期貨部位規模：該交易幾口契約？

決定口數前，先寫下這筆交易在既定計畫中最多可以使用多少損失。這是某個具體決定的損失金額界線，不是適用於所有人的百分比規則，也不是對市場走勢的預測。

這個界線應在顧及帳戶其他承諾與原有觀點可能改變後，仍能接受。只有在每筆交易都如預期發展時才會覺得可接受的數字，不能成為有用的規畫界線。

先釐清部位的任務。避險部位可依它要抵銷的曝險判斷；方向性部位則需要自己的損失界線和存在理由。期貨交易入門說明了為何契約月份、投資組合目的與出場條件應記在同一項決定裡。

用來決定規模的價格距離，應源自真正的決定點：某個價位、時間、投資組合變化或市場條件，足以讓交易想法需要減碼、平倉或重新評估。不要只為了讓偏好的口數看起來合適，才反推這個距離。

把這個距離換算成指定產品與月份的最小跳動數。圖表可以顯示價格距離，但契約規格才決定那是五個、五十個或其他數量的最小跳動。期貨跳動價值與合約乘數說明最小價格變動與乘數如何將報價變動換成金額。

不利情境可以比原定出場點更寬。市場可能跳空、買賣價差可能擴大，訂單也未必按預期價格成交。將它視為壓力估計，而不是宣稱損失不會超過某個數字。

規畫時，將一口契約的壓力分成兩部分：

估計交易摩擦可包括手續費、交易所費用、買賣價差，以及較差成交價格的合理預留。它不是未來成本的精確預測，而是避免乾淨的圖表計算假裝交易沒有成本。

例如，不利情境為 18 個最小跳動、指定契約每個最小跳動價值為 $10，估計交易摩擦為 $20，則一口契約的壓力為 $200。這只是示範計算方式，不是任何指定契約的規格或交易目標。

最小跳動價值與契約規則應以最新契約規格為準，不要從外觀相近的產品推斷。微型 E-mini 與 E-mini 期貨比較說明相關契約即使同樣變動一點，金額影響也可能不同。較小的乘數可提供更細的規模調整，但多口小型契約仍可重建相同的整體曝險。

• 單口契約壓力 = （不利最小跳動數 × 最小跳動價值）+ 估計交易摩擦

當損失金額界線與每口契約的壓力已寫清楚，就可以使用以下整口契約計算：

• 計畫中的最大契約口數 = 向下取整（損失金額界線 ÷ 單口契約壓力）

向下取整表示取不超過結果的整數。若損失預算為 $500，每口契約估計壓力為 $200，規畫上限是兩口，而不是 2.5 口。兩口估計壓力為 $400；三口為 $600，已超出這個界線。

若結果為零，表示在這個情境與損失界線下，該契約並不適合。可以重新考慮契約規模、較小的相關契約、交易想法，或不交易；這不表示可以沒有新理由就擴大預算或移動失效點。期貨保證金與槓桿說明券商畫面顯示的保證金，不能取代這項金額計算。

一個口數即使符合價格壓力預算，仍可能不可行。以下檢查應分開進行，因為它們回答不同問題：

1. 保證金要求：帳戶能否符合指定產品與口數目前適用的交易所、結算與券商要求？保證金是擔保，不是頭期款或最大損失數字，而且要求可能變動。 2. 變動現金：可用現金能否吸收每日盯市的損失、交易摩擦與比預期更大的波動，而不依賴立刻追加資金？期貨的損益通常會在部位存續期間影響帳戶權益，而非只在最終結算才出現。 3. 整體相關性：帳戶中還有哪些部位可能因同一原因而變動？兩個不同代碼的部位，仍可能集中曝險於同一市場、產業、利率路徑或波動事件。

期貨日內保證金與隔夜保證金有助於檢查第一項：日內條件不代表隔夜部位一定負擔得起。每當口數、契約月份、持有期間或投資組合曝險改變，就應重新進行這三項檢查。