Cara menutup posisi opsi multi-leg

Nama strategi seperti vertical, iron condor, atau calendar spread adalah singkatan yang berguna, tetapi bukan instruksi order. Sebelum menutupnya, buka halaman posisi dan catat underlying, call atau put, strike, jatuh tempo, sisi long atau short, jumlah kontrak, aset yang benar-benar diserahkan, serta order terbuka yang mungkin masih terisi.

Buat catatan keluar singkat untuk setiap paket:

Catatan ini membutuhkan waktu lebih sedikit daripada memperbaiki order yang salah. Catatan ini juga menangkap kesalahan umum: menutup dua kontrak ketika tinggal satu unit spread, mengirim order standar untuk kontrak yang disesuaikan dengan deliverable tidak standar, atau lupa bahwa permintaan pembatalan sebelumnya belum dikonfirmasi.

Pengali kontrak opsi penting di sini. Premi yang tampil sering kali per saham, sedangkan hasil uang tunai di akun bergantung pada deliverable yang sebenarnya. Setelah stock split, merger, atau penyesuaian lain, jangan menganggap setiap opsi tetap mewakili 100 saham.

• Rasio leg lengkap, misalnya menjual satu put 100 dan membeli satu put 95
• Jumlah paket lengkap yang masih terbuka, bukan hanya total kontrak di layar
• Efek penutupan setiap leg dan apakah tiket menyebut buy to close atau sell to close
• Bid, ask, ukuran kuotasi, dan waktu Anda memeriksanya
• Tanggal jatuh tempo, risiko assignment pada leg short, dan penyesuaian akibat aksi korporasi
• Debit bersih maksimum yang akan dibayar atau kredit bersih minimum yang akan diterima sebelum biaya

Tiket penutupan multi-leg yang terhubung menyatakan rasio yang diinginkan dan harga bersih paket secara bersamaan. Dalam vertical satu banding satu, setiap paket lengkap berisi satu transaksi penutupan untuk masing-masing leg. Dalam posisi rasio satu banding dua, setiap unit yang selesai harus menjaga hubungan satu banding dua. Penanganan order kompleks dapat berbeda menurut bursa, broker, dan jenis order, tetapi mengirim semua leg sebagai satu paket adalah cara paling jelas untuk meminta hubungan itu.

Order leg terpisah adalah keputusan eksekusi yang berbeda. Satu leg dapat terisi ketika leg lain menunggu, dibatalkan, atau bergerak ke harga yang lebih buruk. Posisi sementara itu dapat memiliki delta, kebutuhan buying power, risiko assignment, dan risiko kerugian yang berbeda dari spread yang ingin Anda tutup. Order paket juga dapat tetap tidak terisi; order itu tidak menjanjikan eksekusi pada harga tengah yang terlihat.

Jika Anda sengaja menutup leg secara terpisah, jelaskan posisi sementara dalam kalimat sebelum order pertama. Contohnya: “setelah membeli kembali put short 100, hanya put long 95 yang tersisa.” Putuskan lebih dulu apakah posisi tunggal itu dapat diterima, seberapa jauh dapat bergerak, dan syarat apa yang menghentikan percobaan. Jangan menyebut dua order terpisah sebagai paket hanya karena dikirim berdekatan.

Debit spread yang Anda bayar saat membuka bisa menghasilkan kredit bersih saat ditutup. Credit spread yang menghasilkan uang saat dibuka dapat membutuhkan debit bersih untuk ditutup. Istilah tersebut menggambarkan arah uang pada transaksi penutupan, bukan apakah transaksi itu baik atau buruk.

Pertimbangkan satu short put vertical standar yang tidak disesuaikan. Anda menjual put 100 pada 2,40 dan membeli put 95 pada 0,90, sehingga menerima kredit 1,50 per saham, atau 150 dolar sebelum biaya dengan pengali 100 saham. Kemudian, membeli kembali put short 100 berbiaya 1,05 dan menjual put long 95 menghasilkan 0,35. Penutupan paket merupakan debit 0,70 per saham, atau 70 dolar. Hasil sederhana sebelum biaya adalah 150 dikurangi 70, yaitu 80 dolar.

Perhitungan ini hanya pemeriksaan. Tiket order tetap harus menunjukkan dua leg penutupan yang tepat, jumlah, dan limit bersih. Satu broker dapat menampilkan beli atau jual spread bernama, sementara broker lain menampilkan leg satu per satu terlebih dahulu. Baca pratinjau akhir, jangan hanya mengandalkan nama strategi atau warna grafik.

Gunakan bid dan ask saat ini untuk memilih limit yang Anda pahami. Panduan bid, ask, dan harga mark opsi menjelaskan mengapa harga tengah atau mark akun bukan jaminan harga yang dapat dieksekusi segera. Limit mengendalikan harga paket terburuk yang akan Anda terima dalam syaratnya, tetapi tidak mencadangkan ukuran kuotasi atau menjamin eksekusi.

Begitu bagian mana pun dari order penutupan tereksekusi, kontrak tersebut tidak lagi berada dalam posisi sebelumnya. Pada paket multi-leg yang benar, eksekusi parsial seharusnya berarti lebih sedikit unit lengkap pada rasio yang diminta, tetapi Anda tetap perlu memeriksa posisi nyata dan jumlah tersisa. Notifikasi dapat tiba dengan urutan membingungkan meski paket akhirnya sesuai.

Untuk order leg terpisah, eksposur berubah segera setelah pengisian pertama. Berhenti dan periksa akun sebelum mengirim order berikutnya atau pengganti. Periksa eksekusi kumulatif, jumlah tersisa, harga rata-rata dan individual, arah posisi, buying power yang tersedia, serta masa berlaku order.

Permintaan pembatalan berlaku pada sisa yang belum terisi, bukan pada kontrak yang sudah selesai. Kontrak tambahan dapat terisi sebelum konfirmasi pembatalan tiba. Tunggu status akhir, lalu tentukan ukuran pengganti berdasarkan sasaran yang masih perlu ditutup. Jika satu dari tiga unit spread telah ditutup, mengulangi order awal tiga unit dapat menutup dua unit terlalu banyak.

Order penutupan yang telah dikirim tidak menghapus kewajiban opsi short yang masih terbuka. Sampai kontrak terkait benar-benar ditutup, opsi short bergaya Amerika dapat di-assignment sesuai ketentuannya. Pemrosesan jatuh tempo, exercise, dividen, kurangnya likuiditas, dan batas waktu broker juga dapat mengubah waktu praktis untuk bertindak.

Menjelang jatuh tempo, identifikasi leg mana yang short, mana yang in the money atau dekat dengannya, dan hasil saham atau uang tunai apa yang dapat dihasilkan assignment. Panduan assignment opsi menjelaskan mengapa assignment adalah peristiwa siklus hidup, bukan pengisian biasa. Panduan jatuh tempo opsi menjelaskan peristiwa kontrak; batas waktu dan kebijakan risiko broker saat ini menentukan penanganan akun tertentu.

Jika pasar tidak likuid, dihentikan, atau order tidak mencerminkan posisi yang Anda harapkan, jangan terus mengubah harga hanya untuk memaksa pengisian. Simpan rincian order, periksa kontrak, dan tanyakan kepada broker bagaimana situasi ditangani. Order penutupan yang terburu-buru dapat mengganti risiko yang diketahui dengan risiko lain yang kurang terlihat.

Ketika status order final, cocokkan hasil pada tiga tingkat. Pertama bandingkan setiap eksekusi dengan order yang ingin Anda kirim. Kedua pastikan posisi hasil memiliki jumlah kontrak yang diharapkan pada setiap leg. Terakhir, bandingkan pergerakan kas, biaya, dan entri laporan berikutnya dengan konfirmasi.

Simpan ID order, pengisian individual, harga bersih paket, waktu pembatalan atau selesai, serta alasan singkat keluar. Panduan konfirmasi transaksi opsi dan laporan akun menjelaskan bahwa konfirmasi membuktikan detail eksekusi, sedangkan laporan merangkum dampak akun selama periode tertentu. Simpan keduanya, terutama setelah pengisian parsial, roll, penyesuaian, exercise, atau assignment.

Gunakan urutan bidang yang sama seperti daftar penyimpanan catatan transaksi opsi: identitas kontrak dahulu, lalu eksekusi, kas, posisi, dan peristiwa siklus hidup berikutnya. Dengan demikian, pertanyaan pajak, transfer akun, atau dukungan broker di masa depan dapat dijawab dengan catatan, bukan ingatan.

Jangan kirim transaksi penutupan ketika akun menunjukkan leg yang tidak diharapkan, efek buka atau tutup di tiket berbeda dari catatan Anda, jumlah sisa setelah eksekusi parsial tidak diketahui, deliverable telah disesuaikan, atau assignment maupun exercise mungkin sedang diproses. Hubungi saluran resmi broker dengan ID order atau transaksi dan tanyakan apa yang sebenarnya dipegang akun sekarang.

Berhenti bukan berarti ragu-ragu. Ini mencegah transaksi baru menyembunyikan ketidaksesuaian awal. Catatan posisi yang dapat dijelaskan, limit harga yang dipahami, dan pemeriksaan akhir setelah eksekusi lebih berguna daripada terlihat menutup dengan cepat.