Apa yang terjadi saat opsi jatuh tempo in-the-money?
Pahami apa yang dapat terjadi pada call atau put in-the-money saat jatuh tempo, termasuk eksekusi berdasarkan pengecualian, assignment, saham, penyelesaian tunai, instruksi berlawanan, dan kontrol broker
Jawaban langsung
Saat opsi standar jatuh tempo in-the-money, kontrak long sering dapat masuk pemrosesan eksekusi berdasarkan pengecualian jika tidak ada instruksi berlawanan yang diterima. Eksekusi call saham dapat membeli aset penyerahan pada strike, eksekusi put dapat menjualnya, dan opsi short yang sesuai dapat di-assignment. Kontrak yang diselesaikan tunai menghasilkan nilai tunai menurut spesifikasinya. Kontrak tidak otomatis dijual pada premi yang ditampilkan hanya karena in-the-money. Sebelum jatuh tempo, kenali sisi posisi, jenis penyelesaian, pengali, batas waktu broker, dan kapasitas akun; kemudian periksa hasil yang telah dibukukan. Proses broker, instruksi berlawanan, biaya, pajak, pendanaan, dan kontrol risiko dapat mengubah apa yang benar-benar terjadi dalam akun pelanggan. Jangan perlakukan label in-the-money sebagai rencana penyelesaian lengkap.
Mulai dari sisi posisi dan jenis penyelesaian
Call long memberi hak untuk membeli dan put long memberi hak untuk menjual. Eksekusi mengubah hak itu menjadi penyerahan sesuai kontrak. Call short mungkin perlu menyerahkan aset, sedangkan put short mungkin perlu membelinya. Karena itu, penyelesaian fisik dapat menciptakan atau menghilangkan saham, termasuk posisi saham short bila pemegang put yang dieksekusi tidak memiliki aset penyerahan dan akun mengizinkannya.
Opsi yang diselesaikan tunai tidak menukar saham. Nilai akhirnya biasanya memakai nilai penyelesaian resmi, strike, pengali, dan kuantitas. Harga penutupan opsi yang terlihat atau tangkapan layar aset dasar belum tentu menjadi masukan pengendali. Periksa ketentuan kontrak alih-alih memakai contoh opsi saham untuk setiap produk.
Jika ada beberapa leg, jangan baca setiap kontrak sendirian. Eksekusi leg long atau assignment leg short dapat menghasilkan posisi yang berbeda dari diagram spread awal. Sebelum jatuh tempo, tinjau kembali keputusan menutup atau mengeksekusi opsi dan cocokkan setiap leg yang masih terbuka.
Eksekusi berdasarkan pengecualian adalah proses administratif, bukan jaminan pribadi
OIC menjelaskan ambang eksekusi berdasarkan pengecualian saat ini sebesar 0,01 in-the-money untuk opsi ekuitas dan indeks yang jatuh tempo. Proses ini berlaku ketika anggota kliring tidak menyerahkan instruksi berlawanan; ini tidak menjanjikan bahwa setiap posisi pelanggan diproses sama.
Pemegang dapat meminta agar opsi in-the-money tidak dieksekusi bila broker menerima instruksi sebelum batas waktunya. Perusahaan juga dapat menerapkan ambang pelanggan, persyaratan pendanaan, batas konsentrasi, atau praktik likuidasi. Baca perjanjian akun dan komunikasikan keputusan Anda, alih-alih menganggap istilah eksekusi otomatis sebagai rencana lengkap.
Bandingkan batas waktu yang diterbitkan broker dengan jam pasar yang relevan. Tenggat broker dapat terjadi sebelum penutupan pasar atau pemrosesan kliring, dan penanganan nyata dapat berubah menurut status akun. Jangan menunggu sampai nilainya kecil atau waktu bertindak telah hilang.
Nilai intrinsik bukan laba atau rugi akhir
Misalkan call strike 50 jatuh tempo ketika saham acuan berada di 53. Nilai intrinsiknya 3 per saham, tetapi pembeli yang membayar 4 masih rugi 1 per saham sebelum biaya. Eksekusi membeli aset penyerahan pada 50; ia tidak mengembalikan premi awal secara terpisah.
Eksekusi yang secara teknis in-the-money juga dapat tidak ekonomis setelah biaya, pajak, pinjaman, atau pergerakan merugikan segera pada saham yang dihasilkan. Bandingkan premi total, pengali, kuantitas, biaya, dan nilai aset yang diserahkan daripada membaca in-the-money sebagai laba. Baca premi opsi bila Anda perlu memisahkan nilai intrinsik dari harga yang dibayar.
Hasil penutupan sebelum jatuh tempo dapat berbeda dari hasil eksekusi saat jatuh tempo karena premi pasar dapat memuat nilai waktu. Hal ini tidak membuat salah satu tindakan otomatis benar; Anda perlu membandingkan hasil praktis, tenggat, dan kapasitas akun sebelum opsi menghilang.
Posisi short memerlukan rencana assignment
Kelola opsi short in-the-money seolah assignment dapat terjadi, tetapi jangan menganggap setiap kontrak pasti akan di-assignment. Pemegang dapat memberi instruksi berlawanan, dan alokasi dari OCC melalui anggota kliring serta broker menentukan akun short mana yang menerima kewajiban. Penjelasan tentang assignment opsi menunjukkan mengapa melihat satu kontrak short tidak berarti Anda telah mengetahui akun mana yang akan mendapat assignment.
Di dekat strike, informasi setelah penutupan dapat memengaruhi instruksi pemegang walau penutupan reguler memberikan referensi eksekusi standar untuk opsi ekuitas. Penulis opsi tidak dapat melihat setiap keputusan. Menutup posisi short melalui transaksi yang selesai sebelum tenggat berlaku menghapus eksposur assignment berikutnya untuk posisi tertutup itu; order yang tidak terisi tidak melakukan hal tersebut.
Setelah jatuh tempo, cocokkan konfirmasi dengan laporan akun. Periksa jumlah kontrak, pengali, status eksekusi atau assignment, posisi saham atau kas yang terbentuk, biaya, dan opsi tersisa. Jangan gunakan label in-the-money pada layar rantai sebagai bukti atas apa yang benar-benar terjadi.
Pertanyaan umum
Apakah broker akan menjual opsi in-the-money saya saat jatuh tempo?
Jangan menganggap demikian. Eksekusi dan penjualan untuk menutup adalah transaksi berbeda. Eksekusi memakai hak kontrak dan dapat menciptakan saham atau penyelesaian tunai, sedangkan penjualan membutuhkan order pasar yang dapat dieksekusi sebelum perdagangan berakhir. Broker dapat melikuidasi posisi sesuai kebijakan risiko, tetapi waktu dan harganya tidak dijamin. Konfirmasikan proses dan tutup posisi atau beri instruksi dengan sengaja.
Apa yang terjadi pada call in-the-money saat jatuh tempo?
Untuk call ekuitas standar dengan penyelesaian fisik, eksekusi umumnya membeli aset penyerahan pada strike dan penulis call yang di-assignment menyerahkannya. Call long dapat membutuhkan uang tunai jauh lebih besar daripada preminya, sedangkan call short tanpa lindung dapat menciptakan saham short. Call tunai menghitung nilai tunai sebagai gantinya. Ketentuan produk, kuantitas, pengali, instruksi, dan kontrol broker menentukan hasil tepatnya.
Apa yang terjadi pada put in-the-money saat jatuh tempo?
Eksekusi put dengan penyelesaian fisik umumnya menjual aset penyerahan pada strike. Bila pemegang memiliki saham yang cocok, saham itu dapat dijual; tanpa saham tersebut, akun dapat menciptakan posisi saham short bila diizinkan. Penulis put yang di-assignment umumnya membeli aset. Put tunai memakai rumus penyelesaiannya, jadi periksa kepemilikan, izin short sale, buying power, dan kontrak tepat.
Dapatkah opsi in-the-money jatuh tempo tanpa dieksekusi?
Ya. Pemegang atau anggota kliring dapat mengajukan instruksi berlawanan untuk tidak mengeksekusi, dan broker dapat menerapkan prosedur pelanggan atau kontrol risiko. Nilai intrinsik kecil mungkin tidak menarik setelah biaya atau batasan penyerahan. Ambang eksekusi berdasarkan pengecualian adalah kemudahan administratif, bukan aturan yang tak dapat dibalik untuk setiap akun; instruksi jelas dan kesadaran tenggat tetap penting.