Trading at Settlement (TAS) Explicado

Con TAS, comprador y vendedor negocian una relación de precio con la liquidación diaria que todavía no se conoce. Según lo que permitan las reglas del producto, puede tratarse del propio valor de liquidación o de un diferencial válido de ticks frente a él. Lo que se ejecuta es una fórmula de precio; no es una instrucción para modificar cómo se calcula la liquidación.

Cuando la bolsa determina después la liquidación oficial, ese valor sirve de referencia y el diferencial ya acordado permite conocer el precio final de la operación. El propósito no es adivinar la liquidación, sino poder negociar antes su relación con el precio de la transacción.

Cuando un producto admite TAS en un spread de calendario intra-commodity del mismo producto, la elegibilidad del spread y la formación de sus dos patas también necesitan una revisión propia. Los spreads de calendario de futuros explican por qué la diferencia entre meses mantiene un riesgo separado.

Una ejecución TAS es una transacción referida a un valor que se determinará después. La liquidación diaria es el valor oficial que la bolsa calcula con el procedimiento específico del producto. Una vez publicado ese valor, se puede calcular el precio final desde la relación TAS pactada; la operación TAS no crea ni controla la liquidación oficial.

Que una pantalla o una regla muestre un diferencial válido frente a liquidación no convierte ese diferencial en una liquidación alternativa. En una orden TAS, confirma que la referencia sea la liquidación del mismo día que la bolsa determine para el producto y vencimiento exactos.

Como explica liquidación frente a última operación de futuros, la liquidación oficial no tiene por qué ser la última transacción visible en un gráfico. Para interpretar el resultado de TAS, compara la referencia oficial correcta del producto y vencimiento correctos.

TAS no está disponible para todos los futuros, vencimientos ni horas de negociación. Consulta la lista vigente de productos elegibles, los meses de contrato, la sesión TAS, los diferenciales admitidos y la vía de orden de la bolsa. Un producto puede tener condiciones distintas para un contrato aislado y para un spread de calendario intra-commodity del mismo producto, y la pantalla del bróker no sustituye esa elegibilidad.

Los diferenciales válidos siguen la regla del producto y su convención de tick. No infieras el rango permitido a partir de una cifra mostrada o de la práctica de otro mercado. Usa valor del tick y multiplicador de un futuro para traducir un diferencial permitido a efectivo antes de decidir el tamaño.

Poder enviar una orden no equivale a conseguir ejecución. Contrapartida, liquidez disponible, prioridad de la orden y condiciones operativas del producto afectan el resultado; una orden TAS no garantiza una ejecución.

Fijar una relación de precio mediante TAS no elimina la ruta de P&L de un futuro que queda abierto después de la compensación. Una vez determinado el precio final de la operación, las posiciones abiertas siguen valorándose con liquidaciones oficiales diarias y los cambios de precio siguen llegando como resultados diarios y margen de variación. TAS no garantiza una futura liquidación, un movimiento de precio ni un resultado total.

Registra el precio de la ejecución y las liquidaciones posteriores junto con multiplicador, valor del tick y número de contratos. No evalúes la garantía exigida ni el efectivo disponible solo a partir de una ejecución TAS. Margen y apalancamiento de futuros ayuda a separar el mark-to-market diario de los requisitos de garantía.

Esto no es asesoramiento de inversión. Antes de enviar una orden, confirma las reglas actuales de la bolsa, la lista de elegibilidad, las especificaciones del contrato y los requisitos de tu bróker.