ফিউচারস রোল ইয়িল্ড, কনট্যাঙ্গো ও ব্যাকওয়ার্ডেশন ব্যাখ্যা

একই পর্যবেক্ষণ সময়ে তালিকাভুক্ত ফিউচারসকে মেয়াদ অনুযায়ী সাজান। দূরের মাসগুলোর দাম কাছের মাসের চেয়ে বেশি হলে কার্ভকে সাধারণত কনট্যাঙ্গো বলা হয়। কাছের মাসগুলোর দাম দূরের মাসের চেয়ে বেশি হলে ব্যাকওয়ার্ডেশন।

এই আকার বেসিস থেকে আলাদা, কারণ বেসিস একটি চুক্তিকে স্পট রেফারেন্সের সঙ্গে তুলনা করে। পণ্য ও মেয়াদের ওপর নির্ভর করে কোনো নির্দিষ্ট ফিউচারস স্পটের নিচে থেকেও কার্ভ ঊর্ধ্বমুখী হতে পারে।

সংরক্ষণ, অর্থায়ন, বীমা, মজুদের মূল্য, প্রত্যাশিত সরবরাহ এবং হেজিং চাহিদা কার্ভকে প্রভাবিত করে। শারীরিক পণ্য, আর্থিক ফিউচারস ও অস্থিরতা পণ্যে এসব চালকের গুরুত্ব আলাদা।

একটি ফিউচারস চুক্তি বন্ধ, মেয়াদ-শেষ বা নিষ্পত্তি না হওয়া পর্যন্ত তার নিজস্ব মূল্য-চলনই তার P&L। রোল ইয়িল্ড তখন গুরুত্বপূর্ণ হয়, যখন কেউ কাছের মাস বিক্রি করে দূরের মাস কেনে বা কোনো সূচক ঘোষিত রোল-সময়সূচি অনুসরণ করে এক্সপোজার ধরে রাখে।

অপরিবর্তিত কনট্যাঙ্গোতে দীর্ঘ রোল সাধারণত অপেক্ষাকৃত কম দামের কাছের চুক্তি বিক্রি করে বেশি দামের দূরের চুক্তি কেনে। অপরিবর্তিত ব্যাকওয়ার্ডেশনে দিকটি উল্টো।

উদাহরণে কাছের মাস $70 এবং দূরের মাস $72 হলে, দীর্ঘ এক্সপোজার রোল করতে $70-এর কাছের মাস বিক্রি করে $72-এর দূরের মাস কিনতে পারে। $2 ব্যবধান নিজে মোট লাভ বা ক্ষতি নয়; রোলের পরে দুই মূল্য, কার্ভ ও এক্সপোজার কী করে তা ফল নির্ধারণ করে।

কনট্যাঙ্গো দীর্ঘ ফিউচারস অবস্থান অর্থ হারাবেই—এমন নিশ্চয়তা দেয় না। প্রতিকূল রোলকে ছাড়িয়ে ফিউচারস মূল্য যথেষ্ট বাড়তে পারে। ব্যাকওয়ার্ডেশনও লাভ নিশ্চিত করে না, কারণ চুক্তির মূল্য পড়তে পারে।

স্বল্প অবস্থানের অভিজ্ঞতাও সম্পূর্ণ মূল্যপথ ও রোল বাস্তবায়নের ওপর নির্ভর করে। শুরুর ঢাল একা সম্পূর্ণ পেআফ বর্ণনা করে না।

ফিউচারস-সংযুক্ত ফান্ড বা সূচক বিশ্লেষণে তার বাস্তব পদ্ধতি ব্যবহার করুন। কিছু একাধিক চুক্তি ধরে, কয়েক দিন ধরে রোল করে, ওজন সীমিত করে বা কাছের মাসের বদলে লক্ষ্য-মেয়াদে পুনঃভারসাম্য করে।

ফিউচারস রিটার্নে চুক্তির মূল্য-চলন, মেয়াদগুলোর সম্পর্কের বদল এবং জামানতের রিটার্ন বা খরচ থাকতে পারে। ধারাবাহিক চার্ট চুক্তি জোড়ার পদ্ধতিতে দৃশ্যমান ইতিহাস বদলে দিতে পারে।

চুক্তির প্রতীক, পর্যবেক্ষণের সময়, মূল্য, অবস্থানের ওজন, রোল তারিখ ও ধারাবাহিক সিরিজের সমন্বয় লিখুন। এই নথি ছাড়া বলা রোল ইয়িল্ড চার্ট তৈরির ফলও হতে পারে, পুনরাবৃত্তিমূলক মাপ নয়। প্রতিকূল দৈনিক চলনে পরিবর্তনশীল মার্জিন লাগতে পারে—দীর্ঘমেয়াদি কার্ভের সম্ভাব্য অনুকূল প্রভাব তা ঠেকায় না।

সামনের ও দূরের মেয়াদ, তাদের মধ্যকার দিন, ঐতিহাসিক পরিসর, বিড-আস্ক এবং পণ্যের শারীরিক বা আর্থিক চালক তুলনা করুন। আপনি মূল্য-পার্থক্য, বার্ষিকীকৃত ঢাল না বাস্তব রোল রিটার্ন মাপছেন তা স্পষ্ট করুন।

হেজে রোল তারিখ সুরক্ষিত এক্সপোজারের সময়ের সঙ্গে মেলে কি না আলাদা করে পরীক্ষা করুন।