期货 TAS（按结算价交易）详解

TAS 把交易的价格基准写成一个将来才会确定的官方数值。例如，合格订单可以约定为当日结算价，或为结算价加减产品规则允许的跳动差。关系已被指定，但最终价格要等交易所完成该交易日的官方结算后才会知道。

这不同于把一笔最近成交当作收市参考。期货结算价与最后成交价解释了最后成交回答的是最近执行了什么，而日结算价是交易所按程序确定的官方日终价值。TAS 引用后者，并不使前者无关，也不改变交易所如何得出结算价。

交易所先依产品规则和结算程序确定官方结算价；合格的 TAS 成交则把自己的成交价连接到这个结果。换言之，TAS 不向结算程序提交一个“应当采用”的价格，也不会由单笔 TAS 交易替代交易所的价格发现或结算审核。

当官方结算价确定后，TAS 成交的价格关系才能换算成具体的成交价。应把订单记录中的基准、获准跳动差和合约月份，与该日的正式结算分开核对。若订单涉及跨月，只有在现行产品规则明确允许的同一产品日历价差 TAS 中，才应把价差与结算基准一并判断；先理解期货日历价差本身是同一产品两个到期月之间的价格关系。不同产品之间的价差或普通日历价差，不能自动当作 TAS。

TAS 不是每个期货产品、每个合约月或每个交易时段都可用。可用性、可接受的结算基准、允许的跳动差、最小价格波动和订单时段都必须以该产品当前规则、交易所公告和经纪商可提供的订单功能为准。不能从另一个市场的 TAS 规则推断本合约也适用，也不要把常见的偏移范围当成通用规则。

期货跳动价值与合约乘数可帮助把获准的跳动差换成每张合约的现金数额；但先确认该跳动确实适用于目标产品和订单类型。一个可以提交的订单也不代表会立即成交或必然成交，流动性和可匹配的对手方仍然重要。

官方结算一旦公布，TAS 的最终价格关系变得可计算；开放的期货头寸随后仍按适用的每日盯市和保证金流程处理。TAS 不会消除价格风险，也不会把保证金变成购买期权权利金的替代物。期货保证金与杠杆说明保证金是履约担保，损益与现金要求会随结算及头寸变化而变化。

在下单或解释账单前，保留产品代码、合约月、TAS 条件、成交时间、官方结算和数量。规则、资格与可用时段可能更新，因此应核对当前合约规则、交易所通知和自己的经纪商说明。本文仅说明机制，不构成投资、交易、税务或法律建议。