국채선물 DV01: CTD·전환계수·금리 민감도

국채선물 DV01이라는 말에는 정확한 표준 가격 호가형·실물인도 note 또는 bond 계약과 인도월이 필요합니다. 이 글은 모든 국채 관련 선물에 같은 관계를 적용하지 않습니다. 현금결제 Yield 선물, Micro 상품, 다른 계약 설계는 저마다의 명세를 따르며 인도 바스켓 공식을 물려받아서는 안 됩니다.

상품, 월·연도, 호가 항목, 평가 시각, 계산이 거래소 정산가·실시간 시장 항목·별도 분석 출처 중 무엇을 바탕으로 하는지 기록하세요. 국채선물이란 무엇인가는 국채선물이 날짜가 있는 거래소 계약이지 날짜 없는 현물 증권 노출이 아닌 이유를 설명합니다.

표준 실물인도 국채선물에는 인도 적격 현물 증권의 바스켓이 있을 수 있습니다. 일반적인 만기 이름이 아니라 매도자의 인도 경제성이 계약을 현재 관련 CTD와 연결합니다. CTD는 이름이 붙은 상품, 인도월, 적격 바스켓 안에서 식별해야 합니다.

그래서 10년물 선물 DV01이라는 말에 오래된 CUSIP나 넓은 국채 수익률을 안전하게 쓸 수 없습니다. 국채 선물의 Cheapest-to-Deliver(CTD) 이해하기는 인도 바스켓의 맥락과 CTD가 모든 시장에서 가장 싼 국채를 뜻하지 않는 이유를 설명합니다.

CME의 국채 교육 자료는 표준 국채선물 계약의 암시 BPV를 CTD BPV를 CTD 전환계수로 나눈 값으로 설명합니다. 전환계수는 인도 적격 현물 note 또는 bond에 배정된 인도월별 입력값입니다. 인도 인보이스 계산의 일부를 표준화하지만, 독립적인 금리 위험 측정값은 아닙니다.

이 관계는 다음처럼 쓸 수 있습니다.

계약의 암시 BPV = CTD 증권의 BPV ÷ CTD 증권의 전환계수

이 공식에는 적용 범위를 함께 남기세요. 모든 인도월의 고정 DV01을 정하지 않고, 현재 CTD를 선택하지도 않으며, 계좌 결과를 계산하지도 않습니다. 국채선물 인도 인보이스 금액은 인도 과정에서 쓰이는 전환계수·경과이자 입력값을 일반 민감도 이름과 분리해 설명합니다.

CME의 Treasury Analytics 안내서는 선물 정산가와 현재 CTD 데이터를 바탕으로 한 수익률·DV01 값을 설명하고, 정산가에서 멀리 움직이면 수익률과 DV01이 바뀔 수 있다고 밝힙니다. 그러므로 현재 인도 바스켓, CTD 선택, 전환계수, 현물 가격 기록, 선물 가격 항목, 수익률곡선, 인도월이 특정 결과에 영향을 줄 수 있습니다.

과거 예시의 CUSIP, 전환계수, DV01, 계약 수를 현재 보고서에 복사하지 마세요. 현재 상품 문서와 식별된 측정 기록을 사용하세요. 국채선물 가격과 수익률의 차이는 가격 호가형 선물 기록이 하나의 영구적인 현물 증권 수익률이 아닌 이유를 설명합니다.

국채선물의 틱은 최소 가격 변동에 관한 계약 명세입니다. DV01은 평가 기록에 대한 수익률 시나리오 민감도입니다. 둘은 서로 대체되지 않으며, 어느 하나만으로 현물 노출에 맞는 포지션 수량을 알 수는 없습니다.

DV01과 BPV는 보존해야 할 일반 측정 기록을 설명합니다. 선물 틱 가치와 계약승수는 선물 계약의 가격 증분을 별도로 다룹니다. 정규화한 민감도 둘을 어떻게 비교하는지가 다음 질문이라면 DV01 기준 국채선물 헤지 비율을 읽으세요.

이 글은 계약 민감도 체계를 설명합니다. 현재 CTD나 현재 DV01을 특정하거나 국채선물 포지션·헤지를 권하는 글이 아닙니다. 실제 포지션에는 거래소 규칙, 현재 시장 데이터, 평가 방법론, 계좌 요건이 적용됩니다.