ऑप्शन आउट-ऑफ-द-मनी एक्सपायर होने पर क्या होता है?
आउट-ऑफ-द-मनी कॉल या पुट की एक्सपायरी, बेकार कॉन्ट्रैक्ट, प्रीमियम, असाइनमेंट अपवाद, हेज और अगले दिन की पोजीशन को समझें
सीधा जवाब
आउट-ऑफ-द-मनी ऑप्शन आम तौर पर एक्सरसाइज़ हुए बिना एक्सपायर होता है, क्योंकि एक्सपायरी संदर्भ मूल्य धारक को कोई आंतरिक मूल्य नहीं देता। लॉन्ग कॉन्ट्रैक्ट का अनुबंध मूल्य शून्य हो जाता है और खरीदार के वास्तविक नुकसान में प्रीमियम तथा लागतें शामिल होती हैं; लेखक सामान्यतः खर्चों से पहले शुरुआती प्रीमियम रखता है और उस ऑप्शन की जिम्मेदारी समाप्त हो जाती है। यह सामान्य परिणाम असाइनमेंट न होने की पूर्ण गारंटी नहीं है: स्वीकृत विपरीत निर्देश, बाजार बंद होने के बाद की जानकारी, उत्पाद की शर्तें और ब्रोकर की प्रक्रिया स्ट्राइक के पास मायने रख सकती हैं। किसी लॉन्ग को केवल एक्सपायर होने देने के लिए बंद करना जरूरी नहीं है। लेकिन लंबित लिमिट ऑर्डर, दिखाया गया शून्य बिड और एक्सपायरी तीन अलग अवस्थाएँ हैं। लागू समयसीमा बीतने तक कॉन्ट्रैक्ट और निर्देश का चुनाव मौजूद रह सकता है। पोजीशन का पक्ष, स्ट्राइक, मात्रा, गुणक, जुड़े शेयर या लेग और ब्रोकर की समयसीमा जाँचें। क्लोज पर OTM दिखना यह नहीं बताता कि खुली शॉर्ट पोजीशन का हर परिचालन या असाइनमेंट जोखिम हट गया है।
बेकार एक्सपायरी ऑप्शन का अधिकार समाप्त करती है
कॉल तब आउट-ऑफ-द-मनी है जब एक्सपायरी संदर्भ उसका स्ट्राइक या उससे नीचे हो; पुट तब OTM है जब संदर्भ स्ट्राइक या उससे ऊपर हो। यदि एक्सरसाइज़ धारक के लिए अनुकूल राशि नहीं बनाता, तो अधिकार सामान्यतः लैप्स होने दिया जाता है। कॉन्ट्रैक्ट खत्म होने के बाद अंडरलाइंग बाद में चले तब भी उसका मूल्य वापस नहीं आता।
OTM लेबल को बिक्री ऑर्डर न समझें। मूल्य कम दिखने पर भी ट्रेडिंग समाप्त होने से पहले ऑप्शन का निष्पादित हो सकने वाला बिड हो सकता है और आपका भेजा ऑर्डर अधूरा रह सकता है। स्ट्राइक के सापेक्ष ऑप्शन की स्थिति आंतरिक मूल्य समझाती है, लेकिन यह प्रमाणित नहीं करती कि कॉन्ट्रैक्ट बंद या एक्सपायर हो चुका है।
बहु-लेग पोजीशन में एक कॉन्ट्रैक्ट का समाप्त होना पूरी रणनीति के समाप्त होने के बराबर नहीं। समयसीमा से पहले हर मात्रा, लेग और बचा हुआ अधिकार या दायित्व देखें। लॉन्ग लेग को एक्सपायर होने देना सही हो सकता है, लेकिन यह खुली पोजीशन भूलने का परिणाम नहीं बल्कि जानबूझकर लिया गया निर्णय होना चाहिए।
खरीदार और लेखक की लेखांकन दिशा उलटी होती है
यदि खरीदार ने 100 गुणक वाले मानक कॉन्ट्रैक्ट के लिए 2.40 चुकाया और वह बेकार एक्सपायर होता है, तो कमीशन और शुल्क से पहले सकल कॉन्ट्रैक्ट नुकसान 240 है। शून्य अंतिम मूल्य खुलने पर दिया गया नकद नहीं मिटाता। केवल प्रति शेयर कोट देखकर नहीं, प्रीमियम को कॉन्ट्रैक्ट की संख्या और गुणक से गुणा करके गिनें।
लेखक सामान्यतः लागत घटाने के बाद प्राप्त प्रीमियम तब वास्तविक करता है जब दायित्व एक्सरसाइज़ के बिना समाप्त होता है। इसका अर्थ पूरी रणनीति लाभदायक है, यह नहीं: कवरड कॉल OTM एक्सपायर हो सकता है जबकि शेयर काफी गिरें, और प्रोटेक्टिव पुट लैप्स हो सकता है जबकि शेयर संयुक्त लाभ या हानि तय करें। ऑप्शन प्रीमियम कॉन्ट्रैक्ट मूल्य को पोर्टफोलियो परिणाम से अलग करने में मदद करता है।
अगले सत्र में पुष्टि को अकाउंट स्टेटमेंट से मिलाएँ। सही मात्रा वास्तव में एक्सपायर हुई, प्रीमियम और शुल्क तथा बचे शेयर जाँचें; अस्थायी स्क्रीन मूल्य को अंतिम लेखांकन प्रविष्टि न मानें।
OTM होना लेखक के लिए असाइनमेंट न होने की गारंटी नहीं
OIC बताता है कि धारक exercise-by-exception प्रोसेसिंग से अलग निर्देश दे सकता है। बंद होने के बाद की खबर या डिलीवरी की जरूरत किसी हल्के OTM कॉन्ट्रैक्ट को एक्सरसाइज़ करा सकती है, जबकि हल्के ITM कॉन्ट्रैक्ट को धारक एक्सरसाइज़ न करे। शॉर्ट लेखक इस चुनाव को देख या नियंत्रित नहीं सकता।
व्यावहारिक अनिश्चितता स्ट्राइक के पास सबसे अधिक होती है। लागू समयसीमा से पहले पूरी हुई ट्रेड से शॉर्ट ऑप्शन बंद करना बाद के असाइनमेंट एक्सपोजर को हटाने का सीधा तरीका है; OTM क्लोज देखना या अधूरा buy-to-close ऑर्डर देना वैसा नहीं है। ऑप्शन असाइनमेंट बताता है कि कौन-सा शॉर्ट अकाउंट दायित्व पाएगा, यह पहले से क्यों नहीं पता चलता।
ब्रोकर की कटऑफ, कॉन्ट्रैक्ट नियम और संभावित ट्रेडिंग रोक जाँचें। विशेषकर जब ऑप्शन स्ट्राइक के पास हो, नियमित क्लोज पर अनुमान प्रकाशित ब्रोकर प्रक्रिया का विकल्प नहीं है।
समाप्त हेज बची हुई पोजीशन खोल सकता है
जब प्रोटेक्टिव पुट OTM एक्सपायर होता है, निवेशक शेयर रखता है लेकिन पुट का भविष्य का सुरक्षा-तल खो देता है। स्प्रेड, कैलेंडर या डायगोनल की लॉन्ग लेग खत्म होने पर शेयर या अन्य ऑप्शन लेग बचे रह सकते हैं। इसलिए एक कॉन्ट्रैक्ट चुपचाप खत्म होने पर भी अगले ट्रेडिंग दिन अकाउंट बहुत अलग दिख सकता है।
हर लेग, मात्रा, डिलीवरी दायित्व, बाइंग पावर प्रभाव और अगले सत्र के एक्सपोजर की समीक्षा करें। सप्ताहांत के बाद सुरक्षा खत्म होने का पता लगाने के बजाय एक्सपायरी से पहले तय करें कि बदली हेज या क्लोजिंग ट्रेड चाहिए या नहीं।
आम सवाल
क्या मुझे आउट-ऑफ-द-मनी लॉन्ग ऑप्शन बंद करना चाहिए?
नहीं, यदि इच्छित परिणाम उसे बिना एक्सरसाइज़ एक्सपायर होने देना है; फिर भी क्लोजिंग से बचा बिड मिल सकता है या समयसीमा से पहले परिचालन अनिश्चितता घट सकती है। sell-to-close ऑर्डर वास्तव में भरना चाहिए; भेजना पोजीशन समाप्त नहीं करता। निष्पादित आय को लागत से तुलना करें, अंतिम ट्रेडिंग समय सुनिश्चित करें और देखें कि ऑप्शन ऐसा हेज नहीं है जिसके समाप्त होने से कोई दूसरी एक्सपोजर बदलती है।
यदि मेरा ऑप्शन बेकार एक्सपायर हो जाए तो क्या मैं पूरा प्रीमियम खो देता हूँ?
अलग लॉन्ग ऑप्शन के लिए वास्तविक नुकसान सामान्यतः कुल भुगतान किया प्रीमियम, मात्रा और गुणक से गुणा करके, साथ में लागू ट्रेड लागत होता है। दूसरी पोर्टफोलियो पोजीशन के लाभ आर्थिक रूप से नुकसान भर सकते हैं, पर इस कॉन्ट्रैक्ट का शून्य अंतिम मूल्य नहीं बदलते। क्या हुआ, यह समझने में कॉन्ट्रैक्ट गणना को पोर्टफोलियो परिणाम से अलग रखें।
क्या आउट-ऑफ-द-मनी शॉर्ट ऑप्शन फिर भी असाइन हो सकता है?
हाँ, विशेषकर स्ट्राइक के पास जब धारक नई जानकारी के बाद स्वीकृत निर्देश दे। स्पष्ट OTM ऑप्शन में असाइनमेंट सामान्यतः असंभावित है, लेकिन कोई मूल्य खुले लेखक के लिए सार्वभौमिक गारंटी नहीं। उत्पाद नियम, ब्रोकर कटऑफ, रोक और धारक का निर्णय मायने रखते हैं; buy-to-close जोखिम केवल भरने के बाद हटाता है।
OTM में एक्सपायर होने वाले प्रोटेक्टिव पुट का क्या होता है?
पुट सामान्यतः बिना एक्सरसाइज़ समाप्त होता है, उसका प्रीमियम वास्तविक हेज लागत बनता है और निवेशक शेयर रखता है। एक्सपायर स्ट्राइक कॉन्ट्रैक्ट खत्म होने के बाद सुरक्षा-तल नहीं देता। पुरानी सुरक्षा जारी है मानने से पहले शेयर जोखिम, अगली घटना, कर और लेनदेन प्रभाव तथा बदली सुरक्षा की कीमत फिर से जाँचें।