3-2-1 裂解價差說明：公式、桶、加侖與期貨比例
了解 3-2-1 裂解價差如何組合原油、汽油與餾分燃料價格、成品油報價為何要做 42 加侖換算，以及結果沒有衡量什麼。
直接解答
3-2-1 裂解價差是一項已說明的價格關係：三桶原油與兩桶汽油及一桶餾分燃料的 桶等值相比。產品輸入若以每加侖美元報價，先各自乘以每桶 42 加侖，才與每桶 美元的原油輸入合併；接著將合併後的差額除以三，以每桶原油表達這項關係。它是 基準代理指標，不是完整煉油利潤、成交估計、保證金金額或交易建議。
這個比例指三桶原油、兩桶汽油與一桶餾分燃料
EIA 將 3-2-1 裂解價差描述為典型美國煉油產出的近似：三桶原油、兩桶汽油與一桶 餾分燃料。這個比例告訴讀者，選定哪些產出正在與哪一項投入相比；它不描述每座 煉油廠的設備、原油組合、產品收率或營運成本。
比例必須保留在標籤中。1:1 汽油裂解價差、2:1 關係與 3-2-1 裂解價差都可以是有效的 已說明指標，但回答的不是同一個問題。裂解價差衡量什麼 界定這個基準與完整煉油結果間的範圍。
先將每加侖產品價格換算成每桶輸入
汽油與餾分燃料通常以每加侖美元報價，原油通常以每桶美元報價。一桶有 42 加侖。 EIA 對 3-2-1 的說明，會先將每項產品價格乘以 42，換成每桶美元。
針對一項已說明的 WTI、RBOB 與 ULSD 關係，每桶表達式包括：
公式的意義只與輸入資料一樣可靠。計算前，應記錄產品等級、地點、價格來源、報價欄位、 時間戳記與契約月份。
- RBOB 每加侖美元價格乘以 42，再乘以二
- 加上 ULSD 每加侖美元價格乘以 42
- 減去三倍的 WTI 每桶美元價格
- 最後除以三，以每桶原油表達結果
合併已說明產出與投入價值後，再除以三
相減首先得出三桶原油投入組合的差額。最後除以三，是將這項特定組合差額表達為每桶 原油的數值；這不是要求每項產品價格都各自先除以三，也不會使數字成為公司的會計 利潤率。
EIA 指出，裂解價差不包括其他可變或固定煉油成本。它還可能遺漏設施生產的其他產品、 庫存時點、運輸、當地收費與避險影響。因此，即使算術正確，結果仍可能是不完整的 經營指標。
期貨比例需要相符的契約單位與明確月份
CME 的裂解價差資料使用 WTI、RBOB 汽油與 ULSD 期貨，結構為三份原油、兩份 RBOB 及一份 ULSD。CME 說明，標準 RBOB 與 ULSD 期貨各為 42,000 加侖，即 1,000 桶； 標準 WTI 期貨為 1,000 桶。因此，針對這些具名 CME 商品，所說明的 3:2:1 契約比例 可與桶比例相對應。
這種對應只適用於特定商品。微型契約、其他交易所、不同產品等級或不同乘數，未必 維持相同契約口數。期貨跳動價值與合約乘數 說明如何先確認報價單位、乘數與最小跳動，再將畫面價格當作美元曝險。
這項價格關係仍需要完整的成交與保證金記錄
常見問題
為什麼產品期貨價格需要做 42 加侖換算？
RBOB 汽油與 ULSD 通常以每加侖美元報價，原油以每桶美元報價。每加侖價格乘以 42， 可將它換為每桶美元單位，用來進行已說明的比較。
為什麼 3-2-1 裂解價差要除以三？
合併後的差額首先描述三桶原油投入的價值關係。除以三後，得到這個特定結果的每桶 原油數值；這不會使它成為完整煉油利潤。
三個期貨部位腿一定要使用相同契約月份嗎？
CME 所說明的裂解價差例子通常使用相同到期月份。任何實際計算都應保存完整商品與 月份，因為混合月份記錄會在基準關係中加入時間曝險。
3-2-1 裂解價差上升，可以保證煉油廠或交易獲利嗎？
不能。這項指標遺漏許多設施成本與經營因素；期貨部位還取決於實際成交、數量、費用、 保證金與不斷變動的契約條款。它是一項已定義的價格關係，不是保證結果。