股價下跌時備兌買權會怎樣？

備兌買權由股票多頭和買權空頭組成。股價下跌時，股票價值減少；買權空頭通常變便宜，對這一腳有利，但通常只能抵銷部分下跌。它不像保護性賣權那樣提供下行保險

用美元計算

以 50 美元買進 100 股，再以 2.00 美元賣出履約價 55 美元的買權：

若股價跌至 42 美元，並以 0.30 美元買進平倉買權：

權利金只是把 800 美元損失降至 630 美元，沒有變成獲利，也不保證以 48 美元退出

• 股票成本：-5,000 美元
• 權利金：+200 美元
• 簡單損益兩平點：扣費前每股 48 美元
• 股票損益：(42 - 50) × 100 = -800 美元
• 選擇權損益：(2.00 - 0.30) × 100 = +170 美元
• 合併損益：扣除佣金和稅費前為 -630 美元

下跌後，買權可能變成價外，時間價值也會減少。買進平倉可能更便宜，但股票損失不會恢復。只要仍有空頭，就仍有指派義務和履約價處的上漲上限

若股價後來反彈超過履約價，買權又可能變成價內。不要只因目前權利金便宜就決定，反彈可能帶來指派或更昂貴的回購

參考備兌買權策略和選擇權指派

持有至到期的簡單備兌買權，其會計損益兩平點可用股票買進價減收到的權利金表示。這不是停損位、機率或保證。股息、費用、稅費、契約調整和滾動都會改變實際結果

上行收益通常受履約價和權利金限制；若股票急跌，損失可能接近股票成本減權利金。備兌買權是股票持有的收入疊加，不是下行保險

持有股票並保留買權空頭

保留權利金，並留下履約價以下的反彈空間。同時繼續承擔空頭義務和股票下行風險。重新確認履約價與到期日仍符合持股理由

買進平倉買權

buy to close可解除指派上限，恢復股票的上升參與，但會花費現金和部分權利金。將回購成本與自由持股的價值比較

滾動或全部平倉

滾動是關閉現有買權並開立另一個履約價或到期日的兩筆交易，不會重置股票成本。記錄淨借方或貸方、新到期日、指派風險和新的損益兩平點。賣出股票並關閉選擇權則結束策略並實現股票損益

大幅下跌、公司行動或股票轉移可能改變可覆蓋股數。若帳戶沒有所需股票，買權空頭可能變成裸部位並觸發保證金或券商控管。核對股票數量、契約乘數和調整後交付物

1. 以實際平均成本和成交價分別計算股票與買權損益 2. 在費用、股息及之前滾動後計算合併損益兩平點 3. 檢查價內外程度、剩餘到期日、隱含波動率和指派可能性 4. 確認標準買權的 100 股或券商顯示的調整後交付數量 5. 在持有、買進平倉、滾動和賣出股票中選擇並記錄理由 6. 計算再跌 10%、20% 及跳空下跌的結果 7. 每次成交後重新核對股票和選擇權數量

參閱備兌買權最大利潤、損失與損益兩平及選擇權部位大小