信用價差如何影響選擇權購買力？

賣出腿帶來權利金，也帶來義務。買進腿支付權利金，在價差結構維持完整時提供合約上的保護，限制模型中的損失。扣除費用前，淨貸項是兩腿現金流的差額；履約價寬度是兩個履約價之間的總距離。

例如寬度五點、淨貸項1.20美元的垂直信用價差，在完全不利的區間可能造成每股3.80美元損失，前提是保護腿正常生效。還要乘上合約乘數與數量，並計入費用。不要把1.20美元當成全部曝險資本。

價差的保證金規則可以將賣出選擇權的要求與價差的最大潛在損失比較。買進選擇權必須全額支付，而賣出腿的收入可以用於抵銷買進成本或部分要求。實際預覽仍會受到估值、費用、四捨五入、最低額和內部要求影響。

先閱讀借方價差與貸方價差區分現金流，再和選擇權購買力與最大損失對照。收到貸項不代表風險消失，也不保證帳戶只要準備最大損失的金額。

平台可能要等兩腿都成交後，才把它們辨識為一項策略。如果一腿仍在等待、被取消、被指派或被履約，帳戶可能短暫出現無擔保曝險，購買力預留隨之增加。買進腿提前履約、到期釘住、公司行動或代號調整也會改變計算。

標的、隱含波動率、集中度、流動性和剩餘時間變化時，要求會移動。即使送出平倉委託，購買力也可能要等成交並刷新風險引擎後才釋放。預覽是有時間標記的估算，不是永久承諾。

送出前請另外檢查以下風險。

1. 確認兩腿的標的、到期關係、數量和履約方式
2. 計算寬度、淨貸項或借項、乘數、費用和合約最大損失
3. 比較初始購買力變化、維持要求和內部要求
4. 詢問只有一腿成交或先發生指派時的處理方式
5. 儲存預覽，並在每次成交事件後再次檢查帳戶

如果預覽高於損失計算，詢問是哪項規則、估值、最低額或未辨識的抵銷造成差異。如果預覽較小，也不要假設槓桿沒有風險；條件改變時券商可以提高要求。