如何計算選擇權損益

記下每一腿是買進還是賣出、權利金、履約價、到期日、口數與契約乘數。標準股票選擇權的乘數通常是 100，因此 2.50 的報價代表每口契約 250 美元的進場現金流，尚未計入費用。乘數不是損益兩平價格的一部分，而是把每股結果換算成現金。

單一腿可以先使用這個檢查式：

現金損益 =（每股出場價值 − 每股進場價值）× 契約乘數 × 契約口數

對多方選擇權，進場價值是付出的權利金；對空方選擇權，收到的權利金是現金流，回補時符號相反。開始計算前，可先閱讀選擇權權利金與選擇權契約乘數。

到期時，多方買權的每股內含價值是 max(標的價格 − 履約價, 0)。扣除已付權利金，再乘契約乘數與口數。以 2.00 買進履約價 50 的買權、乘數 100 為例：標的收在 50 或以下時，費用前損失為 200 美元；收在 54 時，內含價值為 4.00，結果是 (4.00 − 2.00) × 100 = 200 美元。

多方賣權的每股內含價值是 max(履約價 − 標的價格, 0)。以 2.00 買進履約價 50 的賣權為例，標的在 48 到期時內含價值為 2.00，剛好抵銷權利金，費用前結果為零。可參考選擇權損益兩平公式區分買權與賣權的方向。

對價差或多腿部位，在同一個標的價格與到期時點計算每一腿，再保留符號相加。一個以 2.00 淨支出買進的 50/55 買權價差，到期每股結果為 min(max(標的價格 − 50, 0), 5.00) − 2.00。最大獲利為每股 3.00，即一口契約費用前 300 美元；最大損失是 200 美元的支出。

信用價差也用相同方式計算，只是把淨收入以相反符號計入。不要把收入當成無條件獲利：空方腿帶來義務，多方腿只在指定履約價範圍內限制義務。用如何閱讀選擇權損益圖做視覺核對，並逐腿檢查，不要套用單一選擇權公式。

到期前的目前損益應使用可執行的選擇權價格，而不只是內含價值。多方比較買進價與實際可賣出的價格；空方比較收到的權利金與實際可回補的價格，然後計入乘數、口數與成本。

即使標的尚未達到到期損益兩平點，時間價值或隱含波動率上升也可能讓多方選擇權在到期前獲利。反過來，標的方向正確但時間流逝或波動率收縮，也可能造成損失。選擇權已實現與未實現損益說明了畫面上的估值標記為何不等於成交出場價。

同時寫下到期損益與提前出場情境。提前出場情境要註明日期、標的價格、波動率假設、買賣價差與訂單類型。中間價適合分析，但不保證成交；費用、滑價、部分成交與契約調整都應納入最終現金結果。