Wheelオプション戦略完全解説

Cash-secured put売りはassignment時にstrikeで標準株数を買う義務です。確保cashはcollateralで、strike下の株価下落を保護しません。

Assignmentなしで満期ならcost前premiumを保持し次のputを検討できます。反復売りは保証returnの延長でなく毎回新しいriskです。

Assignment後、option義務は契約買付価格の株式保有になります。株はさらに下落でき、過去premiumは損失の一部しか相殺しません。

American-style株式putは満期前にもassignmentされます。Buying power、settlement cash、dividend、broker手続きをopen前に準備します。

保有株にcallを売るとpremiumを追加し、assignment時に株式を渡す義務があります。Open中はstrike超の利益を通常放棄します。

低いcall strikeは多いpremiumと引き換えに希望回復価格未満で売却を固定し得ます。高いstrikeはpremiumと下落bufferが小さくなります。

受取premiumを非公式な株式costから引いても、税務basisと経済P&Lが同じ会計ruleになるとは限りません。

全premium、株式assignment、close、fee、dividend、called-away saleを分けて記録します。過去premiumは含み損を消しません。

大幅下落時に戦略は集中したLong stock positionになります。高いoption premiumはfree yieldでなく高い不確実性を示す場合があります。

全株を保有する意思と能力、財務risk、earnings、liquidity、分散、同時Wheelの最大投入capitalを評価します。

株式thesisが無効になる条件、short optionをcloseまたはrollする基準、assignment可否、covered callを待たず株を売る条件を定めます。

Wheelを単純な株式保有、limit order、cash保有と比較し、1 legのpremium率でなく全cycleのtotal returnとdrawdownを見ます。