Apa yang terjadi ketika opsi jatuh tempo out-of-the-money?
Pahami jatuh tempo call atau put out-of-the-money, kontrak tanpa nilai, premi, pengecualian assignment, lindung nilai, dan posisi pada hari berikutnya
Jawaban langsung
Opsi out-of-the-money biasanya jatuh tempo tanpa dieksekusi karena nilai referensinya saat jatuh tempo tidak memberi nilai intrinsik kepada pemegang. Kontrak long lalu berakhir dengan nilai kontrak nol dan rugi terealisasi pembeli mencakup premi serta biaya; penjual biasanya mempertahankan premi pembukaan sebelum biaya dan tidak lagi memikul kewajiban opsi itu. Hasil umum ini bukan jaminan mutlak bahwa tidak ada assignment: instruksi berlawanan yang diterima, informasi setelah pasar tutup, ketentuan produk, dan prosedur broker dapat berpengaruh di dekat strike. Long tidak perlu ditutup hanya untuk dibiarkan jatuh tempo. Namun, order limit yang masih menunggu, bid nol yang terlihat, dan jatuh tempo adalah keadaan berbeda. Selama tenggat relevan belum lewat, kontrak dan pilihan instruksi mungkin masih ada. Periksa sisi posisi, strike, jumlah, pengali, saham atau leg terkait, serta tenggat broker. Label OTM pada penutupan bukan berarti seluruh risiko operasional atau risiko assignment dari posisi short yang terbuka telah hilang.
Jatuh tempo tanpa nilai mengakhiri hak opsi
Call out-of-the-money ketika referensi jatuh temponya berada pada atau di bawah strike; put demikian ketika referensinya berada pada atau di atas strike. Bila eksekusi tidak menciptakan jumlah yang menguntungkan bagi pemegang, hak itu umumnya dibiarkan berakhir. Kontrak yang sudah berakhir tidak mendapatkan kembali nilainya jika aset acuan bergerak kemudian.
Jangan samakan label OTM dengan order jual. Sebelum perdagangan berakhir, opsi mungkin masih mempunyai bid yang dapat dieksekusi walaupun nilainya tampak kecil, dan order yang Anda kirim mungkin belum terisi. Status opsi terhadap strike menjelaskan nilai intrinsik, tetapi tidak memastikan kontrak telah ditutup atau berakhir.
Dalam posisi beberapa leg, berakhirnya satu kontrak bukan berarti seluruh strategi menghilang. Tinjau setiap jumlah, leg, serta hak atau kewajiban yang tersisa sebelum tenggat. Membiarkan leg long berakhir mungkin tepat, tetapi harus merupakan keputusan sadar, bukan akibat lupa pada posisi terbuka.
Pencatatan pembeli dan penjual bergerak berlawanan
Jika pembeli membayar 2,40 untuk kontrak standar dengan pengali 100 dan kontrak itu berakhir tanpa nilai, rugi kotor kontrak adalah 240 sebelum komisi dan biaya. Nilai akhir nol tidak menghapus uang tunai yang dibayar saat pembukaan. Hitung premi bersama jumlah kontrak dan pengali, bukan hanya melihat kuotasi per saham.
Penjual biasanya merealisasikan premi yang diterima ketika kewajibannya berakhir tanpa eksekusi, setelah biaya. Ini tidak berarti seluruh strategi untung: covered call dapat berakhir OTM ketika saham turun tajam, dan protective put dapat berakhir ketika saham menentukan laba atau rugi gabungan. Premi opsi membantu memisahkan harga kontrak dari hasil portofolio.
Pada sesi berikutnya, cocokkan konfirmasi dengan laporan akun. Pastikan jumlah yang benar benar-benar berakhir, catat premi, biaya, serta saham yang tersisa; jangan perlakukan nilai layar sementara sebagai pencatatan akhir.
OTM tidak menjamin penjual terhindar dari assignment
OIC menjelaskan bahwa pemegang dapat memberikan instruksi yang berbeda dari pemrosesan exercise-by-exception. Berita setelah penutupan atau kebutuhan penyerahan dapat membuat kontrak yang sedikit OTM dieksekusi, sementara pemegang kontrak yang sedikit ITM dapat menolak eksekusi. Penjual short tidak dapat melihat atau mengendalikan pilihan ini.
Ketidakpastian praktis paling besar di dekat strike. Menutup opsi short melalui transaksi yang selesai sebelum tenggat berlaku adalah cara langsung menghapus eksposur assignment berikutnya; melihat penutupan OTM atau memasukkan order buy-to-close yang tidak terisi bukan hal yang sama. Assignment opsi menjelaskan mengapa tidak mungkin tahu terlebih dahulu akun short mana yang menerima kewajiban.
Periksa batas waktu broker, aturan kontrak, dan kemungkinan penghentian perdagangan. Terutama dekat strike, asumsi dari harga penutupan reguler tidak menggantikan prosedur broker yang dipublikasikan.
Lindung nilai yang berakhir dapat membuka posisi yang tersisa
Saat protective put berakhir OTM, investor tetap memegang saham tetapi kehilangan lantai perlindungan masa depan yang diberikan put tersebut. Jika leg long dari spread, kalender, atau diagonal berakhir, saham atau leg opsi lain mungkin tetap ada. Akun dapat terlihat sangat berbeda pada hari perdagangan berikutnya walaupun satu kontrak menghilang dengan tenang.
Tinjau setiap leg, jumlah, kewajiban penyerahan, dampak buying power, dan eksposur sesi berikutnya. Putuskan sebelum jatuh tempo apakah lindung nilai pengganti atau transaksi penutupan diperlukan, alih-alih mengetahui setelah akhir pekan bahwa perlindungan telah berakhir.
Pertanyaan umum
Haruskah saya menutup opsi long out-of-the-money?
Tidak jika hasil yang diinginkan adalah membiarkannya berakhir tanpa eksekusi, tetapi penutupan dapat mengambil bid yang tersisa atau menghilangkan ketidakpastian operasional sebelum tenggat. Order sell-to-close harus benar-benar terisi; memasukkannya tidak mengakhiri posisi. Bandingkan hasil yang dapat dieksekusi dengan biaya, konfirmasikan waktu perdagangan terakhir, dan pastikan opsi bukan lindung nilai yang hilangnya mengubah eksposur lain.
Apakah saya kehilangan seluruh premi jika opsi berakhir tanpa nilai?
Untuk opsi long tunggal, rugi terealisasi umumnya seluruh premi yang dibayar dikalikan jumlah serta pengali, ditambah biaya transaksi yang berlaku. Keuntungan posisi portofolio lain mungkin secara ekonomi mengimbangi rugi itu, tetapi tidak mengubah nilai akhir nol dari kontrak ini. Pisahkan perhitungan kontrak dari hasil portofolio.
Dapatkah opsi short out-of-the-money tetap di-assignment?
Bisa, terutama dekat strike bila pemegang memberi instruksi yang diterima setelah informasi baru. Assignment biasanya tidak mungkin untuk opsi yang jelas OTM, tetapi tidak ada harga yang menjadi jaminan universal bagi penjual terbuka. Aturan produk, tenggat broker, penghentian, dan keputusan pemegang penting; buy-to-close baru menghapus risiko setelah terisi.
Apa yang terjadi pada protective put yang berakhir out-of-the-money?
Put biasanya berakhir tanpa eksekusi, preminya menjadi biaya lindung nilai yang terealisasi, dan investor tetap memegang saham. Strike yang telah berakhir tidak lagi memberi lantai perlindungan setelah kontrak selesai. Tinjau kembali risiko saham, peristiwa berikutnya, dampak pajak dan transaksi, serta harga lindung nilai pengganti sebelum menganggap perlindungan lama berlanjut.