Spinoff के बाद options का क्या होता है?
जानें कि corporate spinoff option deliverable में नई कंपनी के shares कैसे जोड़ सकता है, symbol और moneyness कैसे बदल सकते हैं और covered calls व liquidity पर क्या असर पड़ सकता है
सीधा जवाब
Corporate spinoff parent company के option को ऐसे adjusted contract में बदल सकता है जिसकी deliverable में parent shares और अलग हुई नई कंपनी के shares दोनों हों। OIC के सरल one-for-one उदाहरण में contract count, strike और premium multiplier वही रहते हैं, लेकिन exercise पर 100 parent shares और 100 spinoff shares मिलते हैं। Option अपने आप दो स्वतंत्र options में नहीं बंटता और केवल call रखने से account में distributed shares नहीं आते। OCC हर मामले में adjustment तय करता है और effective date, option symbol, share ratios, fractional cash तथा पूरी deliverable प्रकाशित करता है
Contract shareholder distribution के साथ बदलता है
Spinoff eligible parent-company shareholders को subsidiary या business के shares देता है। Option holder exercise से पहले shareholder नहीं होता, इसलिए उसे distribution सीधे नहीं मिलता। इसके बजाय OCC outstanding options को adjust कर सकता है, ताकि event की effective ex-date से shareholder property contract deliverable का हिस्सा बन जाए
One-new-share-for-one-parent-share उदाहरण में standard contract 100 parent shares से बदलकर 100 parent shares plus 100 distributed shares दे सकता है। Contract count, strike और multiplier वही रह सकते हैं, जबकि option root में एक numeral जुड़ सकता है। वास्तविक ratios, due-bill period, when-issued trading और fractional treatment अलग हो सकते हैं
Moneyness में दोनों stocks और cash शामिल होते हैं
Adjustment के बाद केवल parent stock की तुलना strike से करना अधूरा है। Call के लिए aggregate intrinsic value सभी deliverable parent shares, spinoff shares और fixed cash के market value में से strike को exercise-price multiplier से गुणा करके घटाने पर मिलती है। Put में यही combined deliverable उल्टी दिशा में उपयोग होती है
Distribution के आसपास parent stock अक्सर कुछ value खोता है क्योंकि business का एक हिस्सा अलग हो जाता है। इसका मतलब यह नहीं कि adjusted call ने उतनी ही value खो दी या put ने उतनी gain की। Deliverable में जोड़े गए spinoff shares parent के बदलाव का कुछ हिस्सा offset कर सकते हैं; फिर दोनों components की independent trading, volatility और liquidity value बदलती है
Adjusted option केवल spinoff पर option नहीं है
Adjusted series अब भी एक package को दर्शाती है। Exercise से सामान्यतः केवल parent या केवल नई company चुनना संभव नहीं होता। Spinoff company पर अलग standard option बाद में list हो सकता है, यदि stock listing requirements पूरी करे, लेकिन वह अपने root, strike, expiration और 100-share deliverable वाला अलग contract होगा
Adjusted options में spread चौड़ा हो सकता है क्योंकि market makers को कई assets का मूल्य और hedge करना पड़ता है। नए standard parent options भी साथ trade कर सकते हैं। Closing, rolling या ऐसे calculator में entry करने से पहले जो एक stock और 100 shares मानता हो, पूरा symbol और deliverable मिलाएँ
Covered calls में हर जरूरी component रखना होगा
जिस shareholder के पास one-for-one spinoff के दौरान 100 parent shares थे, उसे 100 नई कंपनी के shares मिल सकते हैं। ये combined holdings एक adjusted short call को cover करते रह सकते हैं, यदि call दोनों assets माँगती हो। Adjusted call short रहते हुए नई कंपनी के shares बेचने पर position आंशिक रूप से uncovered हो सकती है
Assignment पर fixed cash सहित सभी components एक साथ देने पड़ सकते हैं। Parent shares, distributed shares, cash-in-lieu, option root, quantity, basis records और broker की delivery capacity मिलाएँ। यह न मानें कि spread में long option assigned short leg को अपने आप exercise करके पूरा कर देगी
आम सवाल
क्या call option holders को spinoff shares अपने आप मिलते हैं?
नहीं। Call रखने से holder shareholder नहीं बनता और distribution सीधे credit नहीं होती। OCC इसके बजाय option की deliverable में spinoff shares जोड़ सकता है, ताकि holder exercise से package प्राप्त करे या adjusted option बेचकर उसका market value हासिल करे। Shareholder entitlement date से पहले exercise करना time value, settlement और broker cutoff को ध्यान में रखने वाला अलग निर्णय है
क्या spinoff के बाद एक parent option दो अलग options बन जाता है?
आमतौर पर नहीं। पुराना option सामान्यतः parent और spinoff shares का package देने वाला एक adjusted contract बनता है। Exchanges दोनों कंपनियों पर standard options अलग से list कर सकते हैं, लेकिन वे नए contracts होते हैं। Existing position किस package को दर्शाती है, यह adjusted symbol और OCC memo बताते हैं
Spinoff-adjusted call in the money है या नहीं, यह कैसे निकालें?
एक deliverable में हर share और fixed cash का market value जोड़ें, फिर उसे aggregate strike cost से तुलना करें। Typical multiplier 100 हो तो cost strike times 100 होगी, भले package में दो कंपनियों के कुल 100 से अधिक shares हों। OCC memo में pricing formula दिया हो तो उसी का उपयोग करें
Spinoff के बाद covered call का क्या होता है?
Adjustment के बाद short call को parent और distributed दोनों shares चाहिए हो सकते हैं। Spinoff में मिले shares रखने से coverage बनी रह सकती है, जबकि किसी एक component को बेचने पर uncovered obligation बन सकती है। Distributed stock बेचने या adjusted call roll करने से पहले quantities और cash components पक्के करें