牛市買權價差與牛市賣權價差：如何比較
比較牛市買權價差與牛市賣權價差的選擇權腳、淨支出或淨收入、到期邊界、可用購買力和指派處理
直接解答
牛市買權價差買進較低履約價買權並賣出較高履約價買權，通常以淨支出開倉；牛市賣權價差賣出較高履約價賣權並買進較低履約價賣權，通常以淨收入開倉。只有在到期日、數量、契約乘數和結算條件相符的垂直價差假設下，兩者的到期損益邊界才可並列比較。初始現金流、可用購買力占用、到期前價格、履約與指派處理並不相同，不能只憑「看多」或「收到權利金」判斷某個結構適合帳戶。
先從選擇權腳與履約價順序開始
標準牛市買權垂直價差由較低履約價的多頭買權和較高履約價的空頭買權組成。牛市賣權價差則由較高履約價的空頭賣權和較低履約價的多頭賣權組成，較低履約價的多頭腳限制該結構在到期時的下檔價值。名稱只描述常見的方向性結構，不能取代對標的、到期日、數量、契約乘數和結算方式的逐項確認。
先用牛市買權價差最大獲利、損失與損益兩平點核對買權價差的兩個腳、履約價寬度和淨支出，再將同一組條件與賣權價差並列。不同到期日、不同數量或不同結算安排的兩組選擇權，不再是這裡所說的相符垂直價差，不能直接沿用同一到期公式。
淨支出、淨收入與可用購買力不是同一概念
牛市買權價差的淨支出是買進買權所付權利金減去賣出買權所收權利金；牛市賣權價差的淨收入是賣出賣權所收權利金減去保護性賣權的成本。開倉條件應以可以同時成交的組合價格描述，不能將不同時間的分腿最後成交價拼成可實現的收入或支出。
淨收入是初始現金流，不是自動可提取的獲利或無條件可用資金。券商可能依商品、帳戶類型、持倉、價格變動和適用規則保留可用購買力或提出保證金要求，費用、稅務和帳戶處理也會改變實際結果。借方價差與貸方價差比較有助於將開倉現金流與到期損益、價格路徑和未平倉義務分開理解。
公式只描述相符價差在到期時的邊界
令較低履約價為 K低、較高履約價為 K高，價差寬度為 W = K高 − K低。令牛市買權價差的開倉淨支出為 D，牛市賣權價差的開倉淨收入為 C。在兩個腳的數量、到期日、乘數與結算條件相同，且只看費用前到期損益時，牛市買權價差的最大損失為 D、最大獲利為 W − D、損益兩平點為較低多頭買權履約價加 D；牛市賣權價差的最大獲利為 C、最大損失為 W − C、損益兩平點為較高空頭賣權履約價減 C。
這些式子沒有說明到期前市值、平倉時可執行的價格、時間價值、波動率敏感度或帳戶現金需求。牛市賣權價差最大獲利、損失與損益兩平點進一步說明淨收入、寬度和到期邊界的關係；它們不應被當作今天固定的平倉價或結果承諾。
把履約、指派與到期流程逐腳核對
價差不是一個不可分割的契約。空頭腳是否可能在到期前被指派、多頭腳是否可履約、是否自動履約、截止時間，以及實物或現金結算，都取決於交易所規則、具體契約和券商流程。不能把一個市場的處理方式假定為所有選擇權商品都適用。
如果空頭腳被處理而保護性多頭腳沒有同步處理，帳戶可能暫時出現證券、放空證券、現金或保證金需求，這些風險未必顯示在簡單的到期損益圖中。選擇權價差到期與指派說明為何每個腳都要分別確認，且保護腳不會自動消除已處理空頭腳產生的義務。
常見問題
兩種價差的到期損益是否相同？
不能概括為相同。只有標的、履約價寬度、到期日、數量、乘數、結算條件和可比較的定價假設一致時，才可並列比較受限的看多到期邊界。淨支出與淨收入、可用購買力占用和逐腳處理仍是不同問題。
收到淨收入能否視為可自由使用的獲利？
不能。淨收入是開倉時的現金流，未平倉選擇權仍會有價值變動和義務。券商可依具體商品、帳戶和規則保留可用購買力或提出保證金要求，實際可用金額還會受費用、結算和帳戶處理影響。
哪一種價差沒有指派風險？
不能普遍地把任何一種說成沒有指派風險。空頭選擇權的履約與指派安排取決於契約和市場規則，多頭保護腳也不會自動代替帳戶處理已指派的空頭腳。到期前後的履約選擇、自動履約和券商截止時間需要分別確認。