Menutup atau mengeksekusi opsi: cara memutuskan
Bandingkan harga jual yang dapat dieksekusi, nilai eksekusi, nilai waktu, penyelesaian, kapasitas akun, dan tenggat sebelum bertindak atas opsi long
Jawaban langsung
Menutup opsi long berarti menjual kontrak di pasar melalui order sell-to-close dan mengakhiri posisi. Mengeksekusi opsi menggunakan hak dalam kontrak pada strike lalu menghasilkan penyerahan atau penyelesaian tunai yang ditentukan kontrak. Keduanya dapat mengakhiri opsi long, tetapi keduanya bukan tindakan yang sama. Sebelum memilih, bandingkan harga yang benar-benar bisa dipakai untuk menjual dengan nilai intrinsik. Periksa secara terpisah aset penyerahan kontrak, kapasitas akun yang diperlukan untuk eksekusi, batas waktu instruksi broker, dan leg lain yang masih terbuka. Premi pasar dapat memuat nilai waktu tersisa yang tidak dipertahankan oleh eksekusi. Ini adalah kerangka keputusan, bukan rekomendasi untuk menutup atau mengeksekusi. Ketentuan kontrak, proses broker, pajak, biaya, likuiditas, dan bentuk penyelesaian dapat mengubah hasilnya.
Tentukan posisi terbuka dan kontrak yang tepat terlebih dahulu
Mulailah dengan apa yang benar-benar masih terbuka di akun. Pemegang call long atau put long umumnya dapat menjual kontrak untuk menutup, sedangkan opsi short ditutup dengan membeli kembali. Eksekusi adalah hak pemegang opsi long; assignment adalah proses terpisah yang dapat memengaruhi opsi short yang terbuka. Jangan menganggap nama tombol dalam aplikasi saja sebagai bukti hasil tindakan.
Periksa seri tepat, kuantitas, strike, jatuh tempo, pengali kontrak, jenis penyelesaian, dan leg yang sudah ditutup sebagian. Opsi ekuitas standar sering mewakili 100 saham, tetapi kontrak yang disesuaikan atau produk indeks dapat memiliki aset penyerahan berbeda. Bila posisi akun dan layar order tidak bercerita sama, baca pengali kontrak opsi dan assignment opsi terlebih dahulu.
Pada posisi multi-leg, pertanyaannya tidak selalu hanya menutup atau mengeksekusi satu kontrak. Tindakan pada satu leg dapat menyisakan leg short tanpa lindung nilai atau eksposur saham yang berbeda. Bila seluruh strategi perlu diakhiri, cocokkan dahulu leg yang tersisa lalu lihat cara menutup posisi opsi multi-leg.
Bandingkan harga jual yang dapat dieksekusi dengan nilai eksekusi
Untuk opsi long, nilai eksekusi pada harga tertentu adalah nilai intrinsiknya. Untuk call, ini selisih positif harga aset dasar dikurangi strike; untuk put, selisih positif strike dikurangi harga aset dasar. Premi pasar dapat lebih tinggi karena masih mencakup nilai waktu dan mencerminkan penawaran serta permintaan saat ini. Baca tentang premi opsi sebelum memperlakukan nilai intrinsik dan harga pasar sebagai angka yang sama.
Misalnya, call standar atas 100 saham memiliki strike 50, aset dasar di 56, dan bid terbaik yang benar-benar dapat dieksekusi untuk opsi itu 6,40. Nilai intrinsiknya 6,00 per saham. Sell-to-close yang terisi di 6,40 mengembalikan 0,40 per saham atau 40 per kontrak sebelum biaya di atas nilai intrinsik. Mengeksekusi call justru menggunakan hak untuk memperoleh aset penyerahan pada 50; eksekusi itu sendiri tidak menangkap 0,40 premi pasar yang tersisa.
Perbandingan hanya berguna bila kuotasi dapat dieksekusi. Titik tengah spread, transaksi terakhir, atau mark yang tampil bukan janji akan terisi. Untuk opsi long, harga yang biasanya relevan adalah harga tempat Anda dapat menjual; untuk opsi short, harga tempat Anda dapat membeli kembali. Periksa bid, ask, mid, dan mark beserta ukuran yang ditampilkan sebelum menganggap selisih kuotasi dapat direalisasikan.
Perlakukan eksekusi sebagai keputusan penyelesaian, bukan jalan pintas harga
Eksekusi mengubah opsi long menjadi hasil yang tertulis dalam kontrak. Pada banyak call saham, eksekusi dapat berarti membeli aset penyerahan pada strike. Pada banyak put saham, eksekusi dapat berarti menjual aset penyerahan pada harga itu. Kontrak yang diselesaikan tunai memiliki hasil berbeda, dan kontrak disesuaikan atau nonstandar mungkin memiliki aset penyerahan lain. Spesifikasi kontrak dan proses broker lebih penting daripada grafik payoff yang disederhanakan.
Jawab empat pertanyaan konkret sebelum meminta eksekusi. Apa yang akan diterima atau harus diserahkan? Apakah akun memiliki kas, saham, buying power, atau persetujuan yang diperlukan? Kapan batas waktu instruksi broker? Apa yang terjadi bila jatuh tempo tiba sebelum Anda bertindak? Batas waktu broker dapat terjadi sebelum penutupan pasar dan prosedur eksekusi otomatis bukan pengganti membaca kebijakan akun.
Opsi long yang untung tidak menjamin hasil praktis eksekusi cocok. Premi waktu tersisa, biaya transaksi, perlakuan pajak, kewajiban penyerahan, atau ketidakmampuan menanggung posisi yang terbentuk dapat membedakan hasil nyata dari grafik payoff. Saat mendekati jatuh tempo, catat tanggal dan waktu yang tepat daripada mengandalkan aturan umum mengenai penutupan pasar.
Jalankan tindakan yang dipilih lalu cocokkan hasilnya
Order sell-to-close adalah order untuk menjual kontrak opsi di pasar. Order ini harus terisi dan harga akhir dapat berbeda dari harga referensi yang tampil. Permintaan eksekusi bukan order jual, melainkan instruksi melalui proses eksekusi broker. Sebelum menganggap salah satu tindakan selesai, konfirmasikan status, kuantitas, dan kontrak yang tepat.
Bila opsi long merupakan bagian dari spread, menutup satu leg, mengeksekusi satu leg, atau membiarkannya jatuh tempo dapat meninggalkan eksposur yang berbeda. Hitung saham, kas, dan leg opsi yang tersisa setelah tindakan, bukan hanya payoff strategi awal. Checklist pencatatan perdagangan opsi membantu menjadikan pemeriksaan ini proses yang dapat diulang.
Setelah tindakan, cocokkan konfirmasi transaksi dengan laporan akun. Periksa identitas kontrak, kuantitas, status fill atau eksekusi, biaya, posisi saham atau kas yang dihasilkan, dan opsi yang masih tersisa. Baca konfirmasi transaksi dan laporan akun bila layar kuotasi dan catatan yang dibukukan tampak tidak sesuai.
Pertanyaan umum
Lebih baik menutup opsi long atau mengeksekusinya?
Tidak ada tindakan yang selalu lebih baik. Bandingkan harga jual yang dapat dieksekusi dengan nilai intrinsik, lalu periksa hasil kontrak, kapasitas akun, tenggat, biaya, dan eksposur yang ingin dipertahankan. Penjualan dapat mempertahankan nilai waktu tersisa; eksekusi menciptakan hasil penyerahan atau penyelesaian sesuai kontrak.
Apakah mengeksekusi call berarti saya akan memiliki saham?
Hal itu dapat terjadi pada banyak call saham dengan penyerahan fisik, tetapi hasil tepatnya bergantung pada aset penyerahan dan penanganan broker. Opsi tunai, indeks, disesuaikan, dan nonstandar dapat berbeda. Jangan menerapkan contoh opsi saham pada setiap kontrak.
Dapatkah saya sell-to-close opsi in-the-money alih-alih mengeksekusinya?
Opsi long sering dapat dijual untuk menutup selama pasarnya terbuka, tetapi order harus terisi dan aturan broker berlaku. Menjual dan mengeksekusi adalah instruksi berbeda. Bandingkan harga yang benar-benar dapat diterima dengan hasil eksekusi sebelum memilih.
Apa yang harus diperiksa pada hari jatuh tempo?
Periksa kontrak tepat, kuantitas, leg tersisa, kuotasi yang dapat dieksekusi, nilai intrinsik, batas waktu instruksi, kebijakan eksekusi otomatis, kapasitas akun, dan hasil penyelesaian yang diharapkan. Setelah tindakan selesai, cocokkan konfirmasi transaksi dan laporan akun alih-alih menganggap rencana awal telah terjadi.