선물 헤지 비율과 베이시스 위험 이해하기

무엇의 가치가 떨어질 수 있는지, 언제 손실이 중요한지, 어떤 가격 기준으로 손실을 재는지 정합니다. 포트폴리오, 재고, 예정 매입, 옵션 장부는 서로 다른 방향과 기간의 헤지를 요구할 수 있습니다.

단순 가치 일치에서는 노출 금액을 선물 한 계약의 명목금액으로 나누고 방향을 적용합니다. 긴 가격 노출은 선물 매도가, 예정 매입은 선물 매수가 상쇄할 수 있습니다. 방향은 전망이 아니라 경제적 손실을 따라야 합니다.

선물가격이 변하면 계약 명목금액도 변합니다. 처음 계약 수가 영구히 정확하다고 보지 말고 다시 계산하세요.

노출과 선물이 같지 않다면 베타, 변동성, 상관관계 추정으로 헤지 비율을 만들 수 있습니다. 최소분산 형태는 보통 상관관계에 노출 변동성을 곱해 선물 변동성으로 나누고 가치 관계로 조정합니다.

이 추정치는 과거 자료와 모형에 의존합니다. 높은 상관도 충격 때 바뀔 수 있고, 베타는 필요한 날 두 상품이 같이 움직인다고 보장하지 않습니다.

금리, 원자재, 옵션 노출에서는 시가총액 금액보다 듀레이션, DV01, 델타, 수량, 등급, 장소가 더 관련된 민감도일 수 있습니다.

베이시스 위험은 헤지 선물과 헤지 대상이 다르게 움직일 위험입니다. 만기, 인도 장소, 품질, 지수 구성, 배당, 통화, 시점, 다른 기준지수에서 생길 수 있습니다.

가까운 만기는 한 불일치를 줄이지만 롤 필요를 늘릴 수 있고, 먼 만기는 시점에는 맞아도 가격 관계가 약해질 수 있습니다. 항상 최적인 월물은 없습니다.

노출 기준가격과 선물계약을 함께 기록하세요. 선물 손익만 보면 기대보다 나빴던 헤지가 시장 움직임, 베이시스 변화, 잘못된 수량 중 무엇 때문인지 알 수 없습니다.

선물에는 만기가 있습니다. 노출이 더 오래가면 롤은 하나의 베이시스와 유동성 구조를 다른 것으로 바꿉니다. 만기 주간 전에 롤 규칙을 정하고 사용한 계약과 가격을 기록하세요.

일일 시가평가는 선물이 불리하게 움직일 때 현금을 요구할 수 있습니다. 나중의 실물 손실을 상쇄할 것으로 기대되는 헤지라도 증거금 여력은 실행 가능성의 일부입니다.

노출 규모, 계약가격, 상관, 배당, 재고, 인도일, 유동성이 바뀌면 헤지를 검토하세요. 비율은 한 번의 약속이 아니라 관리해야 하는 문서화된 추정치입니다.