期货与差价合约（CFD）：交易所交易、交易对手与持有成本
了解交易所期货与提供商CFD在合约结构、交易对手、到期、每日结算、融资、定价和地区保护方面的不同。
直接答案
期货和CFD都可以形成对某项市场参考的敞口，但它们是操作路径不同的合约。交易所 挂牌的期货合约在交易所规则下拥有标准条款和指定合约月份；已清算的交易会经过 清算流程。CFD通常是客户与提供商之间的场外协议，其定价、交易对手、保证金、 平仓和持有费用条款来自该提供商的文件。任何一种名称都不证明产品更好、风险更低 或成本更低。在把报价视为同类之前，应比较准确产品、账户协议、合约月份或展期 条款、现金路径和适用的当地规则。
交易所期货与提供商CFD形成不同关系
期货头寸与CFD头寸不会让客户处于同一种市场关系中。挂牌期货合约会定义标的、 数量、报价惯例、合约月份以及最终结算或交割条款。它受交易所规则约束，而经过 中央清算的期货交易在清算会员之间有相应的清算流程。
CFD通常是与提供商签订的双边场外合约。提供商可以对冲、撮合或以其他方式管理 自身敞口，但这些安排不会把客户的CFD变成直接的交易所头寸。实际法律关系、 报价由谁提供，以及提供商可以如何处理头寸，应从账户协议中确认。
这种差异并不限于外汇参考。根据提供商、司法辖区和产品条款，CFD可以参考股票、 指数、商品、货币对或其他市场参考。熟悉的标的名称并不能证明两项头寸具有相同 合约、交易对手或账户保护。
期货交易所、清算所与经纪商 区分了挂牌且经过清算的期货市场中各方的角色。当平台品牌看起来把执行、账户托管 和清算路径合并为一家公司或一种保证时，这一说明尤其有用。
合约月份与CFD的持有条款是不同问题
期货头寸属于某个具体的挂牌月份。最后交易日、最终结算方式，以及适用时的通知 或交割流程，都是该月份的一部分。若要在其结束后继续保持类似敞口，通常需要从 一个期货月份明确换到另一个月份；图表继续显示市场并不会自动完成这一变化。
期货合约展期机制说明了为什么把 临近到期月份换成较远月份是在用一份合约替换另一份。较远月份可能有不同价格、 流动性、保证金处理和结算时间线。
CFD条款可能以不同方式运作。一些提供商提供可跨越其定义的每日展期而保持未平仓 的头寸，另一些提供固定到期产品或产品特定的关闭事件。这些名称和机制是合同条款， 并非所有CFD通用的规则。头寸是否、何时展期、到期、调整或可以关闭，应由提供商 当前产品规格说明。
如需只针对货币的比较，请参阅期货与外汇的差异。 本指南更广泛地讨论CFD：CFD参考什么，不能单独决定其法律或操作结构。
每日结算与隔夜融资是不同的现金路径
未平仓期货头寸通常通过期货保证金流程逐日盯市。头寸重估时会结算盈亏，因此现金 可能在最终结算或交割日前发生移动。每日结算是确认未平仓期货当前市场结果的机制， 并不意味着账户没有其他经纪商或账户费用。
相对地，CFD提供商可以在头寸跨过指定截止时刻仍未平仓时，根据自身条款收取或支付 隔夜融资，或计入其他持有费用。计算可能取决于产品、头寸方向、参考利率、提供商 加点、报价货币和持有期。实际金额和时间应查看提供商费用表，而不是根据CFD这一 通用名称推断。
在一些FX示例中，CME说明融资因素被纳入期货曲线，而CFD提供商采用单独的每日融资 计算。这一比较展示的是两种定价结构；它不代表一家提供商的费用表具有普遍性，也 不证明所有期货合约的成本相同。融资、价差、佣金、交易所费用、经纪商费用和货币 转换费用应分别记录。
期货保证金与杠杆说明期货担保品为何 不是合约购买价，也不是亏损上限。在两种结构中，较小的必要存款都可能对应更大的 市场敞口，因此现金规划不能止步于初始保证金。
将可执行价格与定义它们的文件一起比较
期货报价属于准确的交易所产品和合约月份。屏幕上的最新成交、买价、卖价或结算值 可能回答不同问题，因此在与另一价格比较前要查看合约规格和时间戳。乘数、最小 价格变动、最终结算方式和到期规则都会影响该报价代表的内容。
CFD提供商的买价和卖价是合同价格。它们可能追踪现货、期货、指数或其他参考，但 价格来源、价差、调整流程、执行政策、保证金计算和费用由账户文件定义。不要把 期货最新成交价与CFD买价或卖价当作在相同单位和现金条件下可同时执行的价格来比较。
期货与现货市场是另一项比较：现货交易 涉及即时交割与付款，而期货报价属于有期限的协议。加入CFD后，还增加了提供商自身 的协议和账户记录这一层。
在根据屏幕上的差异采取行动前，应保存产品名称、适用时的合约月份、数量惯例、 时间戳、买卖方向、货币、费用、融资表、保证金要求和当前账户协议。图表或表面的 价差无法确定客户的权利、义务、成本或可获得的保护。
可用性与零售客户保护取决于地区和账户
CFD的可用性、客户分类、杠杆限制、平仓做法和保护规则可能因国家、监管机构、 提供商和账户类型而异。一家受监管公司在一个地区提供某产品，并不证明同一产品 在另一地区可用或受相同规则约束。专业客户、选择成为专业客户者和离岸安排，也 可能拥有不同于零售账户的条款和保护。
对于FCA规则适用范围内的英国零售客户CFD关系，FCA说明了杠杆限制、保证金平仓 要求、负余额保护和标准化风险警告等保护。这些是英国零售客户规则，并非全球CFD 功能，也不是对每个账户的承诺。在依赖某项具体保护前，应核对现行FCA手册、公司 授权状态、产品范围和账户的客户分类。
期货准入同样取决于司法辖区、交易所、经纪商或FCM以及账户文件。中央清算和交易所 规则手册不会消除市场风险、流动性风险、保证金义务或合约特有的交割与结算规则。 实际账户所适用的最新文件，比单纯的产品类别比较更有信息价值。
本指南解释合约机制，不建议交易期货或CFD、选择提供商、申请某种客户分类，或依赖 某种成本关系。如果比较可能影响实际账户决策，请先阅读当前产品文件和适用监管披露。
常见问题
CFD在期货交易所交易吗？
通常不在。即使CFD价格使用期货市场作为参考，CFD通常仍是与提供商订立的场外协议。 因此，期货合约和CFD的交易对手、执行条款、费用和结算流程可能不同。
CFD会像期货合约一样到期吗？
这取决于具体CFD产品。期货合约有确定月份和结束流程，而CFD可能有提供商定义的 每日展期、固定到期或其他关闭或调整规则。应查看当前产品条款，不要假设一种CFD 模式适用于所有提供商。
期货每日结算与CFD隔夜融资费用相同吗？
不相同。期货每日结算通过保证金流程确认未平仓期货的市场盈亏。CFD融资的借记或 贷记，则是在头寸跨过截止时刻仍被持有时由提供商定义的费用或调整。两者都可能影响 可用现金，但描述的是不同机制。
英国零售CFD保护适用于所有CFD账户吗？
不适用。这里说明的FCA保护是带有范围和资格条件的英国零售客户规则。国家、提供商 授权、产品和客户分类都会改变实际适用内容。在依赖保护或交易条件前，应确认当前 规则和账户文件。