公司被收购后期权会怎样？

协议公布后，目标公司股票通常会继续交易，直到股东与监管批准、融资及其他成交条件得到满足。期间，现有期权一般仍是该股票的合约。价格可能反映经过失败概率折价的并购价差，而不是假定公布的对价一定按期收到。

更高的竞购报价可能有利于部分看涨期权，延迟或失败却能迅速改变看涨与看跌期权。隐含波动率、利率、股息、借券、流动性以及期权到期日与预计成交日的先后仍然重要。在不确定的成交日之前到期的看涨期权不会自动获得未来并购对价。

OCC说明，公司行动可以产生不再代表100股普通股的调整期权。换股并购可能把交付物改为规定数量的收购方股票；混合并购则可能交付现金、收购方股票和其他财产的组合，对应合约原先覆盖的目标公司股票。

不能用收购方股价简单乘以100来估值。应从OCC备忘录记录准确现金、证券数量、零碎股处理、乘数、行权价、期权代码和生效日。收到或交付的资产已经改变，行权价数字却可能保持不变。

每股目标公司股票都变为领取固定现金的权利后，期权一般会调整为固定现金交付物。OIC与OCC指出，转换生效时期权交易通常会停止。行权价高于固定现金的看涨期权和低于固定现金的看跌期权不再有内在价值；价内合约仅保留固定合约现金与总行权义务的差额。

仅交付现金的调整股票期权通常适用OCC提前到期程序。原本数年后的日期可能前移至OCC指定日期。持有人必须核实行权截止与自动行权规则，卖方可能在原到期日前被指派。备兑卖方还可能在持股的并购现金到账前先支付期权结算款。

部分并购允许目标公司股东在限额和按比例分配规则下选择现金、股票或混合对价。OIC称，调整期权的交付物通常以未作选择的股东所得默认对价为准。想选择其他对价的看涨期权持有人，往往要提前行权取得股票，再在另一截止日前提交有效的股东选择。

这一顺序涉及券商截止、股票结算、选择文件、可能的比例分配、放弃的时间价值、资金和指派风险。每个价差腿都应分别确认，也不能假设券商会替期权持有人选择。阅读并购文件和OCC备忘录后，再比较卖出期权、持有至调整或行权。