期貨現金套利（Cash-and-Carry）詳解

簡化關係為 `期貨公允價值 ≈ 現貨 × (1 + 融資率 × 時間) − 收益 + 倉儲及其他持有成本`。現貨100、年融資5%、收益1%、剩餘三個月時，其他成本前估算為101.00。期貨101.40只是0.40毛升水，不是保證回報

現貨及期貨必須使用相同時間、貨幣和可交割資產。期貨基差與公允價值解釋簡單比較為何會失真

以現貨賣價和期貨買價等可執行價格，按真實數量計算。加入差價、佣金、衝擊、借券或回購、股息、倉儲、保險、運輸、乘數、匯率、結算方式及保證金融資。中間價的差額可能在兩筆訂單無法同時成交時消失

若一份合約代表100單位，現貨以100.10買入、支出10,010，三個月融資成本125，持有收益25，期貨以101.40賣出、結算收到10,140：

`10,140 − 10,010 − 125 + 25 = 30`

扣除營運成本前只剩30。若成交、借券、費用和交割超過30，組合就是虧損。現金結算合約還需要平掉對沖，基差可能不同於可交割合約

指數期貨代表一籃子資產，商品期貨有等級與交割地點，外匯期貨有自己的結算及融資規則。現貨可能無法取得、借券可能被收回，收斂前也可能追加保證金。基差收斂與展期收益可協助分離換月成本

• 匹配標的、乘數、貨幣、到期日和結算方式
• 計算融資、收益、倉儲、保險、交割和稅費
• 用可成交價格和現實數量評估每條腿
• 壓力測試延遲、寬差價、借券收回和保證金上升
• 確認交割或現金結算時的平倉方式
• 為盯市損失和要求變化預留現金

本文僅作教育用途。交易前請確認合約規則、保證金、稅務、融資和經紀商執行條件