什么是保证金追缴？定义、触发原因和示例
了解保证金追缴的含义、账户权益和维持保证金如何造成追缴、经纪商可以采取什么措施，以及它与期货规则的区别
直接答案
保证金追缴是指保证金账户的权益或抵押品不再满足经纪商适用的要求，或者新交易造成了必须补足的缺口。需要补足的金额取决于账户协议、证券、经纪商和适用规则；经纪商还可能提高内部保证金要求，甚至在市场反弹前出售资产
用简单语言理解保证金追缴
保证金账户允许经纪商以合格证券为抵押借出资金，也可能是卖空股票或进行某些期权策略所需要的账户类型。保证金追缴可以表现为要求客户用现金、合格证券或允许的减仓来恢复账户标准的缺口或通知。
[Investor.gov 关于保证金账户的投资者公告](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins-29)区分了全额支付证券的现金账户和经纪商以账户抵押品提供贷款的保证金账户。保证金可以提高购买力，也会放大损失，并产生超过原始现金投入的义务。
“追缴”的具体显示方式因公司而异。有些经纪商实时显示维持保证金缺口，有些发送正式通知，而某些协议允许经纪商在没有传统提醒的情况下出售证券。应阅读实际保证金协议，不要只依赖交易软件中的通用标签。
账户权益如何产生缺口
在一个简单的股票保证金示例中，可以这样估算：
账户权益 = 证券当前市场价值 − 保证金贷款 所需权益 = 当前市场价值 × 维持保证金比例 缺口 = 所需权益 − 账户权益
假设投资者用10,000美元现金和10,000美元贷款买入20,000美元股票。如果经纪商的维持保证金要求是25%，股票价值下跌到12,000美元，账户权益就是2,000美元。所需权益是3,000美元，因此简化缺口为1,000美元。
这是教育示例，不是所有经纪商通用的公式。卖空、期权、集中持仓、高波动证券、抵押品抵消、利息和内部保证金要求都可能改变实际计算。FINRA说明，经纪商可以设定高于监管最低标准的要求，也可以根据证券和市场情况调整内部要求。
保证金追缴常见的三种起因
1. 新交易造成初始缺口
新的买入、卖空或期权交易可能需要超过账户可用抵押品的保证金。即使证券价格还没有变化，账户也可能已经出现缺口。[FINRA 的保证金追缴说明](https://www.finra.org/investors/insights/margin-calls)指出，经纪商可以缩短付款期限，或要求高于监管最低标准的初始保证金。
2. 抵押证券价值下跌
作为抵押品的证券价格下跌，会减少账户权益。当权益低于适用的维持要求时，账户可能出现缺口。等待市场反弹并不是可靠的解决办法，因为经纪商可能在反弹前就要求采取行动。
3. 经纪商提高内部要求
经纪商可以对某只证券或一组证券设置更高的内部要求。当波动性上升、流动性下降、持仓集中、证券退市或融资难度增加时，都可能发生这种情况。因此，即使投资者没有交易，组合显示价值也没有明显变化，仍然可能收到追缴。
如何补足缺口
根据账户协议和缺口类型，经纪商可能接受以下一种或多种方式：
转入证券本身也可能有保证金要求，所以需要的证券价值可能高于屏幕显示的现金缺口。例如，如果要用维持要求为40%的证券补足6,000美元缺口，简化的存入价值是6,000除以60%，即10,000美元。实际处理方式要向经纪商确认。
- 存入或转入现金
- 存入符合保证金条件的证券
- 卖出或部分减少持仓
- 进行其他允许的交易以恢复所需权益
缺口出现后经纪商可以做什么
保证金协议可能允许经纪商出售证券、选择出售的持仓、提高要求，或在很短时间内要求追加抵押品。经纪商可能不需要等客户选择卖出哪项资产，而在下跌市场卖出会把暂时损失变成已实现损失。
因此，保证金追缴不是一条友好地增加购买力的提醒，而是由协议和适用规则控制的账户管理事件。延迟到账的存款、处理中转账或未成交订单，不一定能及时解决缺口。
保证金追缴与维持保证金的区别
维持保证金是建立持仓后必须保留的最低账户权益。保证金追缴是权益低于该标准后出现的缺口或恢复要求。不同经纪商和证券的比例可能不同。
不要把证券保证金追缴与期货履约保证金规则混为一谈。期货通过每日结算，并遵循交易所、清算机构和经纪商的不同要求。期货保证金追缴与强制平仓指南介绍了另一种情形。
使用保证金前的检查清单
在使用保证金或进行可能改变抵押要求的交易前，记录：
1. 账户是现金账户还是保证金账户，以及适用的协议 2. 当前贷款余额、账户权益、维持要求和超额缓冲 3. 证券专属要求或内部要求 4. 经纪商的监控时间和强制平仓政策 5. 可以短时间存入的现金和合格证券 6. 不依赖完美成交价格的减仓计划 7. 利息、费用、税务和对其他持仓的影响
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常见问题
今天没有交易也会收到保证金追缴吗？
会。抵押品价值下跌或经纪商提高内部维持要求，都可能在没有新交易的情况下造成缺口。
经纪商必须给我时间补足吗？
不一定。协议和适用规则决定程序。经纪商可能不等待客户选择的存款或市场反弹就出售证券。
我可以选择经纪商卖哪只证券吗？
不要假设可以。许多保证金协议允许经纪商选择资产和需要出售的金额，以恢复账户要求。
保证金追缴等于强制平仓吗？
不等于。追缴是缺口或恢复账户的要求；强制平仓是经纪商为减少缺口可能采取的行动，有时可以在没有单独提前追缴通知的情况下发生。
期货保证金和股票保证金一样吗？
不一样。期货使用履约保证金、结算、交易所、清算机构和经纪商规则，与证券保证金贷款不同。不要在没有核对文件的情况下把股票保证金公式套用到期货。