One-Month बनाम Three-Month SOFR Futures: SR1 बनाम SR3

दोनों contracts Federal Reserve Bank of New York द्वारा published overnight Treasury-repo benchmark SOFR इस्तेमाल करते हैं। Shared benchmark comparison का सिर्फ पहला field है। SR1 और SR3 के named periods, calculation methods, termination rules, final-settlement rules, contract units और price records अलग हैं।

Exact product code और month-year record करके शुरू करें। “SOFR future” label अधूरा है क्योंकि यह नहीं बताता कि contract one delivery month या Reference Quarter इस्तेमाल करता है। SOFR futures price और implied rate समझाता है कि दोनों products IMM Index convention इस्तेमाल करते हुए embedded rate को अलग तरह define करते हैं।

यह सवाल नहीं कि कौन सा product universally बेहतर है। सवाल है कि screen, chart या comparison वास्तव में किस documented contract record को describe करता है।

CME One-Month SOFR futures contract delivery month में daily SOFR का arithmetic average इस्तेमाल करते हैं। इस product में named delivery month rate record का मुख्य हिस्सा है। Final calculation current contract rule के अनुसार उस month के applicable daily benchmark values इस्तेमाल करती है।

Daily observations का मतलब यह नहीं कि हर calendar day पर नया SOFR rate publish होता है। Calculation उन दिनों के product treatment का पालन करती है जिन पर नया business-day publication नहीं होती। Generic assumption या दूसरी rate series की value भरने के बजाय current rule देखें।

SR1 की 100-minus-R quote convention defined delivery-month arithmetic-average rate बताती है। यह SR1 price को SR3 price, cash SOFR fixing या EFFR future की same observation नहीं बनाती।

CME Three-Month SOFR futures defined Reference Quarter में daily SOFR compounded in arrears इस्तेमाल करते हैं। यह simple three-month arithmetic average नहीं और generic calendar-quarter rate में reduce नहीं किया जाना चाहिए। Reference Quarter contract rules से bounded है, जिसमें quarterly IMM dates और applicable day-count treatment शामिल हैं।

Compounding method का अर्थ है कि daily observations का timing और treatment record का हिस्सा है। Chart से copy किया simple average वही contract-defined rate फिर से नहीं बना सकता। केवल product names one और three months कहते हैं, इसलिए SR3 को तीन interchangeable SR1 contracts न मानें।

SOFR futures final settlement समझाती है कि product-specific observation period official final cash-settlement record कैसे बनती है। वह later event live quote से अलग रहता है। [!WARNING] SR3 को तीन interchangeable SR1 contracts न मानें SR1 और SR3 SOFR reference करते हैं, लेकिन time windows, calculation methods, current contract rules और final-settlement processes अलग हैं। Prices, rates, sensitivities या expiration timing compare करने से पहले exact month-year और product definition verify करें।

SR3 contract का नाम उस month से जुड़ा है जिसमें उसका Reference Quarter शुरू होता है। इसका अर्थ यह नहीं कि final settlement उसी named month में होगा। CME के current materials के अनुसार Reference Quarter named month के third Wednesday से शुरू और later delivery month के third Wednesday से ठीक पहले समाप्त होता है।

इस naming rule में month code product definition के साथ ही useful है। Futures contract month codes बताता है कि month letter product-specific label है, universal expiry calendar नहीं। Old example, standard quarter label या दूसरे product के lifecycle से final date infer न करें।

Reference Quarter बढ़ने पर near contract में published SOFR observations का हिस्सा भी बढ़ सकता है। इसलिए unchanged label realized और still-market-priced inputs का mix unchanged होने का proof नहीं।

SR1 और SR3 दोनों 100 minus contract-defined rate की तरह quote हो सकते हैं, लेकिन similar format comparison के लिए पर्याप्त नहीं। Difference describe करने से पहले हर product code, named month-year, reference-period start और end, calculation method, price field, timestamp, source और current contract unit save करें।

SOFR futures बनाम Fed Funds futures अगला guide है जब सवाल SOFR बनाम EFFR या SR1 बनाम ZQ का हो। यह SR1–SR3 comparison replace नहीं करता क्योंकि benchmark family और calculation window अलग questions हैं। [!TRYMARK] SR1 और SR3 की two-row comparison record बनाएं हर row में product code, named month, reference-period start और end, arithmetic-average या compounding method, trade-termination source, final-settlement source, price field, timestamp और contract unit save करें। कोई row field missing हो तो comparison को incomplete कहें।

यह guide SOFR futures contract mechanics समझाती है। यह SR1 या SR3 position को choose, trade, roll, hedge या value करने की recommendation नहीं। Current exchange rules, benchmark publications, market data और account conditions actual transaction पर लागू होते हैं।