算差額前，應保留相關報價慣例、時間戳和條件。

現貨一方應記錄準確美國國債證券、CUSIP、產品專屬利息條款、到期日、價格或孳息率欄位、時間戳和來源。期貨一方應記錄交易所、產品及代號、月份和年份、合約單位、報價單位、價格欄位、時間戳、最終條款和現行合約規格。然後應說明討論的是哪一種關係，而不是把「美國國債」當作一個單一價格。

若持倉延續至另一合約月份，期貨合約轉倉機制會把平倉或替換有期限期貨持倉，與對標的現貨證券的陳述分開。還應就準確產品分別核對首個通知及最終交易程序。

本指南介紹記錄保存和合約機制，並非建議買賣現貨美國國債或期貨、為基差持倉融資、把合約持有至交收，或推斷回報。實際持倉受現行市場、交易所、結算、券商和帳戶條款約束。