信用价差如何影响期权购买力？

卖出腿带来权利金，也带来义务。买入腿支付权利金，并在价差结构保持完整时提供合同上的保护，限制模型中的损失。扣除费用前，净贷项是两条腿现金流之差；行权价宽度是两个行权价之间的总距离。

例如，宽度为 5 点、净贷项为 1.20 美元的垂直信用价差，在完全不利的区间可能产生每股 3.80 美元的损失，前提是保护腿正常生效。还要乘以合同乘数和数量，并计入费用。不要把 1.20 美元理解成全部风险资本。

价差的保证金规则可以把卖出期权的要求与价差最大潜在损失进行比较。买入期权必须全额支付，而卖出腿的收入可以用于抵扣买入成本或部分要求。实际预览还会受估值、费用、四舍五入、最低金额和内部要求影响。

先阅读借方价差与贷方价差区分现金流，再与期权购买力和最大损失对照。收到贷项并不等于风险消失，也不保证账户只需要准备最大损失的金额。

平台可能要等两条腿都成交后才把它们识别为一项策略。如果一条腿仍在等待、被取消、被指派或被行权，账户可能短暂出现未担保敞口，购买力预留随之增加。买入腿提前行权、到期时价格钉住、公司行动或代码调整也会改变计算。

标的、隐含波动率、集中度、流动性和剩余时间变化时，要求会移动。即使提交了平仓单，购买力也可能要等成交并刷新风险引擎后才释放。预览是带时间的估计，不是永久承诺。

提交前请单独检查下面的风险。

1. 确认两条腿的标的、到期关系、数量和行权方式
2. 计算宽度、净贷项或借项、乘数、费用和合同最大损失
3. 比较初始购买力变化、维持要求和内部要求
4. 询问只有一条腿成交或先发生指派时的处理方式
5. 保存预览，并在每次成交事件后再次检查账户

如果预览高于损失计算，询问是哪条规则、估值、最低额或未识别的抵销造成差异。如果预览较小，也不要假设杠杆没有风险；条件变化时券商可以提高要求。