先物とETFの違いを解説

Investor.govが説明する登録ETFでは、それぞれの持分はファンドのポートフォリオと、 そのポートフォリオが生む収益に対する比例的な持分を表します。ファンドは投資家の 資金を集め、株式、債券、短期商品、その他の証券や資産、またはその組合せを保有 できます。したがってETFの持分は、運用されるポートフォリオに対する権利であり、 将来の特定日に一つの原資産を売買する標準的な約束ではありません。

先物契約は出発点が異なります。特定の原資産、数量、限月、決済手続を指定します。 ロングとショートは、その正確な契約で反対方向の価格エクスポージャーを持ち、 どちらもファンドの持分ではありません。先物取引を始める前に 知ることは、商品名だけでは先物ポジションを 識別できない理由を説明しています。

ETFという名称も、同じポートフォリオを一律に表すわけではありません。ファンドは 幅広い市場または狭い市場を扱うことができ、指数連動の場合も能動的に運用する 場合もあります。何を保有でき、目的をどう達成しようとするかは、ファンドの資料で 定められます。ETFと先物の比較は、名称にある市場テーマではなく、実際の ポートフォリオと契約から始めます。

ETFの持分は取引所で市場価格により取引されます。その価格は、負債を差し引いた ポートフォリオの価値を表す純資産価額より高く、または低くなることがあります。 市場価格の変化はポートフォリオの変化と関係することがありますが、市場価格と 純資産価額は別の測定値です。目論見書と報告書はファンドが何を保有しようとするかを 説明します。価格画面だけでは足りません。

先物価格はファンドの純資産価額ではなく、特定の限月の価格です。取引所の契約仕様が、 その限月の数量、価格表示、最終手続を定めます。同じ市場を参照しても、二つの先物 限月が異なる価格で取引されることがあります。先物のロールイールド、コンタンゴ、 バックワーデーションは、 継続して持つ先物エクスポージャーが限月間の関係にも左右され得る理由を説明します。

この違いは、どちらの価格も実在性が低いという意味ではありません。比較には明確な 基準が必要だという意味です。一方ではETFのポートフォリオと純資産価額の算定方法を、 他方では先物の商品と指定された限月を確認します。これらの基準がなければ、似た 値動きが異なる収益源とリスクを隠すことがあります。

ETFの持分を取引できる時間は、取引所、注文の適格性、証券会社が提供するアクセスに よります。ポートフォリオの中の資産は、ETFの持分自体とは異なる地域市場の時間に 取引されることがあります。ファンドは、資料で説明された独自の閉鎖、合併、 ポートフォリオ変更の手続を持つこともあります。あるETFで見慣れた通常時間を、 すべての取引所上場商品の規則にしないでください。

先物には上場された限月があり、取引所は各限月の取引開始・終了時点と、決済または 受渡しの手続を定めます。参加者はその予定が終わる前に反対売買で決済することが ありますが、契約の期限は依然としてエクスポージャーの一部です。先物契約が 満期になると何が起きるかは、 反対売買の判断と最終契約手続を区別します。

どちらの区分にも一つの共通した時計はありません。一部の先物商品には長い電子 取引時間がありますが、特定のセッション、祝日の状態、注文種類、証券会社の設定が、 注文でできることを制限する場合があります。先物市場は24時間開いているのかは、 夜間取引について大まかに言うより、現在の商品スケジュールを確認することが重要な 理由を示します。

先物ポジションは通常、日々の清算の一部として値洗いされます。価格の利益と損失は 契約が未決済の間に口座純資産を変えることがあり、適用される証拠金要件も変わる ことがあります。先物を支えるために当初差し入れる担保は、契約の全ドル エクスポージャーと等しくなく、最大損失を決めるものでもありません。先物の ポジションサイズを決めるは、一契約の価格ストレス、 数量、証拠金、利用可能な資金を別の確認項目として扱います。

ETFの投資家は、ファンドのポートフォリオ、ファンド費用、純資産価額に対する ETF持分の市場価格の関係によって価値が左右される持分を保有します。ファンドの手数料と費用は通常、 純資産価額から差し引かれ、その額はファンドにより異なります。持分の市場価格が 純資産価額に近くても、ファンドのポートフォリオは価値を失うことがあります。 この区別は、どちらの結果も保証しません。

一部のETFは、読者がファンド名から連想する現物資産、株式、現物コモディティを 持つ代わりに、ポートフォリオの一部で先物を使います。この場合でも投資家が 所有するのはETFの持分であり、ファンドの結果には先物の限月、ロール予定、 担保管理、ファンド費用も反映されることがあります。

この構造は、ETFのリターンを一つの先物契約を保有した結果と同一にしません。 ファンドは複数の満期を使い、定められた指数方法論に従い、独自の予定で リバランスし、先物とともに非先物資産を持つことがあります。目論見書と株主 報告書がこの設計を判断する基準です。ファンドの目的、主要な戦略、費用、 重要なリスクを明らかにするため、区分の名称で置き換えられません。