期貨Stop-Limit與Stop with Protection分別
了解期貨Stop-Limit與Stop with Protection觸發後的差異、為何兩者都可能未能完全成交，以及可執行價格範圍如何改變風險。
直接解答
期貨Stop-Limit觸發後會變成交易者指定價格的限價單。Stop with Protection使用交易所定義的保護範圍，可以在多個價格成交，但不會越過保護邊界。
止損觸發只會啟動下一種訂單狀態
等待中的止損單不會立即在市場成交。
符合觸發條件後，交易所會把它轉換成止損指示所定義的下一種訂單。
Stop-Limit會變成交易者指定限價的訂單。
Stop with Protection會根據觸發價和產品保護範圍計算保護限價。
期貨交易時段中斷與跳空風險解釋為何觸發可能發生在預期之外的價格。
Stop-Limit提供更嚴格的價格控制
假設一個期貨好倉設定賣出觸發價100、限價99。
當100成交後，訂單變成99的賣出限價單。
它可以在99或更高價格成交，但不能低於99。
如果下一檔可用買價只有98.75或更低，訂單可能繼續未成交。
Stop with Protection擴大可執行範圍
假設同樣的賣出觸發價100，交易所保護範圍為2點。
在這個簡化例子中，保護限價是98。
觸發後，訂單可以在100至98之間的允許價格成交。
如果到98之前只成交一部分，剩餘數量可能在98繼續掛單。
實際保護範圍因產品而異，不能自行假設。
計算例子：比較快速下跌
假設市場成交100後，買價依次為99.50的2張、99.00的3張、98.50的5張。
10張Stop-Limit若限價為99，可成交99.50的2張和99.00的3張，剩餘5張未成交。
已成交5張的平均價為 (2 × 99.50 + 3 × 99.00) ÷ 5 = 99.20。
保護限價為98的Stop with Protection還可到達98.50的5張，因此本例中可全部成交10張。
平均價為 (199 + 297 + 492.5) ÷ 10 = 98.85。
第二種訂單成交量更多，但平均價格較低，不能簡單判斷哪一種永遠更好。 [!TRYMARK] 止損訂單檢查點 在9月18日記錄觸發價100、Stop-Limit 99、保護限價98，以及99.50 × 2、99.00 × 3、98.50 × 5。重新計算兩種訂單的成交量和平均價。
保護範圍不等於保證成交價
止損價格是觸發條件，不是保證退出價格。
Stop with Protection阻止超出保護範圍的成交，但同樣可能因此留下未成交數量。
Stop-Limit可由交易者設定更窄的價格邊界。
遇到跳空或流動性較薄的訂單簿，兩種訂單都可能在觸發後留下剩餘持倉。
期貨限價單隊列優先次序解釋流動性和優先次序如何影響剩餘成交。
止損訂單檢查清單
本文使用簡化訂單簿。實際成交還受隊列優先次序、撤單、新訂單、價格限制和經紀商風控影響。
- 確認準確觸發價
- 確認Stop-Limit限價或交易所保護範圍
- 確認觸發後會變成哪種訂單
- 估算可執行範圍內的市場深度
- 預先考慮部分成交和未成交
- 每次成交後重新計算剩餘持倉
- 檢查產品具體保護點數和訂單規則
- 不要把觸發價當成保證退出價
常見問題
期貨Stop-Limit觸發後會發生甚麼？
它會變成指定限價的限價單，只能在該價格或更有利的價格成交。
Stop with Protection也會未能完全成交嗎？
會。如果保護範圍內的流動性不足，剩餘數量可能停留在保護限價。
Stop with Protection等於市價單嗎？
不等於。它有交易所定義的保護價格範圍。
哪一種訂單退出效果更好？
沒有統一答案。Stop-Limit提供更嚴格價格控制，Stop with Protection允許更闊的執行範圍。