信用價差如何影響期權購買力？

短倉腿帶來期權金，也帶來責任。長倉腿支付期權金，在價差結構完整時提供合約上的保護，限制模型中的損失。扣除費用前，淨貸項是兩腿現金流之差；行使價寬度是兩個行使價之間的總距離。

例如寬度5點、淨貸項1.20美元的垂直信用價差，在完全不利的範圍可能造成每股3.80美元的損失，前提是保護腿正常生效。再乘以合約乘數和數量，並計入費用。不要把1.20美元當作全部風險資本。

價差的孖展規則可以把短倉期權要求與價差的最大潛在損失比較。長倉期權必須全額支付，而短倉收款可以用來抵銷長倉成本或部分要求。實際預覽仍會受到估值、費用、四捨五入、最低額和內部要求影響。

先閱讀借方價差與貸方價差區分現金流，再和期權購買力與最大損失對照。收到貸項不等於風險消失，也不保證戶口只需準備最大損失的金額。

平台可能要等兩腿都成交後才把它們識別為一項策略。如果一腿仍在等候、被取消、被指派或被行使，戶口可能短暫出現無抵押敞口，購買力預留因而增加。長倉腿提前行使、到期時價格釘住、公司行動或代號調整也會改變計算。

標的、引伸波幅、集中度、流動性和剩餘時間變化時，要求會移動。即使提交平倉指示，購買力也可能要等成交並刷新風險引擎後才釋放。預覽是有時間標記的估算，不是永久承諾。

提交前請獨立檢查以下風險。

1. 確認兩腿的標的、到期關係、數量和行使方式
2. 計算寬度、淨貸項或借項、乘數、費用和合約最大損失
3. 比較初始購買力變化、維持要求和內部要求
4. 詢問只有一條腿成交或先發生指派時的處理方式
5. 儲存預覽，並在每次成交事件後再次檢查戶口

如果預覽高於損失計算，詢問是哪項規則、估值、最低額或未識別的抵銷造成差異。如果預覽較小，也不要假設槓桿沒有風險；條件改變時券商可以提高要求。