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비율을 마진이라고 부르기 전에 갤런과 배럴의 단위를 맞추세요10분 읽기
3-2-1 크랙 스프레드 이해하기: 공식, 배럴·갤런, 선물 비율
3-2-1 크랙 스프레드가 원유·휘발유·증류유 가격을 어떻게 결합하는지, 정제 제품 호가에 42갤런 변환이 필요한 이유, 이 수치가 측정하지 않는 것을 설명합니다
한눈에 답하기
3-2-1 크랙 스프레드는 원유 세 배럴과 휘발유 두 배럴, 증류유 한 배럴의 배럴당 환산 가치를 비교하는 정해진 가격 관계입니다. 제품 가격이 갤런당 달러로 표시된다면 각 가격에 42를 곱해 배럴당 달러인 원유 가격과 같은 단위로 맞춥니다. 그 후 결합한 차이를 3으로 나누면 원유 한 배럴 기준의 관계가 됩니다. 이는 벤치마크 대용치일 뿐, 완전한 정유사 이익 수치, 체결 추정치, 증거금 액수, 거래 권고가 아닙니다.
이름의 3·2·1은 원유 세 배럴, 휘발유 두 배럴, 증류유 한 배럴을 뜻합니다
EIA는 3-2-1 크랙을 전형적인 미국 정유 수율의 근사치로 설명합니다. 원유 세 배럴, 휘발유 두 배럴, 증류유 한 배럴을 뜻합니다. 이 비율은 어떤 원료와 산출물을 비교하는지 알려 주지만, 모든 정유소의 설비·원유 구성·제품 수율·사업 비용을 설명하지는 않습니다.
비율은 이름에 계속 드러나야 합니다. 1대1 휘발유 크랙, 2대1 관계, 3-2-1 크랙은 모두 정해진 기준으로 계산할 수 있지만, 같은 질문에 답하지는 않습니다. 크랙 스프레드가 측정하는 것은 이 벤치마크와 완전한 정제 실적의 경계를 설명합니다.
갤런으로 호가되는 제품을 먼저 배럴 기준으로 바꾸세요
휘발유와 증류유 제품 가격은 보통 갤런당 달러로, 원유 가격은 보통 배럴당 달러로 호가됩니다. 한 배럴은 42갤런입니다. EIA의 3-2-1 설명도 각 제품 가격에 42를 곱해 배럴당 달러로 바꾸는 단계부터 시작합니다.
WTI·RBOB·ULSD의 관계를 정해 계산한다면 배럴당 식은 다음 순서를 따릅니다.
이 식은 입력값이 정확할 때만 의미가 있습니다. 계산 전 제품 등급, 장소, 가격 출처, 호가 항목, 시각, 계약월을 남기세요.
- RBOB 갤런당 달러 × 42 × 2
- ULSD 갤런당 달러 × 42 × 1을 더함
- WTI 배럴당 달러 × 3을 뺌
- 원유 한 배럴 기준으로 나타내기 위해 3으로 나눔
결합한 산출물과 원료 가치에서 뺀 뒤 3으로 나눕니다
빼기까지 마친 값은 원유 세 배럴 묶음에 대한 차이를 나타냅니다. 마지막에 3으로 나누면 그 특정 묶음의 차이를 원유 한 배럴 기준으로 표현할 수 있습니다. 각 제품 가격을 따로 3으로 나누라는 뜻도 아니고, 이 수치를 기업의 회계상 마진으로 바꾸는 것도 아닙니다.
EIA는 크랙 스프레드에 다른 변동비와 고정 정제비용이 들어가지 않는다고 설명합니다. 실제 정유소가 만드는 다른 제품, 재고 시점, 운송, 지역 비용, 헤지 효과도 빠질 수 있습니다. 따라서 산술이 맞아도 사업을 완전하게 측정하는 수치는 아닐 수 있습니다.
선물 비율에는 계약 단위와 명시된 월물이 맞아야 합니다
CME의 크랙 스프레드 자료는 WTI·RBOB 휘발유·ULSD 선물을 원유 세 계약, RBOB 두 계약, ULSD 한 계약의 구조로 설명합니다. CME에 따르면 표준 RBOB와 ULSD 선물은 각각 42,000갤런, 즉 1,000배럴이고 표준 WTI 선물은 1,000배럴입니다. 이 때문에 해당 CME 상품에서는 3-2-1 계약 비율을 배럴 비율과 맞출 수 있습니다.
이 정렬은 특정 상품에만 해당합니다. 마이크로 계약, 다른 거래소, 다른 제품 등급, 다른 승수를 쓰면 같은 계약 수가 같은 비율을 유지하지 않을 수 있습니다. 선물 틱 가치와 계약승수는 표시 가격을 달러 노출로 보기 전에 호가 단위·승수·틱을 확인하는 방법을 설명합니다.
가격 관계에도 완전한 체결·증거금 기록이 필요합니다
CME는 같은 만기월을 쓴 크랙 스프레드 예시를 설명합니다. 이는 유용한 명시적 관례이지만, 화면의 세 호가가 모두 같은 월물이라는 가정은 아닙니다. 특히 최종 거래일이나 롤 시점에 가까울수록 각 상품의 전체 월물과 가격 시각을 남겨야 합니다.
선물 포지션은 현재 청산·계좌 규칙에 따라 증거금 처리나 스프레드 상쇄를 받을 수 있지만, 담보는 최대손실 추정치가 아닙니다. 선물 스프레드 증거금 상쇄와 선물 증거금과 레버리지의 차이는 이 계좌 통제를 비율 계산과 구분해 설명합니다.
이 글은 3-2-1 벤치마크의 측정 방식을 설명합니다. 선물의 매수·매도, 제품 가격 예측, 실제 정유소나 계좌 결과를 정하는 글이 아닙니다. 실제 포지션에는 현재 거래소·청산·증권사 규칙이 적용됩니다.
자주 묻는 질문
제품 선물 가격에 왜 42갤런 변환이 필요한가요?
RBOB 휘발유와 ULSD는 보통 갤런당 달러로, 원유는 보통 배럴당 달러로 호가됩니다. 갤런당 가격에 42를 곱하면 정해진 비교에 쓸 배럴당 달러 단위가 됩니다.
3-2-1 크랙 스프레드를 왜 3으로 나누나요?
결합한 차이는 먼저 원유 세 배럴에 대한 가치 관계를 나타냅니다. 3으로 나누면 그 특정 관계를 원유 한 배럴 기준으로 표현합니다. 그렇다고 완전한 정유사 마진이 되는 것은 아닙니다.
세 선물 다리가 반드시 같은 계약월이어야 하나요?
CME의 크랙 예시는 보통 같은 만기월을 사용합니다. 실제 계산에서는 각 상품과 월물을 온전히 기록해야 합니다. 월물이 섞이면 벤치마크 관계에 시간에 대한 노출이 더해집니다.
3-2-1 크랙이 오르면 정유사나 거래 포지션의 이익이 보장되나요?
아닙니다. 이 측정치는 많은 설비 비용과 사업 요인을 빼며, 선물 포지션의 결과는 실제 체결, 수량, 수수료, 증거금, 달라지는 계약 조건에도 좌우됩니다. 이는 정해진 가격 관계이지 보장된 결과가 아닙니다.