Bull call spreadとBull put spreadの違い

Bull call spreadは、低いstrikeのlong callと高いstrikeのshort callで作ります。Bull put spreadは、高いstrikeのshort putと低いstrikeのlong putで作ります。どちらも一方のshort optionを含みますが、callかputか、受取るか支払うかで、口座に現れる最初の取引と管理する義務が変わります。

同じ満期のverticalとして比較するには、原資産、満期、数量、contract multiplier、deliverableをそろえて読みます。Bull call spreadの満期損益とBull put spreadの満期損益は、それぞれの脚から境界を確認する入口です。

Bull call spreadではnet debitを支払って始めます。Bull put spreadではnet creditを受け取って始めます。しかし、受取creditは自由に使える現金が増えることを意味せず、short putを含むpositionにはbrokerがbuying powerやmarginを確保する場合があります。必要額は契約、口座、価格、brokerの規則で変わります。

Debitかcreditかは方向性の評価ではなく、entry時のnet cash flowの説明です。Debit spreadとcredit spreadの比較で、premiumの表示と満期までの損益を分けて確認できます。注文を比較する際は、別々のlast priceではなく、実際に約定可能なcombination価格と手数料を確認します。

同じ原資産、満期、数量、multiplierの一対一verticalを、原資産1単位あたりで費用前に見る場合だけ、満期境界を式にできます。Bull call spreadでは最大損失はnet debit、最大利益はstrike幅からnet debitを引いた値、損益分岐点は低いlong call strikeにnet debitを足した値です。

Bull put spreadでは最大利益はnet credit、最大損失はstrike幅からnet creditを引いた値、損益分岐点は高いshort put strikeからnet creditを引いた値です。これは満期のintrinsic valueだけを扱う境界です。手数料、資金調達、税、満期前のtime value、volatility、bid-ask spreadはこの単純な満期式に含まれません。

Short optionのassignmentとlong optionのexerciseは、スプレッド全体ではなく各契約で起こります。short callまたはshort putが早期にassignmentされても、保護用long optionが自動的に同時処理されるとは限りません。株式、現金、残ったoptionが一時的に口座に残る可能性があります。

スプレッドの満期とassignmentを使い、各脚の行使方式、取引最終日、brokerの締切、必要資金を事前に確認します。早期assignmentの条件、automatic exercise、実際の処理は商品とbrokerで異なるため、どちらのspreadにも一律の結果を当てはめません。