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区分两个期权期限阅读约 14 分钟
期权到期日与最后交易日的区别
解释到期日与最后交易日为何不同，包括AM或PM结算、行权截止、假期、待成交委托和合约说明。
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
到期日是合约结束并处理最终权利义务的日期；最后交易日是该到期系列可买卖的最终时段。PM商品常为同一营业日，但AM或特殊合约可能更早停止交易，券商行权指示还可能有第三个截止时间。
到期日是合约终点
到期时应用行权、指派和结算规则。日期本身不说明市场关闭、指示截止或结算价格。周、月、季、月末、股票、ETF和指数系列都可能不同，假期也会调整日期。
最后交易日决定退出机会
必须在市场停止接受可成交委托前平仓或滚动。待成交或取消委托不会关闭头寸。此后只剩行权、指派、现金结算或无价值到期。AM系列常更早结束，许多PM系列在到期日交易。
券商还有第三个期限
券商指示截止可能早于清算期限，风控也可能提前处理。记录根代码、时区、最后交易时间、到期、行权方式、结算、AM或PM、乘数、券商截止与假期。
常见问题
到期日总是最后交易日吗？
不是。许多股票、ETF和PM系列在到期日交易，但AM指数期权及特殊商品可能提前结束。规则会变化，同一商品族也可能包含多个系列。不要把一个日历惯例套在整个聚合期权链上，应确认准确根代码和合约说明。
最后交易日之后会发生什么？
合约不能再通过正常市场平仓，但行权、指派或现金结算仍可继续。决定值形成前标的和成分股还可能变化。账户必须支持最终股票或现金，交易已结束后不能依赖再提交新的平仓委托来解决头寸。
待成交平仓委托会防止指派吗？
不会。只有成交的平仓交易才移除开放期权。待成交、取消、拒绝或部分成交委托会让剩余合约继续适用正常行权、指派与结算规则。市场关闭前应核对成交数量和状态，并确认券商如何处理账户无法承担的结果。
到期前应核对哪些截止时间？
核对交易所最后交易日期与准确时刻、合约到期和结算计算、券商行权或反向指示截止、风险平仓时限、适用时区和假期调整。还应确认乘数、交付物、结算值代码及AM或PM，以正确衡量最终经济敞口。
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