XLB وVAW وIYM: مكونات صناديق المواد وتداخل الحيازات

تختار XLB شركات المواد من S&P 500. وتتبع VAW مؤشراً من MSCI يغطي الشركات الأمريكية الكبيرة والمتوسطة والصغيرة. أما IYM فتتبع جزءاً من Russell 1000 يصنف وفق ICB ويخضع لحدود RIC لدى FTSE Russell. لذلك قد تملك الصناديق الثلاثة Linde وNewmont وFreeport-McMoRan، مع اختلاف الأوزان وبقية الشركات.

تحقق من تاريخ كل ملف: يحمل ملف XLB عبارة “As of 24-Sep-2026”، وملف IYM عبارة “Sep 24, 2026”، بينما يعود رد واجهة Vanguard الكامل لبيانات VAW إلى 31 أغسطس 2026. هذه ليست محافظ في لحظة إغلاق واحدة. تعرض صفحة XLB الرسمية وصفحة Vanguard لصندوق VAW وصفحة iShares لصندوق IYM المؤشرات والرسوم.

تتبع XLB مؤشر Materials Select Sector، وهو اختيار لشركات S&P 500 وفق GICS مع حدود للأوزان السوقية. وتتبع VAW مؤشر MSCI US Investable Market Materials 25/50 الذي يشمل أحجاماً سوقية متعددة ويطبق قيود تركّز على مستوى المُصدر. أما IYM فتتبع Russell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45 Capped Index: عند إعادة الموازنة الفصلية لا يجوز لمُصدر واحد تجاوز 22.5%، ولا يجوز لمجموعة المُصدرين الذين يتجاوز كل منهم 4.5% أن تتجاوز 45%.

هذه قواعد لبناء المؤشر ومراجعته، وليست ضماناً بأن أوزان الصندوق اليومية ستظل دون الحدود بعد تحرك السوق. راجع مؤشر S&P Materials Select Sector ومنهجية مؤشرات S&P الأمريكية ونشرة MSCI لشهر أغسطس ومنهجية MSCI 25/50 وورقة مؤشرات Russell ذات الحدود القصوى.

يشمل تصنيف GICS Materials المستخدم في XLB وVAW المواد الكيميائية ومواد البناء ومنتجات الغابات والزجاج والورق والتغليف والمعادن والخامات والتعدين والصلب. وقد تصنع شركة صناعية آلات أو بنية تحتية تستخدم هذه المدخلات، لكن الصلة التجارية لا تجعلها تلقائياً عضواً في قطاع GICS Materials.

تستخدم IYM نظام ICB من FTSE Russell، وهو مختلف عن GICS. وفي ملف BlackRock تظهر ستة أسهم هي FAST وCRS وRBC وMLI وTKR وHXL ضمن “Industrials” في خانة Sector، ويبلغ وزنها معاً 10.82%. هذه تسمية عرض في ملف المُصدر، وليست دليلاً على أن Russell استبعدها من نطاق ICB Basic Materials. راجع شرح GICS وقواعد قواعد ICB.

تظهر Linde (LIN) وNewmont (NEM) وFreeport-McMoRan (FCX) كأكبر ثلاثة أسهم في الملفات الثلاثة. في التاريخ المشترك، 24 سبتمبر، يبلغ وزن LIN في IYM نسبة 19.01% مقابل 11.84% في XLB. مجموع أكبر خمس حيازات هو 50.11% في IYM و33.82% في XLB، ومجموع أكبر عشر حيازات 67.67% و56.08% على التوالي. عدد الأسهم وحده لا يحدد التركّز.

تبلغ أوزان أسهم XLB المباشرة وعددها 25 نحو 99.762947% في ملف State Street. وتبلغ أسهم IYM وعددها 39 نسبة 99.78%؛ أما بقية السطور فتشمل صندوق سوق نقدي ونقداً وضمانات وعقداً آجلاً بقيمة سوقية صفر. وتعرض VAW 110 أسهم بنسبة إجمالية 99.29% إضافة إلى احتياطيات قصيرة الأجل ومبادلة عائد كلي منفصلة على Air Products. تفسر البنود غير السهمية والتقريب اختلاف المجموع عن 100%. تعرض صفحات صفحة XLB الرسمية وصفحة Vanguard لصندوق VAW وصفحة iShares لصندوق IYM الأعداد والرسوم المنشورة.

يضم ملف 24 سبتمبر 25 سهماً. وتبلغ أوزان أكبر عشرة أسهم 56.08% عند استخدام دقة الملف، وأكبر خمسة 33.82%. وزن Linde هو 11.84%، وNewmont هو 7.01%، وFreeport-McMoRan هو 5.68%، تليها Ecolab وSherwin-Williams وSteel Dynamics وشركات كيميائية وحديدية ومواد بناء. تنوع الصناعات الفرعية لا يلغي أثر الشركات الأكبر.

وبما أن XLB جزء من S&P 500، فإنه لا يشمل شركة خارج المؤشر الأم حتى إذا كان نشاطها مرتبطاً بالمواد. تذكر State Street نسبة مصروفات إجمالية قدرها 0.08%. جاءت الأوزان من ملف حيازات XLB بتاريخ 24 سبتمبر، ويشرح صفحة XLB الرسمية المؤشر والرسوم.

يسرد رد Vanguard الرسمي الكامل بتاريخ 31 أغسطس 2026 عدد 110 أسهم. وتبلغ أوزان أكبر عشرة 57.38% وفق البيانات المنشورة بمنزلتين عشريتين. وزن Linde هو 14.57%، وNewmont 8.58%، وFreeport-McMoRan 7.00%، وSherwin-Williams 4.97%، وEcolab 4.61%. كما تسجل نشرة MSCI في التاريخ نفسه 110 مكونات للمؤشر؛ لكن أوزان المؤشر تختلف عن أوزان الصندوق.

يغطي مؤشر VAW شركات GICS Materials الأمريكية الكبيرة والمتوسطة والصغيرة. وتقول Vanguard إنها تستخدم النسخ الكامل متى أمكن وأخذ عينات عند وجود قيود؛ وتعود نسبة المصروفات 0.09% إلى 19 ديسمبر 2025. ملف VAW مؤرخ في 31 أغسطس، أي قبل 24 يوماً من ملفي XLB وIYM المؤرخين في 24 سبتمبر، لذلك كل مقارنة معه مختلطة التاريخ. انظر ملف VAW الكامل بتاريخ 31 أغسطس ونشرة MSCI لشهر أغسطس.

يوجد اختلاف في معرف Amcor (AMCR): يظهر لدى Vanguard رقم CUSIP ‏G0250X107، بينما يظهر في ملف State Street اللاحق ‏G0250X149. أعلنت Amcor في يناير 2026 تجزئة عكسية بنسبة واحد إلى خمسة مع بقاء الرمز وتغير CUSIP. وبعد التحقق من الإجراء المؤسسي طابقت الدراسة AMCR وفق الرمز واسم الشركة، مع إظهار الاختلاف بدلاً من اعتبار الرقمين متطابقين. راجع إشعار Amcor عن التجزئة العكسية.

يضم ملف iShares بتاريخ 24 سبتمبر 39 سهماً. أوزان Linde وNewmont وFreeport-McMoRan وEcolab وAir Products هي 19.01% و11.31% و9.16% و6.13% و4.50%. وتبلغ أوزان أكبر عشرة 67.67%، وهي أكبر من الصندوقين الآخرين في هذه الملفات المؤرخة. هذا وصف لتاريخ محدد، وليس توقعاً للتركيز مستقبلاً.

تتبع IYM جزءاً من Russell 1000 وفق تصنيف ICB. ويختلف نطاقها عن MSCI US IMI في VAW وعن S&P 500 في XLB. وتطبق حدود 22.5/45 عند إعادة الموازنة الفصلية. تعرض صفحة iShares لصندوق IYM المؤشر ورسوم 0.37%، ويقدم ملف IYM بصيغة CSV بتاريخ 24 سبتمبر الأوزان المستخدمة.

وتتغير السلسلة التاريخية أيضاً: يوضح التقرير السنوي لـBlackRock أن المؤشر الموصّل يستخدم Dow Jones U.S. Basic Materials حتى 19 سبتمبر 2021، ثم Russell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45 ابتداءً من 20 سبتمبر. لذلك لا ينبغي وصف الرسم الطويل كما لو أن المؤشر الحالي حكم كامل التاريخ. راجع التقرير السنوي المقدم إلى SEC.

احتفظ الحساب بصفوف الأسهم العادية المباشرة فقط. تمت مطابقة الرموز المتطابقة مع أسماء الشركات؛ وAMCR هو الاستثناء الموضح أعلاه. استُبعد النقد وصناديق السوق النقدي والضمانات والعقود الآجلة ومبادلة VAW. لكل سهم مشترك (i)، أُخذ الوزن المنشور الأقل بين الصندوقين ثم جُمعت الأوزان: Σ min(وزن Aᵢ، وزن Bᵢ). هذا ملخص متماثل للأسهم المباشرة المشتركة، وليس ارتباط العوائد أو التعرض الاقتصادي.

الرموز الأربعة عشر المشتركة بين XLB وIYM في 24 سبتمبر هي ALB وAPD وAVY وCF وECL وFCX وIFF وIP وLIN وLYB وMOS وNEM وNUE وSTLD. تبلغ أوزانها 58.84% من XLB و68.29% من IYM، ومجموع الأوزان الأقل 51.84%. وتوجد أسهم XLB الـ25 كلها أيضاً في VAW، لكن الملفات من سبتمبر وأغسطس. وتشترك IYM وVAW في 29 اسماً بالتاريخين المختلفين.

تنشر VAW وIYM الأوزان إلى منزلتين عشريتين، لذلك لا يدعي الناتج دقة أعلى. تتغير الحيازات بين التواريخ وقد تغير الإجراءات المؤسسية المعرفات. لا يقيس الحساب المشتقات أو علاقات التوريد، ولم يحسب التداخل الكامل مع VOO أو SPY أو VTI.

يمتلك صندوق واسع لمؤشر S&P 500 مثل VOO أو SPY شركات مواد قد تظهر أيضاً في XLB. لذلك قد تزيد إضافة XLB وزن الشركات القائمة بدلاً من إضافة شركات جديدة. وتصل VAW إلى شركات أصغر عبر MSCI IMI، وقد يملك بعضها صندوق سوق شامل مثل VTI. لم نحسب التداخل الكامل لهذه الصناديق لعدم استخدام ملفات كاملة بتاريخ واحد. راجع ملفي صفحة Vanguard لصندوق VOO وصفحة Vanguard لصندوق VTI.

ترتبط المواد بالقطاعات المجاورة عبر سلسلة الإمداد. فالشركات الصناعية تصنع آلات وبنية تحتية تستخدم الصلب والكيماويات والركام، بينما تؤثر الطاقة والكهرباء في المدخلات والنقل. هذا يربط اقتصادياً قطاعات XLI وXLE، لكنه لا يجعل سلال الأسهم متطابقة. قيّم التنويع بمقارنة الحيازات في التاريخ نفسه والعوامل الاقتصادية المشتركة. راجع صفحة XLI وصفحة XLE.

تعرض صفحات المُصدرين نسبة مصروفات 0.08% لـXLB، و0.09% لـVAW (في 19 ديسمبر 2025)، و0.37% لـIYM. على رصيد ثابت قدره 10,000 دولار لمدة عام، يعطي الضرب الحسابي البسيط نحو 8 و9 و37 دولاراً. هذا ليس فاتورة ولا مقارنة عوائد: الأصول تتغير، والحساب يستبعد الفروق السعرية والضرائب والعمولات وتكاليف التداول. راجع نشرة الصندوق الحالية.

تمتلك هذه الصناديق أسهم شركات، لا كمية ثابتة من النحاس أو الذهب أو المواد الكيميائية. تعتمد أرباح التعدين أيضاً على جودة الخام وتكاليف الاستخراج والطاقة والعمالة والدين والتحوط والضرائب والاستثمار. وقد تمرر الشركات الكيميائية تكلفة المدخلات بسرعات مختلفة. زيادة عدد الأسهم لا تزيل الدورية أو التركّز أو مخاطر العملة أو مخاطر سوق الأسهم العامة. قد يبتعد سعر التداول عن صافي قيمة الأصول، ويؤثر فارق العرض والطلب في التكلفة الفعلية.

ابدأ بتحديد النطاق الذي تريده: شركات GICS Materials من S&P 500 في XLB، أو شركات GICS الأمريكية بجميع أحجامها في VAW، أو Russell 1000/ICB مع حدود 22.5/45 في IYM. ثم قارن الملفات الكاملة بتاريخ واحد، واستخدم معرفات ثابتة، وعالج النقد والمشتقات بالطريقة نفسها. إذا اختلف التاريخ، فاذكر تاريخ كل ملف بوضوح.

لمراجعة محفظة شخصية، اضرب مبلغ الاستثمار في كل صندوق في وزن كل شركة ثم اجمع المبالغ بحسب المُصدر. يكشف تحليل المكونات هذه الحيازات المتكررة التي يخفيها عدّ الصناديق. افحص الرسوم وفروق الأسعار ومواعيد مراجعة المؤشر. تصف الأرقام حيازات منشورة ولا تمثل توصية بالشراء أو البيع. لمقارنة قطاعية مؤرخة أخرى، راجع XLE وVDE وIYE.