Futures sur l’or contre ETF or : quelle différence ?
Comparez un contrat futures sur l’or daté à une part d’ETF or selon ce que chacun représente, les unités de prix, le prix de marché et la valeur liquidative, l’expiration du contrat et les documents qui définissent l’exposition.
Réponse directe
Une position futures sur l’or est un contrat de bourse daté avec un mois et des règles de produit définis. Une part d’ETF or est un droit sur un fonds ou une fiducie donné. Plus largement, un produit or négocié en bourse peut utiliser une autre forme juridique ; son droit juridique, ses avoirs, son objectif, ses frais et ses conditions de création ou de rachat doivent donc venir de ses propres documents. Une cotation futures, un prix de marché de part de fonds et une valeur liquidative publiée, le cas échéant, sont des relevés différents avec des unités, des horodatages et une mécanique différents
Un contrat futures sur l’or et une part d’ETF or sont des droits différents
Les futures sur l’or sont des contrats standardisés cotés par une bourse. Le contrat exact identifie le produit, le mois, l’unité, la convention de cotation, le processus final et les règles applicables à une position ouverte. Une part de fonds ou de fiducie est au contraire définie par les documents constitutifs et d’information du fonds. Son détenteur possède la part, et non le même accord futures que celui coté par la bourse pour un mois donné
Cette distinction compte avant de comparer des chiffres de prix ou de décider que deux symboles représentent la même exposition. Futures contre ETF explique la différence générale entre un contrat dérivé daté et une part de fonds. Le terme or rend les documents propres au produit particulièrement importants
« ETF or » doit être défini par la stratégie déclarée d’un produit précis
ETF or est une étiquette de marché large, et non une structure juridique ou d’investissement unique. Un produit or négocié en bourse peut prendre une autre forme juridique. Un produit peut détenir des lingots, un autre utiliser des futures ou d’autres intérêts sur matières premières, et un autre offrir une exposition par l’intermédiaire d’entreprises ou d’une autre stratégie. Les indications de la CFTC notent que les ETP et pools de matières premières peuvent utiliser des futures, options, swaps ou devises et que la valeur de leurs parts peut ne pas suivre celle d’une matière première sous-jacente dans le temps
Le bulletin général de la SEC destiné aux investisseurs en ETF a son propre périmètre et ne transforme pas tous les produits de matières premières négociés en bourse en une seule catégorie. Commencez par le prospectus actuel, le dépôt réglementaire et les documents de l’émetteur du fonds exact au lieu d’extrapoler à partir de son ticker ou de son titre
À titre d’exemple seulement, le dépôt public du SPDR Gold Trust décrit cette fiducie précise, ses avoirs en or et ses parts. Il constitue un élément sur cette fiducie, et non une règle selon laquelle tout ETF ou ETP or détient de l’or physique, possède le même processus de rachat ou présente le même comportement de prix
Une cotation futures, un prix de marché d’ETF et une valeur liquidative sont des relevés de prix différents
Un écran futures peut afficher un prix selon la convention de cotation et le mois d’un contrat nommé. Un produit or négocié en bourse peut avoir un prix sur le marché secondaire. Un fonds peut aussi publier une valeur liquidative, ou NAV, selon sa méthodologie déclarée. Ces chiffres peuvent avoir des unités, des heures de calcul et des données sous-jacentes différentes
Comparer une cotation futures par unité définie par le contrat à un prix de part ou à une valeur liquidative publiée sans normaliser le relevé peut créer un écart de prix dépourvu de sens. Le même problème apparaît lorsqu’un côté est une dernière transaction récente et l’autre une valeur publiée à un autre moment. Futures contre marchés spot montre pourquoi un prix futures daté n’est pas automatiquement un prix immédiat du marché de l’or
Écrivez le contrat exact et le fonds exact côte à côte avant de calculer ou de décrire une différence [!WARNING] Ne transformez pas le ticker d’un produit or en unité de lingots Le ticker d’un produit or ne révèle ni sa forme juridique, ni sa stratégie de détention ou de suivi, ni ses mécanismes de création ou de rachat, ni ses frais, ni sa méthode de valeur liquidative lorsqu’elle est pertinente, ni les droits du porteur. Un symbole futures ne révèle pas les conditions d’un produit or. Lisez séparément l’information actuelle du produit et la spécification actuelle de la bourse avant toute affirmation sur la propriété, le stockage, la livraison, la fiscalité ou le suivi du prix
Un mois de contrat et une part de fonds suivent des calendriers de temps et de trésorerie différents
Toute position futures possède un mois de contrat nommé et un processus final défini par le produit. Un détenteur peut compenser avant ce processus, reporter vers un autre mois ou suivre les règles finales du contrat si le compte et le produit le permettent. Une part de fonds ne possède pas elle-même la même expiration de contrat, mais la stratégie du fonds peut avoir sa propre mécanique de détention, de valorisation, de frais, de négociation et d’information
Pour un fonds qui utilise des futures sur matières premières, le maintien de l’exposition peut impliquer des reports de contrats. Les indications de la CFTC expliquent que la performance d’un pool de matières premières utilisant des contrats limités dans le temps peut différer de l’évolution du prix de la matière première qu’il référence. N’appliquez pas cette affirmation à un fonds simplement parce que son nom contient le mot or ; lisez d’abord sa stratégie déclarée
Pour le côté futures, futures réglés en espèces contre futures à livraison physique sépare la mécanique du règlement final d’une simple étiquette d’actif. Vérifiez le produit futures sur l’or et le mois exacts avant de supposer un résultat de livraison
Un relevé exact du contrat et du produit évite les raccourcis fondés sur le ticker
Construisez deux relevés plutôt qu’une seule étiquette de comparaison. Pour les futures, enregistrez la bourse, le code produit, le mois-année, l’unité du contrat, l’unité de cotation, la règle finale, le champ de prix, l’horodatage et la source. Pour le produit, enregistrez le nom juridique, la catégorie de parts le cas échéant, l’objectif déclaré, la méthode de détention ou de suivi, le prix de marché, la valeur liquidative si pertinente, les horodatages et la source d’information actuelle
Si la question devient celle de l’échelle du contrat futures sur l’or comparé, Micro Gold contre Gold futures distingue les relevés des contrats CME MGC et GC sans traiter « micro » comme un raccourci de marge, de perte ou de livraison [!TRYMARK] Créez une comparaison de l’or à deux relevés Placez la bourse, le code produit, le mois-année, l’unité, la cotation, la règle finale, le champ de prix, l’horodatage et la source du côté futures. Placez le nom exact du produit, la catégorie de parts le cas échéant, la stratégie déclarée, la méthode de détention ou de suivi, le prix de marché, la valeur liquidative le cas échéant, les horodatages et la source d’information du côté produit. Énoncez seulement ensuite ce que les deux relevés ont en commun et ce qui les distingue
Ce guide décrit des structures de produits et ne constitue pas une recommandation de négocier des futures, d’acheter un fonds, de prendre livraison, de stocker de l’or ou de déduire un rendement. Les règles actuelles de la bourse, les informations du fonds, les données de marché et les politiques du compte régissent une position réelle
Questions fréquentes
Un future sur l’or est-il identique à une part d’ETF or ?
Non. Un future sur l’or est un contrat de bourse daté. Une part d’ETF est définie par les documents juridiques et d’information d’un fonds ou d’une fiducie précis, et un produit or négocié en bourse plus large peut prendre une autre forme juridique. Ils peuvent référencer une exposition liée à l’or sans représenter le même droit
Tous les ETF or détiennent-ils de l’or physique ?
Non. La structure et les avoirs peuvent varier selon le produit. Lisez l’information actuelle du produit exact, les dépôts réglementaires le cas échéant et la stratégie déclarée au lieu de supposer qu’une étiquette or établit la détention physique
Pourquoi les futures sur l’or et un ETF or peuvent-ils afficher des chiffres de prix très différents ?
Ils peuvent utiliser des unités, relevés sous-jacents, horodatages et méthodes de calcul différents. Une cotation futures concerne un contrat nommé ; le prix d’une part et la valeur liquidative publiée, le cas échéant, sont des relevés propres au produit. Normalisez la comparaison avant de l’interpréter
L’expiration d’un future sur l’or signifie-t-elle que l’ETF or expire aussi ?
Non. Un contrat futures possède un mois nommé et un processus final. Une part de fonds possède sa propre structure et ne partage pas cette expiration contractuelle simplement parce que les deux sont décrits comme une exposition à l’or